통제력을 잃지 않고 시작 자금을 조달하는 방법 |

자본 투자는 벤처 기업의 은유 적 불의 휘발유와 같습니다. 그들은 많은 사람들을 고용하고, 새로운 기술을 구매하고, 새로운 비즈니스 연결을 수립 할 수있게 해줍니다.

당신이 대부분의 신생 CEO들과 같은 경우, 당신의 신생 기업은 당신의 신념과 아기였습니다. 당신은 원할 때, 당신이 원하는 모든 결정을합니다. 그러나 외부 자금, 특히 사모 펀드 (PE) 투자를 수락하면이 변화가 일어납니다.

이 기사에서는 투자자가 사모 자본을 늘리는 것과 통제를 잃지 않는 것 사이의 균형을 어떻게 조종했는지에 대한 개인적인 이야기를하겠습니다

Rule 1: 실행 가능한 제품을 얻을 때까지 부트 스트랩

배경: Justin Klemm의 분석 및 웹 사이트 가동 시간 시작 인 고스트 인스펙터 (Ghost Inspector)는 기업이 전자 상거래 유입 경로를 관리하는 방식에 혁명을 일으키기를 원했습니다.

현재 대부분의 전자 상거래 기업에서는 IT 직원이 수동 테스트를 지속적으로 실행하여 사이트가 제대로 작동하는지 확인하거나 수동으로 값 비싼 소프트웨어를 만들어 이러한 테스트를 실행합니다. Klemm의 아이디어는 분당 한 번씩 전자 상거래 유입 경로를 테스트하고 웹 사이트 소유자에 대한 자세한 피드백을 제공하는 코드가없는 DIY 솔루션을 작성하여이를 단순화하는 것입니다.

제안 된 사모 펀드 거래:

결국이 비즈니스는 사모 펀드가 Fortune 500 대 기업을 끌어들일 수있는 기술의보다 견고한 부분을 개발하기에 충분한 자금을 제공 할 수있게되었습니다.

그러나 실행 가능한 제품을 출시하기 전에 자금을 모으는 것은 사실상 Klemm이 PE 투자자에게 회사를. 그 이유는 개념 수준의 기술 회사에 대해 1 백만 달러를 초과하여 사전 자금 평가를 얻는 것이 어렵다는 것입니다. 특히 입증 된 실적이없는 창업자에게는 어렵습니다. 예를 들어 시동 자본이 50 만 달러가 될 것으로 예상하는 비즈니스의 경우, Klemm이 비즈니스의 보통주의 절반을 포기할 것으로 기대할 수있는 최선의 시나리오 (거래가 끝나면 Klemm이 비즈니스 통제권을 더 많이 잃을 것으로 기대할 수 있음을 의미 함) 대조적으로, 새로운 실행 가능 제품 및 최소 매출의 비즈니스에 대해 5 백만 달러의 사전 자금 평가를받는 것은 다소 합리적입니다. 이 시나리오에서 동일한 50 만 달러는 비즈니스의 10 % 지분 가치에 불과하며 창립자는 기업에서 훨씬 더 많은 통제력을 유지할 수 있습니다.

테이크 어 학습:

문 밖으로 첫 제품. 따라서 실행 가능한 제품을 개발하기 전에 PE 기금을 모색하는 신생 기업은 투자자에 대한 위험 증가를 고려하여 가치 평가를 크게 높일 수 있으므로 결과적으로 사업을 많이 통제 할 수 없습니다.

, 완벽하지 않은 경우에도 PE 자금 조달에 앞서 실행 가능한 제품을 시장에 출시하십시오 (필요한 경우 베타 라벨을 붙이십시오). 규칙 9: PE 회사의 모델을 이해하여 얼마나 많은 통제를 할 수 있는지 알아보십시오. 운동

배경:

20 년 전, 대다수의 의사들은 소규모 또는 단독 의료 관행을 통해 근본적으로 소규모 사업을 운영했습니다. 그들은 가격, 임금, 인력 배치 수준, 서비스 범위 등을 설정합니다.

그 시대는 오래 전에 사라졌습니다. 현재 미국의 대다수 의사는 중규모 또는 대규모 조직에서 근무하며 의료 행위 소유자보다 더 많은 직원으로 활동합니다. 이 같은 빠른 통합은 이제 보험 회사에 대한 협상력 증대와 공급자에 대한 구매력의 필요성 때문에 치과 진료에 이르고 있습니다.

앞으로 10 년 동안 대부분의 전문가들은 독립 치과 의사가 대규모 및 대규모 결국 소기업의 소유주가 아닌 직원의 역할로 이동하게됩니다.

