옵션 : 매도시기, 매수하지 않음 |

매매 옵션은 투자자가 익숙해야하는 거래의 한 측면입니다. 때로는 옵션을 판매하거나 쓰는 것이 투자자의 최대 관심사이기도합니다. 옵션을 작성할 때 구매하는 것과는 매우 다른 위험 / 보상 세트를 갖게됩니다. 그러나 그 주제를 탐구하기 전에 우선 두 가지 옵션 작성 방법을 살펴 보겠습니다:

• 적용 대상 - 옵션 작성자가 기본 주식 또는 자산을 소유 함

• Naked - 옵션의 작가는 기본 주식을 소유하지 않습니다. 이 경우 작가는 주식이 움직일 방향에 대해 추측하고 포지션을 헤지하지 않을 가능성이 가장 높습니다.

옵션을 판매하는 가장 안전한 방법은 "보상 대상 통화"라고하는 것을 작성하는 것입니다. 이 전략은 실제로 매우 안전하기 때문에 대부분의 은퇴 (IRA) 계좌에 적합합니다. 이러한 유형의 거래에서 투자자는 자신이 이미 보유한 기본 주식에 콜 옵션을 판매합니다.

1 월에 투자자가 현재 100 달러에 거래되는 IBM 주식 100 주를 소유하고 있다고 가정합니다. 다음 달에 IBM은 $ 105 이상을 거래 할 것이라고 믿지 않습니다. 이러한 기대에 따라 투자자는 IBM에서 옵션 계약을 다른 투자자에게 $ 105에 판매하는 것이 현명합니다. IBM FEB 105 옵션이 $ 3에 판매된다고 가정하십시오. 옵션을 판매하는 투자자는 (옵션이 다음 달까지 만료되지 않더라도) 옵션을 판매하는 대가로 오늘 3 달러 (또는 각 옵션이 100 개의 기본 주식에 대한 지분을 나타 내기 때문에 총 300 달러)를 받게됩니다.

지금 다음 시나리오를 고려하십시오.

IBM은 만료시 $ 110에서 거래합니다. 이 시나리오에서 판매자는 이번 달에 IBM이 어디에서 거래 할 것인가에 대해 너무 보수적이었다. 따라서 판매자는 콜 옵션 매입자에게 각각 100 달러의 주식을 105 달러에 매각해야 할 의무가 있습니다. 옵션 판매자에게 미치는 영향은 105 달러 (주식 판매) + 3 달러 (옵션 판매)로 108 달러가됩니다. 이것은 IBM의 주식이 얼마나 비싼 지 상관없이 판매자의 순 결과가 될 것입니다. 보시다시피, 커버 된 전화를 팔면 옵션 판매자가 자신의 상승 가능성을 제한합니다. 그는 옵션 계약 판매를 위해 300 달러를 받았다.

IBM은 만료시 $ 103에 거래한다. 이 시나리오에서 판매자는 자신의 예상에서 정확했습니다. 구매자가 105 달러로 구매하기를 원하지 않기 때문에 판매자는 자신의 주식을 매각해야 할 의무가 없습니다 (결국 구매자는 공개 시장에서 단지 103 달러에 구매할 수 있습니다). 그 결과, 투자자는 주식을 계속 보유하면서 추가 수입을 300 달러로 벌어 들였고 그 달에도 300 달러를 벌었습니다. IBM은 만료시 995 달러에 95 달러를 거래합니다. 이 시나리오에서 투자자는 주식에 대한 수익을 과대 평가했다. 투자자가 주식 보유에서 5 달러 손실을 입었을지라도이 손실은 통화 판매로받은 3 달러 프리미엄으로 인해 완충됩니다. 투자자는 여전히 자신의 주식을 보유 할 것이고 총 200 달러를 잃을 것입니다 (콜 옵션을 팔지 않았다면 500 달러 대).

