개인이 개인 은퇴 및 투자 수준에 대한 제도적 모델링을 사용할 수 있습니까?

짐 힐즈

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세계에서 가장 규모가 크고 정교한 "투자자"중 한 명은 직원 참여자 그룹에게 약속 된 혜택을 제공하기 위해 많은 금액을 투자하는 연금 또는 퇴직 기금을 포함합니다. 그들이 원하는 결과를 얻을 수 있도록 가장 현명한 연구와 최첨단 연구를 사용한다고 주장 할 수 있습니다.

일반적으로 연금 계획은 특정 시점에 약속 된 연금에 자금을 조달하는 데 필요한 미리 정해진 금액을 투자합니다. 이 계획은 예치 된 금액을 계산하고 은퇴 후에는 "책임"에 투자하기 위해 가정 한 수익률을 달성해야합니다. 그러나 지난 10 년간의 경제적 혼란에 따라 연금 계획은 크게 두 가지 문제, 즉 변동성이 높고 투자 결과가 낮은 것으로 가정해야했습니다. 또한 최근의 경제 문제로 인해 미래 채무에 대한 자금 조달 능력이 저해되었습니다. 투자위원회는 '자산 부채 (asset liability)'매칭 또는 모델링이라는 방법을 사용하여 다가올 임팩트를 줄입니다. "위험을 제거하라"는 것은 종종 더 큰 비율과 큰 비율을 채권에 할당하는 것을 포함합니다. 생각을 자극하는 질문은 이제 지구 규모에서 일어나는 재정 조작을 감안할 때 "위험을 무릅 쓰고"우리에게 잘못된 방향을 제시 할 것입니까?

문제는 이전 모델이 과거 시뮬레이션 결과를 기반으로 정적 가정을 사용했다는 것입니다. 부채를 충족시키기 위해 포트폴리오를 변경해야하며 계획위원회는 그렇게하기를 꺼립니다. 현재 시장에서 자산 부채 일치가 작동할까요? 그리고이 사고가 개인 투자자에게 어떻게 유용 할 수 있습니까?

기본부터 시작하겠습니다. 자산 책임 일치 란 무엇입니까? 미래의 채무를 지불하기 위해 단순히 자산을 매칭하십시오.

위험을 무릅 쓰고있는 것은 무엇입니까? 위험을 무릅 쓰는 것은 완전히 기금 계획을 세우거나 은퇴하는 데 필요한 금액에 가까워 질수록 할당 배분을 변경 (채권과 주식 증액)하는 것입니다. 이 "글라이드 경로"는 진행 상황과 성공 가능성을 평가하기 위해 계획되고 관리 될 수 있습니다.

합리적인 퇴직 기획자로서 개인은 퇴직 소득 (재정적 미래)을 해변에있을 때의 백일몽뿐만 아니라 미래의 책임으로 간주해야합니다. 개인 은퇴 연금은 연금 책임과 매우 유사한 부채로 간주되어야한다. 우리가 지불해야만하는 빚. 역설적이게도 우리 중 적은 수의 사람들이 연금을받을 것이기 때문에 개인적인 모델링이 더 중요합니다. 유사한 제도 연금 위험, 수익 및 비용 가정을 사용하여 "개인 자산 책임"모델을 설정해야한다는 가정을 확실히 할 수 있습니다.

자산 부채 모델링은 회귀 기반의 Monte Carlo 기반 시뮬레이션을 사용하여 장기간의 위험 수익 거래를 기반으로 한 투자 배분의 미래 지향적 인 분배를 생성합니다. 책임 중심의 투자로 인해 미래 현금 흐름 요구량에 기초한 금액 (또는 부채)이 결정됩니다. 이 재정적 목표는 연금 계획에서 가장 중요한 것입니다. 그러나 한 사람을 위해 투자 할 때와 큰 그룹의 사람들을 통계 할 때 그 금액을 결정하는 것이 훨씬 까다 롭습니다.

퇴직 글라이드 경로를 설명하는 가장 간단한 방법은 과거 리스크가 주식을 채권과 교환하는 것을 생각하는 것입니다. 일반적으로 당신은 장구 한 지평선으로 시작하여 주식에 대한 더 높은 배분을 시작합니다. 가치가 일정 금액 (연령이 아님)에 도달하면 주식을 줄이고 채권을 늘림으로써 위험을 "낮추십시오". 주식의 수익률 변동성과 관련된 타격 확률은 주식과 함께 낮습니다 (목표를 세울 확률을 추적 오류라고 함). 따라서 위험이 감소하면 추적 오류가 개선됩니다.

위험성 제거 프로세스에는 확률을 향상시키기위한 예측이 포함됩니다 (확률을 강조하는 것이지 예측 가능성을 강조하지 않음). 부채를 충당하는 데 필요한 금액을 감당할 수 없으면 퇴직금을 투자 할 수있는 활주로를 따라갈 수 있습니다. 증가하는 채권은 추적 오류를 낮추고 높은 위험에서 낮은 위험으로 이동했습니다. 아니면?

아니면 최근의 사건을 기반으로 한 투자 세계가 모델링에 너무 많이 바뀌 었습니까?

탈 위험성 개념은 채권 할당을 늘리는 것으로 가정합니다. 채권 할당을 위해 장기 국채 및 장기 미국 채권의 사용을 증가시키는 연구는 기간 위험. 재정 조작의 세계에서 이러한 전통적인 채권 투자 유형에는 얼마나 많은 위험이 있으며 금리 이상에 빠져드는 트랩을 정말로 위험에 빠뜨리고 있습니까?

자금 부족시에는 어떻게 될까요? 음, 두 가지 선택이 있습니다. 더 많이 기여하거나 위험을 감수해야합니다. 그것은 연준이 지금 우리에게 말하는 메시지 인 것 같습니다. 그렇지 않습니까? 그러나 그들은 또한 기부금 (돈)을 인쇄 할 수 있으며, 대부분의 사람들은 자신의 것을 프린트하거나 기부금을 늘리는 데 어려움을 겪고 있습니다.

개인 연금 자산 책임 매칭을 다루는 한 가지 방법은 귀하의개인 활공 경로 불규칙하고 비판적인 시장 환경에 기반한 현재의 가정에 도전하십시오. 우리는 미래를 예측할 수는 없지만 스트레스 테스트가 자산 배분을 적절하게 변경하는 데 도움이 될 수 있음을 알고 있습니다. 자산 책임 모델링으로 위험을 줄이면 활성 활공 경로 관리를 통해 더 나은 결과를 낼 확률이 높아질 수 있습니다.그러나 개인 퇴직 활주로를 놓치지 않도록 위험을 무릅 쓰고 무엇을 이해해야합니다.

참고 문헌: 글라이드 경로 ALM. 저자: Kimberly Stockton 및 Anatoly Schtekman, 2012 Vanguard 연구 논문 Vanguard.com.glidepathalm에서 이용 가능