제안 된 사모 펀드 거래:

Chris Pedlar는 Pedlar Dental의 치과 의사이자 소유주로서 독립적 인 치과 치료법에서 중요한 소수 지분을 구매하고자하는 사모 투자 회사가 접근했습니다. Pedlar 사의 사모 투자 회사로부터의 언급은 성장 자본에 관한 것이 아니라 그의 치과 진료가 운영되는 방식에 큰 변화가없는 매력적인 배수에 대한 즉각적인 재무 횡재에 중점을 두었습니다.

사모 주식 회사는 "우리는 손을 떼고 치과 진료를하고 싶지 않다."페드라가 이번 계약에 적용된 PE 회사의 사업 모델을 이해하기 위해 한 걸음 물러선 후에, 이것은 실제 업무의 중요한 비즈니스 부분에 대한 통제권을 행사할 수있는 PE 회사 (실무의 수익성을 높이고 공급 업체 규모를 달성해야 함)에 대해서만 의미가 있습니다.

이것은 제안 된 투자의 작은 글씨로 보입니다. 서류. 사모 펀드 회사가 자신의 업무를 크게 통제 할 수 있다는 것이 명백한 경우가 많이있었습니다. 예를 들어, 계약은 사설 지분 회사가 아닌 치과 의사가 장비 공급 업체를 선택하고 치과 서비스 요금 및 직원 배치 수준을 설정하는 역할을해야한다고 명령했습니다. 즉, 그들은 높은 수준에서 비용과 수익을 통제 할 수 있기를 원합니다. 또한 사모 펀드 회사는 페들 라 부분의 판매를 승인해야하지만, 페드라는 사모 주식 회사가 소유하고있는 부분을 판매하는 것과 비슷한 거부권을 행사할 수 없습니다.

궁극적으로 페드라는 제안 된 협상이 어떻게 논의되던간에, 결국 PE 회사는 PE 회사에 대한 이해 관계를 위해 사업을 크게 통제해야 할 필요가 있으므로 통과했습니다.

테이크 어웨이 강의:

여기 사모 투자 회사의 장기 목표를 회사로서 이해하고 귀하의 구체적인 거래와 관련하여 이해할 수있는 시간을 가지기 위해 노력합니다. 그런 다음 PE 회사의 대표자가 통제 관점에서 거래가 어떻게 진행되는지에 대해 이야기하고 그들이 장기간의 수익을 극대화하기 위해 노력할 것이라는 점을 대부분 무시합니다. 물론 이것은 자신의 직업입니다.

예를 들어, 페드라가 그 일을 할 시간이 걸렸기 때문에, 분명히 무죄 한 피치에도 불구하고 이와 같은 계약은 그의 관할권을 크게 상실한 것으로 간주되었다. 결과적으로, 그는 통과했습니다.

배경:

Adam Carlson은 3 개의 서로 다른 기술 창업 회사에서 개인 자본을 성공적으로 조달 한 연쇄 자입니다. 그의 첫 번째 자본금 인상은 초기 12 개월 동안 무려 225 만 달러에 달하는 금액으로 진행됐으며 협상을 위해 수개월이 걸린 PE 회사에 피칭하는 작업이 포함되었습니다.

창립자가 창업 초기에 다수의 지분을 포기한 결과 자본에 대한 대가로 중요한 사업 결정을 사모 투자자에게 넘기는 것과 함께. 그러나 914> 사모 펀드 거래 제안:

2015 년 Carlson은 또 다른 벤처 기업인 Soar Payments를 설립했으며, 가맹점 서비스 회사였으며 경쟁 업체에 비해 경쟁 우위를 제공 할 기술 투자에 자금을 지원하기 위해 외부 자본을 조달하려고했습니다. 그러나 초기 자본 인상과 달리 다양한 사모 펀드 회사의 관심을 유도하는 대신 대신 사전 패키지 상품을 내놓았으며 Carlson은 이전 투자자들에게만 독점적으로 가서 거래를 그대로 제공했습니다.

테이크 아웃 레슨:

사모 펀드 회사들이 아이비 리그 졸업생들에게 조기 투자를 집중시키는 이유가있다. 그 이유는 위험이 줄어 듭니다. 사모 투자 회사의 경우 조기에 회사에 투자하는 것이 회사 창업 모델의 생존 가능성과 반대로 개인 창업자의 성공 가능성 및 위험 가능성을 평가하는 데 그만큼 중요합니다. 아이비 리그 (Ivy League) 교육이나 유명한 기술 회사에서 일한 경력은 단순히 개인의 성공 가능성이 약간 높다는 점만은 아닙니다.