커버 된 콜 전략은 투자자가 장기간에 걸쳐 상당한 증가를 기대하지는 않습니다. 위 다이어그램에서 알 수 있듯이 투자자는 3 달러 프리미엄을 보장받는 대가로 자신의 상승 잠재력을 8 달러로 제한하고 있습니다. IBM 탱크 몫이 있다면, 투자자의 손실은 여전히 ​​상당 할 수 있습니다. 그러나 주식이 하락하면 옵션 판매 덕분에 주식을 홀로 보유했을 때보 다 투자자가 항상 $ 3 더 나을 것입니다. (주식을 단락시키고 포지션을 상대로 풋을 팔아도 비슷한 전략을 취할 수 있음을 유의하십시오.) 누드 옵션 작성

투자자가 옵션을 팔 때 그가 소유하지 않은 주식은 "알몸"옵션 계약을 판매하는 것으로 언급됩니다. 이 전략은 주로 추측에 사용됩니다. 투자자는 주식이 갈 방향에 대해 매우 자신감을 갖고 실수를 처리 할 수있는 자원을 보유해야합니다. 뻔한 이유로, 벌거 벗은 옵션 작성은 숙련 된 또는 전문 상인 만 사용할 수 있습니다. 이는 투자자가 고정 보험료 대신 무제한의 위험을 무릅 쓰고 있기 때문입니다. 적나라한 옵션을 판매 할 때 잠재적 인 위험이 무제한 이유는 무엇입니까? 위의 예에서 투자자는 이미 IBM 주식을 소유하고 있었으므로 IBM이 급격하게 평가하더라도 (최악의 시나리오) 투자자는 시장 가격보다 낮은 가격으로 주식을 팔 수 있습니다. 그러나 투자자가 알몸 통화 옵션을 작성한 경우 (즉, IBM을 소유하지 않고이 통화 옵션을 판매 한 경우) 결과는 엄청 났을 수 있습니다.

IBM이 혁신적인 기술과 주식을 개발했다고 가정합니다. 가격은 단기간에 200 달러로 두 배가되었습니다 (시나리오는 아니지만 그럼에도 불구하고 발생할 수 있음). $ 3에 대한 옵션을 판매 한 투자자는 옵션 구매자에게 $ 105의 합의 가격으로 IBM 주식을 판매해야합니다. 그러나 IBM 주식의 시장 가격은 현재 $ 200입니다. 옵션 구매자에게 재고를 전달하려면 옵션 판매자가 오픈 마켓에서 IBM을 200 달러에 구매해야하며 그런 다음 동일한 주식을 즉시 옵션 구매자에게 105 달러에 판매해야합니다. 옵션 매도인이 처음에 계약 판매를 위해받은 $ 3을 고려하면 총 손실은이 경우 계약 당 92 달러가 될 것입니다.

참고: 극적인 손실 위험을 상쇄하기 위해 일부 투자자는 옵션을 선택하고 동시에 더 높은 가격으로 옵션을 구매할 수 있습니다. 이 기술은 투자자가받는 수익을 낮추지 만 발생할 수있는 손실도 제한합니다.

결론

적절한 판매 옵션을 찾을 수있는 경우가 많이 있습니다. 장기간 특정 주식을 보유하기로 결정했다면, 우리는 커버 된 콜을 작성하는 과정을 조사 할 것을 제안합니다. 이 기술은 실제 소득을 포트폴리오에 추가하고 보유 자산을 보완하는 데 도움이됩니다. 어쨌든 장기간 주식을 보유 할 계획이라면 최악의 상황은 매월 말에 주식을 매각해야 할 수도 있습니다 (단, 월초에 기꺼이 받아 들일만한 가격 임).). 장기적으로 옵션은 만기 날짜에 가까워 질수록 옵션이 가치를 잃는 경향이 있으므로 옵션 판매는 옵션 구매보다 훨씬 수익성이 높습니다. 당신이 알몸의 옵션을 판매하기로 결정했다면, 극도의주의를 기울이고 직면 할 수있는 손실을인지하십시오. 이 전략은 10 번 중 9 번 작동하지만, 한 번은 극적으로 당신을 공격 할 수있는 준비를하는 것이 좋습니다.