도시 파산은 설명했다 : 주 예산 예산 문제는 Munis를 침몰시킬 것인가?

2010 년 12 월, 유명한 금융 산업 분석가 메레디스 휘트니 (Meredith Whitney)는 지자체 채권 세계에서 50 ~ 100 개의 "상당한 규모의 채무 불이행"이 커질 것이라고 주장하면서 사지를 감추었다. 그녀의 예측은 채권 시장을 놀라게하기에 충분했지만 거의 일어나지 않았다.

사실 지난 5 년간 심각한 경제 위기와 캘리포니아 주 스톡턴의 붕괴 - 역사상 가장 큰 도시 파산 -이 차트에서 볼 수 있듯이 시립 파산은 극단적으로 높지 않았습니다.

2011 년에 13 개의 지방 자치 단체 파산이 있었고 2012 년과 크게 다르지 않았습니다. 또한, 2008 년 이래 소수의 실제 시정촌 만이 9 장 보호를 신청했다.

• 굴드, 아칸소 (해산)
• 캘리포니아 주 발레 호
• 펜실베니아 웨스트 폴 타운십
• 워싱턴 공원 마을 (해산)
• 타운 오브 모펫, 오클라호마
• Prichard, 알라바마
• 보이즈 카운티 (해산)
• 센트럴 폴스,로드 아일랜드
• 해리스 버그, 펜실베니아 (해산)
• Jefferson County, Alabama
• 스톡턴, 캘리포니아
• 맘모스 호수 타운 (해산)
• 샌 버나 디노, 캘리포니아

지방 채권 시장은 여전히 ​​호황을 누리고 있습니다. Whitney가 투자자들이 채권 가격을 올리면서 그녀의 예측을 한 이래로 수익률은 약 20 % 하락했다. 무니 채권 소득은 일반적으로 연방 소득세가 없으므로 연방 소득세가 높을수록 더 매력적입니다.

시당국 채권 황소는 빠르게 쌓여 왔습니다. 그러나 그 사람들 중 많은 사람들이 무니 자신들에게 투자하고 있습니다. 그녀의 예측에 대해 휘트니를 공격하는 것은 아빠가 개입 할 때까지 여동생이 때려 눕히는 것과 같습니다. 그리고 나서 여동생이 당신을 때릴 수 없다는 것을 자랑스럽게 생각합니다.

지방 채권 시장 뒤의 정부 개입

실제로 정부는 수백만 달러 규모의 부채 채권 포트폴리오를 매입하고 채권 보유자들을 현금으로 흘려 주면서 연방 정부의 대대적 인 연방 원조와 연방 정부의 대량 양적 완화의 결합으로 개입했다.

미래의 국가 재정 상태와 하류 도시와 다른 무니 채권 발행 기관에 대해 우려 할 이유가 여전히 있습니다.

고려하십시오: 연방 정부는 방금 거의 1 조 달러의 경기 부양책을 해산했습니다. 그 중 대부분은 주정부에 곧바로 들어가서 1 년 또는 2 년 동안 주정부 근로자를 계속 지낼 수있었습니다. 주정부는 아주 간단하게 연방 정부의 원조에 중독되어 있습니다.

2011 년 42 개 주에서는 일반 기금의 1/3 이상을 연방 정부로부터 받았습니다. 미시시피 연방 정부로부터 일반 수입의 거의 절반 (49.01 %)을 받았다. 이는 전국에서 가장 높은 비율이다. 루이지애나 정부가 전체 매출의 46.52 %를 차지하면서 두 번째로 높은 비율을 보였다. 알래스카 연방 정부로부터 가장 낮은 비율의 자금을받는 국가는 여전히 주정부 프로그램을위한 24.01 %의 연방 기금에 의존하고 있습니다. 2008 년 미시시피는 46.76 %, 루이지애나는 46.22 %, 알래스카는 13.53 %를 기록했습니다.

