금이 모든 계절에 포트폴리오를 선택하는 이유는 무엇입니까?

몇 년 전에 저는 금을 맹세 한 고객에 대해 평가했습니다. 상업용 부동산 거래에서 담보. 감정 평가 과정에서 저는 큰 가치를 얻게되었습니다. 2002 년 그의 원래 구매액은 금이 여전히 300 달러 범위에서 거래되고있을 때의 7 가지 수치였다. 그의 지주는 대략 3 년의 보유 기간이 끝난 후 50 %의 가치를 인정 받았다. (그 평가 이후, 가치는 또 다른 세 번 올랐다.) 나는 골드가 어떻게 사업 계획을 세울 수 있는지를 그의 웹 사이트에서 그의 이야기에 예를 들어 설명했다.

"전혀 문제 없다."그는 e "나는 이것을 헤지 펀드로 보았지만 머니 마켓 펀드의 대안으로 생각했다. 이제는 사모 펀드와 부동산을 투자 목적으로 활용할 수있다. 보유액은 평균 7 ~ 10 %이다. 적절한 때에 더 많이 살 수 있기를 바란다. 다시 한번 감사드립니다. "그는 자신의 금을 팔지는 않았다는 점을 강조 할 필요가있다. 그러나 그의 사업의 다른 측면에 대한 재정 지원을 담보로 약속했다. 그것을 팔면 그의 헤지를 포기할 것입니다 - 그가 원하지 않는 일. 대신, 그는 주요 소유자가 될 거래에서 자신의 사업 이익을 위해 금을 사용하고있었습니다.

USAGOLD 웹 사이트에서 자신의 이야기를 발표하자 비슷한 이야기로 다른 고객으로부터 편지를 받았다:

나는 4 년 전에 백만 달러의 금을 사는 고객 중 한 명에 관한 뉴스 레터의 기사를 읽었으며 지금은 150 만 달러의 가치가있다. 당신이 그것을 사용하고 싶다면 나는 비슷한 진실한 이야기를 가지고 있습니다. 약 4 년 전, 나는 아버지에게 현금의 약 3 분의 1을 금, 대부분 33 세 이전 영국 군주로 바꾸라고 말했습니다. 스팟 금이 약 온스당 $ 290 인 경우 USAGOLD-Centennial Precious Metals에서 약 80,000 달러를 샀다. 그는 은행의 1 ~ 2 %의 CD로 나머지 돈을 가지고있었습니다. 아버지는 최근에 돌아가 셨고 나는 집행자입니다. 그는 내 동생에게 250,000 달러를 기꺼이 기부했는데 그 돈은 근본적으로 모두 금과 현금이었습니다. 나는 형제에게 은행의 CD와 함께 금을주었습니다. CD가 4 년 동안 거의 벌어지지 않았지만 금은 41 % 더 가치있게되었습니다.
따라서 250,000 달러를받는 대신 동생은 실제로 $ 282,800 ($ 80,000 x 141 % = $ 112,800 또는 + 32,800 달러)를 받았습니다. 아버지가 금전에 든 지폐를 모두 금으로 바꾸 셨다면 내 동생이 352,500 달러를 받았을 것입니다. 아이러니하게도 우리 아버지는 매우 보수적이었고 도박을 좋아하지 않았습니다. 이 경우 그의 가장 큰 도박은 그 CD를 더럽 히지 않고 실제 돈을 모으지 않는 것을 지켜보고있었습니다.

(저자의 메모: 오늘이 고객의 주식은 거의 3 백 5 십만 달러에 이르는 가치를 다시 세 배로 늘 렸습니다. 겸손한 유산이 꽤 가치있게되었습니다.) 흥미로운 사실은 두 고객 모두 자본 이득에 대한 투자와는 달리 저축과 안전한 피난처 수단으로 금을 본다는 점입니다. 이는 금이 대중 매체에서 일반적으로 묘사되는 방식과 매우 다른 관점입니다. 금을 성공적으로 사용하는 데있어 흥미로운 점은 인플레이션이 온건했던 '이중적'(double-ought) 10 년 (2000-2009 년)의 우울한 소독 환경에서 발생했다는 것인데, 반 직관적 인 결과가 아래에 자세히 나와 있습니다.

