네가 들어 본 적이없는 최고의 자산 클래스 중 하나

에릭 만치니 (CFP)

Investmentmatome의 Eric에 대한 자세한 정보

모든 시간 최고치와 채권 수익률에 도달하고있는 주식 시장에 대해 우려하고 있다면, 1 년 전에 비해 여전히 높지만 여전히 투자 할 곳은 어디인가? 이것은 우리가 모든 고객에게 요구하는 질문과 같습니다. 확실히 모든 고객은 리스크 허용 오차 및 목표에 따라 주식 및 채권 선택에 중대한 영향을 미치지 만 최근의 밸류에이션 및 수익률로 인해 우리는 대안 투자를 검토하게되었습니다.

이 '대안'영역은 많은 투자자와 많은 양의 고문에게까지 광범위하게 정의되고 신비합니다. 우리가 연구 한 대안의 대부분은 전통적인 자산 클래스의 조합과 대다수의 순수한 수익 프로파일이없는 반면 진정한 다변화의 이점이 없었습니다. 또한 거의 모든 비용이 매우 높았습니다.

인상적인 한 가지 자산 클래스는 거의 알려져 있지 않습니다., 그러나 우리는 상당한 수익과 다각화 잠재력을 보유하고 있다고 생각합니다. 이 자산 클래스는 2008 년의 충돌 기간에는 영향을받지 않았으며 Fed 정책, 경제 또는 금리와 상관 관계가 없습니다. 또한 역사적으로 (그리고 예상되는) 장기 평균 연간 수익률은 5 % -10 %입니다. 이것은 매우 찾기 힘든 조합이지만 보험 연계 증권 (insurance linked securities)이 청구서에 부합하는 것처럼 보입니다.

보험 연계 증권은 '재앙 채권'과 '할당량 분배'라는 두 가지 형태로 나옵니다.

비극적 인 채권 자연 재해 위험을 '책에서 없애려고하는 정부 또는 보험 회사가 발행 한 매우 단기 변동 이자율 (1-2 년) 채권 증권입니다. 이러한 리스크를 수락하는 대가로 금리 및 신용 위험으로부터 자유로운 경쟁 수익률 (5 % - 7 % / yr 평균)을 제공합니다. 교장의 상실을 초래할 수있는 유일한 방아쇠는 일정 수준의 피 보험 이익 손실을 야기하는 자연 재해입니다. 이것은 물론 날씨와 관련이 없습니다.

할당량 공유 보험 회사의 사업의 실제 조각 (들어오는 보험료에서 나가는 손실을 뺀 값)입니다. 이 보안 유형은 재해 채권 (7 % - 10 % / yr 평균 수익률)보다 높은 기대 수익률을 보이지만 위험 수준은 더 높습니다 개별적으로 그러나 이러한 주식의 대부분을 다양 화하면 위험이 크게 줄어 듭니다. 이는 슈퍼 보울 취소, 인공위성, 자연 재해, 전염병, 농업, 해양 및 항공 여행 위험으로부터의 위험을 포괄하는 우리가 수행하고있는 작업 (정확히 10-15 개의 할당량 공유)입니다.

전형적인 투자자는 '주식 시장 / 경제'위험에 상당히 노출되어 있고 일부는 '이자율'위험에 노출되어있는 반면, '보험 위험'에 노출 된 사람은 거의 없습니다. 경제적 위험이나 금리 위험과 관련이없는 다른 유형의 위험을 소개하면 전체 포트폴리오의 위험과 수익에 엄청난 이점이 있습니다.

그러나 어떤 자산 클래스도 완벽하지 않으므로 모든 투자자는 이러한 투자에 대한 몇 가지 중요한 우려 사항을 알고 있어야합니다.

• 모든 - 또는 - 아무것도 지불: 대참사 유대의 경우 대다수는 보수 측면에서 모두 또는 아무것도 제안 할 수 없습니다. 채권 인수가 충족되지 않으면 투자자 (대다수의 경우)는 원금의 100 %를이자로 반납하게되지만, 트리거 사건이 발생하면 투자자는 100 %의 원금을 잃을 가능성이 큽니다. 이로 인해 1 채권은 매우 위험하고 바람직하지 않습니다. 따라서 우리는 많은 다각화 된 채권을 보유한 펀드를 보유하고 있습니다. 따라서 1 개의 증권이 실행되면 모든 것에 대해 작은 영향을 미칩니다.
• 위험 모델링: 쿼터 쉐어와 파국 적 채권 모두를 바탕으로 합의 된 기본 투자 수익률 / 리스크 메트릭스를 '만드는'기후 / 날씨 모델링은 완벽하지 않으며 매우 장기간 지향적입니다. 이 조합이 단기적으로 창출하는 것은 장기간 모델링 된 결과에서 크게 벗어나는 결과입니다. 그러나 모델링은 점점 더 좋아지고 있습니다. 그리고 다각화 된 투자를 충분히 유지하면 모델링 된 하나의 이벤트의 위험이 크게 완화됩니다.
• 제한된 유동성: 우리가 언제든지 팔 수있는 정상적인 개방형 뮤추얼 펀드를 통해 재앙 채권을 보유하고 있기 때문에 유동성은 재난 채권보다 할당량 공유에서 더 중요한 문제입니다. 비록 우리의 할당제 몫이 개방형 기금을 통해서도 유지 될 것이지만, 쿼터 공유 자체는 유동성이 거의 없으므로 분기 유동성만을 가질 것입니다. 전체 보험료주기를 유지하는 것이 중요하기 때문에 투자 한 자금에 대한 타임 라인을 구입하는 것이 3 ~ 5 년 이상이어야합니다.

우리는 대부분의 고객 포트폴리오의 약 10 %를 자산 클래스로 옮기고 그 다음 달에는 주식과 고정 수입 모두에서 배분됩니다.