그러나 이전 성공과 같은 미래 성공에 대한 더 강력한 예측 인자는 없습니다. 그러므로 이전에 PE 자금을 모으고 배포 한 성공적인 비즈니스를 시작했다면, 이미 돈을 벌어 두 번째 투자를 모색 한 PE 직원으로 돌아가는 것이 더 나을 것입니다.

상호간에 받아 들일 수있는 제물을 크게 사전 포장하기 위해 귀하의 증가 된 레버리지 (그리고 그들의 사업 모델에 대한 더 큰 이해력)를 사용하십시오. 그렇게함으로써 협상 할 수있는 것보다 훨씬 더 많은 사업을 통제하십시오.

규칙 4: 융통성을 유지하기 위해 사소한 계약 세부 정보를 적극 협상합니다.

배경:

온라인 음악 믹싱 신작 인 Recording Excellence는 몇 년 전 작은 PE 조기 자금 조달을 마감했습니다. 모든 PE 자금 조달과 마찬가지로, 광범위한 거래 개요가 협상 된 후, 양 당사자는 계약 서류를 각자의 변호사에게 넘겨서 수많은 세부 사항을 협상했습니다.

변호사는 문서가 만들어 질 때까지 거의 설립하지 않은 참여로 앞뒤로갔습니다. 최종 검토를 거친 후 최종 검토를 거쳐 서명되었다.

제안 된 사모 펀드 거래:

투자 협약에 따라 사모 펀드 투자자는 설립자는 주식을 팔고 싶었습니다. 사모 투자 회사의 변호사는 이것이 "표준 관행"이며 어쨌든 많은 영향을 미치지 않는다고 주장했으며, 팡파르가 적은 거래 문서에 포함되었다. 그러나 투자 후 2 년이 지난 후 창업자 인 Scott Hawksworth는 회사의 성장을 도울 것이라고 믿는 일부 업계 관계자를 유치하기 위해 주식의 일부를 할인 된 가격으로 판매하기를 원했습니다. 그러나 첫 번째 거부권 조항은 업계 내부자에게 주식을 판매하려는 시도에서 중대한 장애를 증명했습니다.

작은 사모 투자 거래에서 상당히 과소 평가 된 요소는 창업자가 종이를 사용하는 것은 회사를 성장시키는 데 도움이되는 비 경제적 결정입니다. 이 경우 창립자가 비싼 평가로 주식을 제공하기를 원할 때 첫 번째 거절 권리를 가진 기존 투자자는 할인 된 가치로 모든 사용 가능한 주식을 매입한다는 것을 분명히했습니다.

설립자로 하여금 헌금을 연기해야하는 궁극적 인 결과는 초기 투자자들에게이 주식 매각이 순수한 재정적 인 결정이 아닌 전략적인 전략 이었음을 납득시키기 위해 더욱 힘들게 노력하며 궁극적으로 그는 기존 투자자를위한 거래를 감미료로 삼아 타협해야했습니다.

취업 레슨:

사모 펀드를 수락하는 것은 거의 확실하게 광범위한 계약 조건을 수반하게된다. 가장 작은 거래조차 말 그대로 수백 개의 움직이는 부분과 legalese를 포함합니다. 이해 부족, 세부 사항에 대한 관심 부족 또는 단순히 피로감으로 인해 대부분의 창립자는 첫 번째 또는 두 번째 협상 후에 협상의 작은 글씨를 보지 않습니다. 이는 실수입니다. 창업자가 판매하기를 원할 경우 사모 투자자에게 첫 번째 거절 권리를 부여하는 것과 같이 작고 겉으로보기에 무해한 조항은 창업자가 저평가를 부여하는 것과 같은 전략적 비즈니스 결정에 참여할 수있는 능력에 중요한 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 재능을 끌어 들이기위한 수단으로 이는 회사 전체가 20 ~ 2500 만 달러 이하로 평가되는 경우 특히 그렇습니다. 왜냐하면 그 수준에서 비즈니스는 너무 작아서 계약 상 예기치 않은 전략적 비즈니스 활동에 참여할 필요가 매우 높기 때문입니다. 결론

사모 투자는 많은 신생 기업의 성장 가속화 계획 중 중요한 부분입니다. 설립자들에게 ​​유동성 행사를 제공합니다. 어떤 투자자, 특히 사모 펀드와 같은 정교한 투자자를 수용하는 것은 어느 정도 통제를 상실하는 것을 포함합니다. 그러나 설립자는 다른 사람들의 교훈을 인식하고 적용함으로써 그들이 계속해서 운동하는 정도를 상당히 개선 할 수 있습니다 투자를 수락 한 후 사업을 계속합니다.