이제 경제가 점차 악화됨에 따라 많은 투자자들이 궁극적 인 검은 백조, 또는 디플레 우울증, 심한 소독, 가출 스태그플레이션 또는 초 인플레이션과 같은 이상한 이벤트에 대해 금의 실용성과 효율성에 대해 묻기 시작했습니다. 다음과 같은 축소판 스케치가 역사적인 기록에서 그려져 각 시나리오에서 금이 어떻게 수행 될 것인가에 대한 통찰력을 제공합니다.

디플레이션 헤지로서의 금 (미국, 1933)

웹스터는 디플레이션을 " 이용 가능한 돈과 신용의 양은 가격의 일반적인 하락을 가져온다. " 전형적으로 국가가 구제 금융을 수행하고, 적자를 기록하고, 돈을 인출 할 수있는 능력을 박탈 당할 때, 금 기본 경제권에서 실업이 발생합니다. 높은 실업, 파산, 정부 긴축 정책 및 은행 운영 등으로 특징 지어지는 디플레 형 경제 환경은 주식 및 채권 시장 붕괴와 일반적으로 금융 공황 상태 - 일반적으로 불쾌한 상황 -을 동반합니다. 1930 년대의 대공황은 황금 표준 경제에서 디플레이션 적 상황 하에서 금이 소유주를 보호 할 수있는 정도의 실행 가능한 예가된다.

첫째, 금 가격은 온스 당 20.67 달러로 고정되었으므로 일반 가격 수준이 하락하면서 구매력을 얻었다. 나중에 미국 정부가 달러의 공식 평가 절하를 통해 경기를 회복시키기 위해 온스당 35 달러로 금 가격을 인상했을 때 골드는 더 많은 구매력을 얻었다. 동반 그래프는 소비자 가격과 소비자 가격 간의 격차와 그 차이를 보여주고있다. 둘째, 금은 다른 사람의 책임이 아닌 독립적 인 자산으로 작용하기 때문에, 금융 위기 이전에 자본의 일부를 금 괴금으로 전환하거나 금화 형태로 저축을 은행 시스템에서 철회했습니다. 저축 계획의 일환으로 금을 가지고 있지 않은 사람들은 주식 시장이 추락하고 은행들이 문을 닫았을 때 사건의 자비에 빠졌습니다 (많은 것은 이미 파산 상태였습니다).

금이 디플레이션에 어떻게 반응하는지 피아트 머니 시스템 아래에서 다른 색상의 말입니다. 평양 재정 경제의 맥락에서 디플레이션 논쟁을 만드는 경제학자들은 보통 중앙 은행의 비유를 "끈을 밀고"사용한다. 부풀려지기를 원하지만, 대중이 빌리거나 쓰려는 노력을 아무리 열심히 시도하더라도. (이것은 모두 익숙한 것으로 들리지만 오늘날의 연방 준비 제도 이사회가 바로 그런 상황이다.) 결국, 디플레이션 주의자들의 주장에 따르면, 중앙 은행은 노력에 실패하고 경기 침체에서 경기 침체로 넘어 간다. 디플레이션이 진행되는 동안, 심지어는 단순한 통화 시스템 하에서도, 일반적인 가격 수준은 정의에 의해 떨어질 것이다. 당국이 그러한 상황에서 금을 대우하기로 결정한 방법은 사설 포트폴리오에서 수행 할 역할에 크게 의존하는 열린 질문입니다. 가격 통제를받는다면 금은 위와 같은 1930 년대의 디플레이션과 동일한 기능을 수행 할 것입니다. 가격 수준이 떨어지면서 구매력이 향상 될 것입니다. 유동성이있는 경우 (시나리오가 더 있음), 시스템 리스크 및 금융 시장의 불안정성을 헤치고있는 투자자의 수요 증가로 인해 가격이 상승 할 가능성이 가장 높습니다 (2008 년 신용 붕괴 전 세계적으로 그랬던 것처럼).

