고소득 방아쇠 증권 (HITS) 정의 및 예

내용:

고소득 방아쇠 증권 (HITS) 는 발행자의 주식 실적에 따라 연간 쿠폰 율을 지불하고 원금을 현금 또는 주식으로 상환하는 선순위 무담보 채무 증권입니다.

작동 방식 (예):

Morgan Stanley가 HITS 10 달러의 액면가를 가지며 연간 쿠폰을 10 % 지불하고 오늘부터 1 년 동안 성숙한 XYZ 회사에서 한편, HITS는 HITS 발급 시점에 XYZ 회사 주가의 75 % 트리거 수준을 유지합니다. 따라서 XYZ 주식이 HITS 발행일에 주당 100 달러로 거래되면 트리거 가격은 75 달러입니다. HITS의 만기일에 회사 XYZ의 주가가 HITS의 전 생애 동안 주당 $ 75의 방아쇠 가격 이상으로 머물렀다면 Morgan Stanley는 현금 10 달러를 상환합니다. 그러나 XYZ 회사 주식이 언제든지 주당 75 달러 미만으로 떨어지면 투자자는 현금 지불이 아닌 HITS 개최마다 XYZ 회사의 미리 정한 수의 주식 (예: 0.25)을받습니다. HITS를 발급함에있어 유가 증권에 대한 의무가 없습니다. 투자 은행 또는 기타 금융 기관은 일반적으로 발행 기관이며 HITS를 제공 할 때 SEC에 등록 명세서 및 안내서를 제출해야합니다.

HITS의 2 차 시장은 거의 존재하지 않습니다. 즉, HITS 구매자는 만기까지 보유 할 수 있습니다. 따라서 투자자는 일반적으로 HITS 자체의 가치에 대한 인식을 경험할 수 없습니다. 수익은 일반적으로 지불 한 쿠폰으로 제한됩니다.

중요한 이유:

전환 사채와 마찬가지로 HITS는 주식과 채권의 특성을 공유합니다. 그러나 전환 사채를 사용하면 채권 보유자는 회사 주식 가격 상승에 참여할 수 있습니다. 왜냐하면 주식의 시장 가치가 높을수록 주식처럼 채권이 많이 팔리기 때문입니다. 그러나이 장점은 HITS에서 제한적입니다. HITS가 성숙 해지면 투자자는 단순히이자 지급을 수령하고 HITS가 성숙되면 교장을 현금으로 돌려받을 수있는 특권을 얻습니다. 마찬가지로 전환 사채권자는 가파른 주가 하락으로부터 어느 정도 보호받습니다. 그리고 주된 지불금과 회사의 주주보다 우선 순위가 있습니다. 그러나 HITS는이 주요한 보호를 제공하지 않습니다. 기본 주식의 가격이 하락하면 투자자는 이론적으로 초기 투자보다 훨씬 적은 주식을받을 수 있습니다. 따라서 HITS는 발행자가 투자자에게주는 안전망 중 하나 인 원금 상환 약속을 철회합니다. 이러한 위험은 주로 HITS가 유사한 전환 가능한 부채보다 더 높은 고정 쿠폰을 지불하고 일반적으로 연결된 주식보다 많은 수익을 내며 소득 투자자에게 이상적으로 만드는 이유입니다.