Z-Tranche 정의 및 예 |

정의:

Z-tranche 는 의존하는 채권의 마지막 트렌치 작동 방법 (예):

Z-tranches의 작동 원리를 이해하려면 제작 방법을 이해하는 것이 중요합니다. 집을 사고 싶다고 가정 해 봅시다. 그러면 XYZ 은행으로부터 모기지를 얻습니다. XYZ 은행은 귀하의 계좌로 돈을 이체하며, 귀하는 정해진 일정에 따라 돈을 갚을 것에 동의합니다. XYZ Bank (저축 은행, 신용 조합 또는 기타 창업자 일 수도 있음)는 포트폴리오에서 모기지를 보유하거나 (즉, 향후 몇 년 동안이자 및 원금을 수금하기 만 함) 또는 판매하도록 선택할 수 있습니다.

XYZ 은행이 모기지를 판매하면 다른 대출을 만들기 위해 현금을 얻습니다. 따라서 XYZ Bank가 정부, 준 정부 또는 사기업이 될 수있는 ABC Company에 귀하의 담보를 판매한다고 가정 해 봅시다. ABC 회사는 귀하가 이미 구입 한 모기지 (모기지를 "풀링"이라고 함)로 모기지를 분류합니다. 수영장의 모기지는 공통된 특징 (예: 비슷한 이자율, 만기 등)을가집니다. ABC Company는 모기지가 작은 부분 인 모기지 풀에서이자를 나타내는 증권을 판매합니다 (증권화라고 함). 수영장). MBS는 모기지 담보 증권 (MBS)을 공개 시장의 투자자에게 판매합니다. XYZ Bank에 월별 모기지 지불을 할 때 XYZ Bank는 수수료 또는 보전을 유지하고 나머지 금액을 ABC Company에 보냅니다. ABC Company는 수수료를 받고 교장 및이자 지급액의 남은 금액을 MBS를 보유한 투자자에게 전달합니다 (ABC Company는이를 관리하기 위해 중앙 지불 에이전트를 고용합니다).

Z-tranche를 MBS는 다른 모든 트 랜지 션이 지급 된 후에 만이자 및 원금 지불을 시작합니다. 이 채권은 만기가 20 년 이상일 수 있습니다.

중요한 이유:

투자자가 장기간 현금을받지 않기 때문에 Z- 트 랜치는 MBS의 가장 위험한 트렌치입니다. 따라서 기본 모기지가 채무 불이행하는 경우에는 가방을 들고있을 가능성이 더 높을 수 있습니다. 그러나 Z- 트란스의 존재는 또한 더 많은 트렌치를 더 안전하게 만든다. 결국, 트란스 (그리고 투자자)는 Z- 트란 슈의 지불을 먼저 받는다. 그러나 한 가지 이점은 Z-tranche 소지자가 재투자 위험이 크지 않다는 것입니다 (즉, 현금 지급이 즉시 이루어지지는 않더라도 채권의 이자율이 명시된 금리로 계속해서 발생합니다) 투자자 입장에서는 MBS가 채권과 매우 유사합니다. 대부분은 반기 별 또는 월별 수입을 제공하며,이 지불 빈도는 재투자의 복합 효과를 향상시킵니다. 그러나 일부 주요 투자자가 감소 할 때마다 발생하는이자 금액이 그에 따라 감소하기 때문에 일부 투자자와 일부 투자자에게 지불하는 것이 일부 투자자에게 불리 할 수 ​​있음을주지하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 5 % 쿠폰을 사용하는 Ginnie Mae $ 50,000는 매달이자 $ 208.33 ($ 50,000 x.05 / 12)를 지불하지만 교장 선금으로 $ 100를 지불 할 수도 있습니다. 즉, 다음 달에 49,900 달러 만 이익을 얻는 것이고 연말에는 48,800 달러의 이익을 얻을 수 있습니다. 원금의 반환은 기본 모기지가 얼마나 빨리 상환되는지에 따라 달라질 수 있습니다.

선불 위험은 MBS 투자자에게 큰 관심사입니다. 예를 들어, 사람들이 움직이면 집을 팔고 수익금으로 모기지를 상환하며 새로운 모기지로 새 집을 사십시오. 금리가 떨어지면 많은 주택 소유자가 주택 담보 대출을 재 융자하여 새로운 저리 모기지를 얻고 수익금으로 더 높은 이자율 모기지를 갚습니다. 채권과 마찬가지로 금리의 변화는 MBS 가격에 영향을 미치지 만, MBS 투자자가 더 일찍 자기의 원금을 되 찾을 가능성이 높아짐으로써 그 변화는 더욱 악화된다. MBS의 수익률보다 낮은 비율로 해당 원금을 재투자해야 할 수도 있습니다.