Disinflationary 2008 년의 금융 시장 붕괴에 이르기까지 이어지는 기간은 방금 설명한 프로세스가 어떻게 전개 될 수 있는지 보여주는 좋은 예입니다. disinflationary 경제는 디플레이션에 가까운 사촌이며, 다음 섹션에서 다룹니다. 그것은 완전한 디플레이션 붕괴 하에서 금에서 기대할 수있는 것에 대한 단서를 제공합니다.

디플레이션 헤지로서의 금 (미국, 2008)

1970 년대가 스태그플레이션으로서의 금의 효율성을 강화한 것처럼 침체 및 인플레이션) 헤지 (hedge)를 막론하고 지난 10 년 동안 금의 자격이 붕괴 위험 회피로 확고히 자리 잡았습니다. Disinflation은 시간이 지남에 따라 인플레이션 율이 감소하는 것으로 정의되며, 물가 수준의 실제 하락 인 디플레이션과 혼동되어서는 안됩니다. 위에서 지적한 바와 같이, 소독은 수축에 가까운 사촌이며, 중앙 은행이 어떤 이유로 든 경기 부양책에 실패하면 그 위기로 진화 할 수 있습니다. 오늘 중앙 은행은 설계 상 행동 주의자입니다. 현대의 중앙 은행이 디스 인플레이션 중에 자리를 잡고 칩이 자신의 역할을 오해 할 수있는 곳에 떨어지게 할 것이라고 생각하는 것. 그것은 하나 또는 다른 방법으로 경제를 자극하려고 시도 할 것입니다. 유일한 문제는 그것이 성공할 것인가 아닌가하는 것이다.

"두 가지 일"까지는 금의 매뉴얼이 인플레이션과 디플레이션 상황에서 잘 수행되었지만 그리 많지는 않았다. 그러나 자산 버블, 금융 기관의 실패 및 글로벌 시스템 리스크가 진전되고 금이 1 년 후 계속해서 고지대로 진출함에 따라 금속은 소독 환경에서도 제품을 제공 할 수 있다는 것이 점차 분명해졌습니다. 문제는 사실 2000 년 1 월 인플레이션 율이 비교적 안정된 상태에서도 2000 년 1 월 온스당 300 달러 이하에서 금값이 상승했고 2009 년 12 월에는 온스당 1,000 달러를 훨씬 상회하는 상승세를 보였습니다. 10 년 동안 333 %.

2008 년 Bear Stearns, AI 및 Lehman Brothers의 붕괴 이후, 금은 기록적인 수준으로 상승했으며 아마도 최후의 수단의 궁극적 인 자산 인 대중 의식에 확고하게 자리 매김했습니다. 경제가 디플레이션 심연으로 넘어져 감에 따라 금융 위기의 모든 요소와 함께 완전한 디플레이션 붕괴가 일어난 초기에 투자자들 사이의 행동을 장려했다. 주식이 떨어졌다. 은행은 시달렸다. 실업률이 상승했다. 모기지가 유질 처분에 들어갔다.

금은 국제 금융 시스템의 주요 붕괴와 관련된 투자자들에 의해 축적되었다. 2009 년 미국 Gold Eagle의 판매가 모든 기록을 갱신했습니다. 괴물 금화가 단순히 구매 될 수 없었던 금 시장으로 필터링 된 보고서. 전 세계적으로 국가 박테리아는 수요를 따라 잡지 못했습니다. 2008 년 9 월 위기가 시작되었을 때 금은 750 달러 수준에서 거래되었습니다. 2010 년이 끝나갈 무렵, 투자자들이 2008 년에 시작된 바로 그 위기를 다루기 위해 2 차 양적 완화 (돈 인쇄)를 시작할 것이라고 연방 준비 은행이 발표 한 것에 반응하여 1,400 달러를 넘어 섰습니다. (

년) Andin Dickson White는 그의 고전적 역사적인 에세이를 초 인플레이션에 관한 "피아트 머니 인플레이션은 끝났다. 프랑스 "와 경제 문학에서 유명한 라인 중 하나를 가지고있다."이 모든 것에 교훈이있어 사고하는 모든 사람에게 상상할 수있다. " 정부가 발행 한 지폐 발행, 인플레이션 및 중산층 저축 사이의 연관성에 대한 교훈은 현대 시대에는 일상적으로 무시당했습니다. 그렇게 많은 것은 공무원이 그것을 배우는 지 궁금해하면서 세상을 보호하는 계몽주의자를 계몽했다.