주정부는 종종 시정촌 등에 상당한 도움을 제공합니다. 그러나 경제 완화의 사이클은 결국 끝나야합니다. 연방 정부는 이미 자체 예산을 강화해야합니다. 미국에 대한 연방 정부의 지원은 곧 사라질 것입니다. 설득력있는 지출자 인 오바마 대통령도 이미 지방 자치 단체와 주정부가이를 처리 할 수있는 지 여부를 결정하기 위해 1974 년으로 거슬러 올라간 프로그램 인 커뮤니티 개발 블록 교부금 프로그램 (Community Development Block Grant Program)에 대해 7.5 % 또는 3 억 달러를 삭감 할 것을 제안했습니다.

경기 부양책에 대한 현금도 거의 없다. 2011 년 거의 900 억 달러를 벌었지만, 2013 년에는 14 억 3 천만 달러로 떨어질 것이다. 50 개 주들의 부채는 이제 4.17 조 달러를 초과한다. 그 금액의 절반은 미납 된 연금의 형태입니다.

어떻게 그게 올까? 깎아 지른 광기. 10 년 국채 수익률이 2 % 내외이고 은행들이 모기지 부채에 장기 투자를 할 수있는 기회를 찾기 위해 고심하고있는 상황에서 많은 연금 수혜자는 여전히 주 및 지방 정치인에게 그들은 연금 투자에 대해 7-8 퍼센트의 수익을 올릴 것이라고 가정 할 수 있습니다. 미국의 퓨 센터 (Pew Center of the States)는 2010 년 기준으로 국가의 연금 약속 및 부채 간의 격차가 7570 억 달러라고 추산했다.

조만간 그 부족은 그 존재를 느껴야합니다. 노조는 당연히 연금 급여를 보호하기 위해 사나운 싸움을 벌입니다. 납세자들은 높은 세금 부담으로 반기를 시작합니다. 특히 연금 수급 쿠폰으로 50 세와 60 세에 은퇴하는 공무원이 늘어나고 70 세까지 일해야만 공무원이 자금을 지원 받게됩니다.

그것은 채권자들을 떠난다. 그들은 잘 구성되지 않으며, 대중적 시대에 특히 동정적이 아닙니다. 오바마가 자동차 산업 구제 금융에 설립 된 파산법의 여러 세대에 걸쳐 악조건에 빠졌을 때 그들은 이미 치욕의 정면을 잡았다.

Laffer Curve는 또한 주와 도시가 세금과 수수료를 얼마나 인상 할 수 있는지에 대한 제한을두고 있습니다.재정 상태가 좋고 세금이 낮아지는 국가는 캘리포니아, 미시건, 일리노이와 같은 약한 주에서 기업을 유치하여 세금 기반을 더욱 악화시키고 악순환을 일으킬 것입니다. 캘리포니아의 도시들이 재정 심연에 서서 처음으로 등장한 것으로 보이며 Stockton, Vallejo 및 San Bernardino가 이미 타격을 입은 것은 우연이 아닙니다.

Muni 파산에서 너 자신 보호하기

이것은 재앙에 대한 예측이 아닙니다. 휘트니 (Whitney)가 예측했듯이 앞으로 50-100 개의 파산이 있더라도 38,917 개의 범용 지자체가 있습니다. 따라서 그녀의 최악의 경우에도시 채권의 사망에 대한보고가 크게 과장되었을 것입니다.

그래도 여백에서 자신을 보호 할 수 있습니다. 일반 수입에 대한 채권을 찾으십시오. 이는 발행자가 손을 들고 항복하는 것보다 세금을 인상하거나 다른 곳에서 지출을 줄이는 것을 의무화합니다.

또한 9 장 (시립) 파산을 허용하지 않는 주에서 채권을 선호 할 수 있습니다. 구체적으로 말하자면 조지아와 아이오와가 포함되지만 일부 주에서는 지자체가 파산 신청을하기 전에 상대적으로 엄격한 요구 사항이 있습니다.

Governing.com에 따르면 텍사스, 알라바마, 사우스 캐롤라이나, 미네소타, 알칸사스, 미주리, 오클라호마, 네브래스카, 몬태나, 아이다 호, 애리조나, 워싱턴 등이 9 장을 특별히 허용하고있다.

파산 법원 사진의 의례 Spirit of America / Shutterstock.com