화이트의 에세이는 선의의 고귀한 사람 만이 국가를 서비스의 화폐 혼란으로 끌고 갈 수 있다는 이야기를 보여준다 정치적 목적으로. 하지만 화이트의 에세이에는 뭔가 더 심오한 것이 있습니다. 민주주의 기관들, 그는 우울한 상황으로 벽에 붙들려 할 때 운명적이고 거의 예정된 성향을 지니고 있다고 생각 나게한다.

처음부터의 초 인플레이션에 대한 에피소드 (Ghenghis Khan의 완전한 논쟁 가장 최근의 짐바브웨 사태로 인한 첫 번째 화폐)은 온화한 모습으로 시작되고 모든 것이 격렬한 격렬한 인플레이션을 일으키는 공공 의식을 유지하기까지는 거의 조용히 진행된다. 1920 년대의 악몽을 경험 한 버클리 법학 교수 인 Frederich Kessler는 인터뷰에서 몇 년 후이 설명을주었습니다. "끔찍했습니다. 끔찍한! 번개처럼 그것은 쳤다. 아무도 준비되지 않았다. 모든 일이 빠르게 진행되었다고 상상할 수는 없습니다. 식료품 점의 선반은 비어있었습니다. 당신은 종이 돈으로 아무것도 살 수 없다. "

"프랑스의 피아트 머니 인플레이션 "이 끝나갈 무렵, 화이트는 대략 1/5 온스 루이 d '또는 금화의 가격 성과를 스케치한다.

"루이스 d' or [프랑스 금화 1867 그물 세공 온스]는 모니터로 시장에 선 보였고, 매일주의를 기울였다. 매수하지 않을 모니터, 두려워하지 않는 모니터. 또한 전국 대회가 마리너의 나침반의 극성을 매수하거나 두려워 할 수도 있습니다. 1795 년 8 월 1 일, 25 프랑의이 금 루이스는 920 프랑의 가치가있었습니다. 9 월 1 일, 1,200 프랑; 11 월 1 일에 2,600 프랑; 12 월 1 일에 3,050 프랑. 1796 년 2 월에는 7,200 프랑의 가치가 있었고 하나의 프랑은 288 프랑의 가치가있었습니다. 모든 재화의 가격은 거의 비례하여 증가했습니다 …

다른 출처의 사례는 1790 년 2 프랑에서 1795 년 225 프란으로 이어진 밀가루 측정치와 신발 한 켤레, 5 프랑에서 200 프랑; 모자, 14 프랑에서 500까지; 버터, 560 프랑, 파운드; 터키, 900 프랑까지. 모든 것은 노동의 임금을 제외하고는 엄청나게 부풀려졌다. 제조업 자들이 폐쇄되면서, 임금이 떨어지면서, 많은 사람들이 너무 많은 노동자들이 군대로 끌어 들여 졌다는 사실이 나타나기 전까지는 임금이 하락했다. 이 사태의 상태로부터는 심한 잘못과 중대한 사기가있었습니다. 이 결과를 예견하고 빚진 남자들은 물론 기뻐했습니다. 1790 년에 1 만 프랑을 빌린 사람은 1796 년에 약 35 프랑에 빚을 갚을 수있었습니다. "

이 두 단락은 격동의시기에 금의 안전한 피난처 상태를 말해주고, 개인 투자 포트폴리오에 금화를 던져 모든 사람이 가장 중요하게 생각하는 교훈을 얻을 수 있습니다. Stanley Fischer의 Ratn Sahay와 Carlos Veigh (2002)의 국제 통화 기금 (IMF) 연구에 따르면 "프랑스 혁명과의 연계는 전쟁으로 인한 막대한 재정 적자를 조달하기 위해 종이 돈을 인쇄하는 것과 관련하여 초 인플레이션 현상이 현대 현상이라는 견해를지지하며, 혁명, 제국의 종말, 새로운 국가의 수립 "이라고 덧붙였다. 얼마나 많은 미국인이 어느 정도의 이해없이 이러한 단어를 읽을 수 있습니까?

금은 은퇴하는 스태그플레이션 헤지로 (미국, 1970 년대)

현대의 글로벌 피아트 돈 시스템에서, 경제가 주요 꼬리를 맞출 때, 실업과 물가 상승률은 함께 상승하는 경향이있다. "stagflation"이란 단어는 "침체"와 "인플레이션"의 조합입니다. Ronad Reagan 대통령은 1970 년대의 경제를 묘사 할 때 실업과 인플레이션을 함께 추가하고 그것을 '불행 지수'라고 불렀습니다. Misery Index가 10 년 동안 더 높아 졌기 때문에 금의 가격도 바로 아래의 그래프와 같이 나타났습니다.

차트는 금의 이야기를 급격한 인플레이션 / 스태그플레이션 헤지로 설명합니다. Misery Index는 그 10 년 동안 3 배 이상 증가했지만 금은 거의 16 배 증가했습니다. 그 상승의 대부분은 정부의 명령에 따라 금이 정해 졌던 금 표준 년 동안 수년간의 가격 억제로 인한 억압에 기인 한 것입니다. 고정 가격을 고려한 후에도 1970 년대 스태그플레이션 기간 동안 금이 미학적 지표에 쉽고 직접적으로 반응하지 않는다고 주장하기는 어려울 것이다.

1970 년대 미국의 경험은 1971 년에 닉슨 대통령이 금본위 제를 버린 뒤, 가출 한 스태그플레이션 붕괴. 1970 년대 미국의 경험에 비추어 볼 때, 비슷한 상황이 다른 국가에서 수시로 발생했다. Asian Contagion (1997)과 Mexico (1986)와 마찬가지로 아르헨티나 (1990 년대 후반)도 염두에 둡니다. 각각의 경우에, 불행 지수가 올라감에 따라 위기가 한 단계에서 다음 단계로 옮겨 감에 따라 황금 보호소를 인수 한 투자자는 자산을 보존했습니다.

미국에서의 1970 년 경험은 역사적으로 비교적 완만했습니다 상황은 디플레이션 적 또는 초 인플레이션 악몽에 녹아 들어가는 데 그쳤다. 그러나 이러한 덜 일어나는 사건들은 어느 정도 시점에서 더 심하고 쇠약 해지는 사건의 전주곡 역할을합니다. 대체로 중산층에게는 중요하지 않은 규모와 기간의 stagflations를 분류하는 것은 어렵습니다. 우리가 겪고있는 불행 지수가 연간 100 % 한계를 초월하지 못하거나 초 인플레이션 및 디플레이션으로 나아갈 수 없었다는 사실로부터 우리 중 일부는 위로를 얻지 못할 것입니다. 두자리 수의 Meryery Index의 유령은 금이 헤지로 작용하면서 사려 깊은 포트폴리오 계획을 유발하기에 충분합니다.

모든 계절의 포트폴리오 선택

금괴에 관한 책은 헤지 펀드로 쓸 수 있습니다 여러 가지 '새끼들에 대항하여. 내가 제공 한 짧은 스케치가 최소한 주제에 대한 기능적 소개로 작용할 수 있기를 바랍니다. 결론은 분명합니다. 역사는 다른 어떤 자산보다도 금이 소위 검은 백조 또는 이상 치, 디플레이션, 심각한 소 화, 과잉 인플레이션 또는 과도한 스태그플레이션과 같은 극단적 인 부정적 경제 시나리오의 범위에서 포트폴리오를 보호한다는 것을 보여줍니다

나는이 에세이 전체에 걸쳐 다른 시나리오보다 하나의 시나리오를 선호하지 않도록주의했다. 이러한 질병 중 다음에 경제를 타격 할 가능성이 가장 큰 것은 금 소유권과 관련하여 완전히 학문적 인 주장입니다. 금괴에 대한 단호한 헤지 (hedge)는 방금 설명한 모든 장애와 그들이 어떤 순서로 도착했는지에 관계없이 보호합니다.

영국 국회의원 인 Peter Tapsell 경의 금 소유권에 대한 사려 깊은 정당화를 마무리하고 싶습니다. 그는 1 년 고든 브라운 재무 장관이 영국 금 보유고의 절반 이상을 경매에 내 세웠다. "달러, 엔, 유로"에 대한 Tapsell의 언급은 금 보유고를 팔아 그 수익금을 해당 통화로 표시된 "이자 지급"수단으로 전환하려는 영국 재무부의 제안과 관련이있다. 그는 국민 국가 (영국)의 예비금과 관련하여 금의 기능을 다루고 있었지만 그는 개인 투자자를위한 금의 역할에 대해서도 쉽게 이야기 할 수 있었다.

금에 대한 요점, 그리고 그 매력을 아주 특별하고 거의 신비하게 만드는 품질은 보편적이고, 영원하며, 거의 파괴 할 수 없다는 것입니다. 장관은 또한 그것이 아름답다는 것에 동의 할 것입니다. 모든 시간 동안 가장 오래 지속되는 브랜드 슬로건은 '금만큼 좋은 것'입니다. 과학자들은 양을 복제 할 수 있으며 곧 인간을 복제 할 수 있지만, 10,000 년 동안 그렇게 해왔음에도 불구하고 금을 복제 할 수있는 길이 멀다. 장관 [고든 브라운 (Gordon Brown)]은 연금술사의 석의 새로운 노동 버전을 발견했다고 생각할 수 있지만, 달러, 엔, 유로는 언제나 폭풍에 빛나는 것은 아니며 결코 금으로 착각하지 않을 것입니다.

이 단어는 깊은. 그들은 금 소유권의 핵심을 포착합니다. 영국 판매 이후 10 년 동안 금은 온스 당 300 달러에서 온스 당 1,400 달러 이상으로 올라갔습니다. 영국에서 브라운의 어리 석음으로 알려지게 된 것을 조롱합니다. 금 대신에 영국 은행이받은 "달러, 엔 및 유로"는 실존하지 않는 수익에 무시할만큼 가치가 떨어지기를 계속했습니다. 그리고 가장 확실하게 그들은 폭풍우에 휩쓸 리지 않았습니다. 데이비드 카메론 (David Cameron) 총리의 보수 정부는 영국에서 금욕 조치를 발표하고 파운드 화를 시도한 결과 415 톤의 금을 되돌려 놓았을 것인가?

에세이, 이것들은 우리 고객들 사이에 교환 될 수있는 수천 개의 계정 중 단 2 개입니다. 내가 "올드 가드"라고 부르는 것에서부터 정기적으로 전화를 받는다. 300 달러, 400 달러, 500 달러, 심지어 600 달러에 금을 산 사람들이다. 많은 사람들이

금 투자에 관한 ABC: 금으로 재산을 보호하고 구축하는 방법

을 읽었습니다. 초기 구매로 인해 일부는 매우 부유 해졌습니다. 그러나 가장 중요한 결과는 이러한 고객이 다른 사람들이 자신의 자산이 사라지는 것을 보았을 때 자산을 관리 할 수 ​​있었다는 것입니다. 금은 광고 된대로 공연했는데 앞으로 몇 년 동안 계속할 가능성이 있습니다. 결국 ABC에서 수년 전에 쓴 것처럼, 금이 칩이 떨어졌을 때 의지 할 수있는 하나의 자산입니다. 이제는 자산을 보존 할 때 금이 가장 근본적인 의미에서 모든 계절의 포트폴리오 선택으로 남아 있습니다.

편집자 주:이 기사는 원래

USAGOLD-Centennial Precious Metals