결함있는 P / E 비율의 최선의 대안 |

투자자는 P / E (price-to-earnings) 비율을 70 년 이상 유지합니다. 이는 회사의 시장 가치와 수입을 비교하는 방법을 이해하는 간단한 방법입니다. 그러나 P / E에는 꽤 중요한 문제가 있습니다. "P"나 "E"는 특히 정확한 계량이 아닙니다.

설명 하겠지만, 회사의 주가는 전적으로 정확한 계량이 아닙니다. 현실 세계에서 회사의 가치. Enron / Worldcom 시대에서 배운 수익은 쉽게 조작 할 수 있습니다.

대신 다른 회사와 비교하여 회사의 가치에 대한 감각을 실제로 느끼려면 회사 가치 (EV)와 EBITDA.

결함 메트릭

시가 총액 (주식 수 × 발행 주식 수)이 왜 결함 메트릭인지 쉽게 알 수 있습니다. 시가 총액이 5 억 달러 (10 달러 주식 가격에 5 천만 주를 곱한 값)와 5 천만 달러의 이익을 가진 두 회사를 살펴 보겠습니다. 첫 번째 회사는 1 억 달러의 현금을 보유하고있는 반면 다른 회사는 1 억 달러의 부채를 가지고 있습니다. 분명히 당신은 현금이 풍부한 회사를 선호 할 것이고, 다른 모든 것들은 평등합니다.

그리고 EV가 올 것입니다. 단순히 시가 총액에 회사의 채무를 추가 한 다음, 기업 가치에 도달하기 위해 현금을 빼면됩니다.

기업 가치 = 시가 총액 + 부채 - 현금

이 경우 모든 현금을 보유한 회사는 부채가 많은 회사와 비교하여 훨씬 저렴한 가격 (5 억 달러 + $ 0 - $ 1 억 = 4 억 달러) (5 억 달러 + 1 억 달러 - $ 0 = 6 억 달러)

비슷한 맥락에서 부채와 현금 수지가 이익에 미치는 영향을 평가하는 것은 대단히 중요합니다. EBITDA (이자, 세금, 감가 상각비 및 상각 전 이익)를 사용하여이자 비용 (부채에 대한)과이자 수익 (현금에 대한) 이전의 이익을 파악할 수 있습니다. 위의 예에서 두 회사 모두 5 천만 달러의 이윤이 있지만 EBITDA는 6 천만 달러라고 가정 해 보겠습니다. [EBITDA 계산 방법 및 사례보기]

EV는 4 억 달러, EBITDA는 6 천만 달러이며 EV / EBITDA 비율은 6.7 (4 억 달러 / 6 천만 달러 = 6.7). 부채가있는 다른 회사의 EV / EBITDA 비율은 10 (6 억 달러 / 6 천만 달러 = 10)입니다. P / E 비율과 마찬가지로, 더 낮은 EV / EBITDA 비율이 항상 더 매력적입니다. 그러나 P / E 비율과 달리 EV / EBITDA 비율은 조작하기 어렵습니다.

석유 및 가스 산업의 실제 사례

투자자는 감가 상각이나 높은 수준의 기업 부채 수준. EV / EBITDA는 석유 및 가스 굴착기를 볼 때 특히 유용합니다. EBITDA는 석유 및 가스 우물이 천천히 고갈되고 시간이 지남에 따라 상각되어야하므로 (회계 기준에 따라보고 된 수입이 매우 왜곡 될 수 있기 때문에) 가장 효과적입니다. 기업 가치는 채무가 많은 기업이 더 현명한 수준의 부채를 사용하는 기업에 비해 진정으로 동등한 가치를 지니고 있음을 보장하기 때문에 기업 가치는 시장 가치보다 유리합니다.

석유 및 가스 분야의 두 유명 기업. 애널리스트들은 현재

아파치 코퍼레이션 (NYSE: APA) 과 아나 다코 페트롤 륨 (NYSE: APC) 의 지분을 추천하고있다. 에너지 탐사 업체들의 EV / EBITDA 배수는 5 배가 넘고 (2010 년 예상 EBITDA 기준), 동종 업체 평균 EV / EBITDA 배수는 7 이하 다. APA와 APC가 상대적으로 저평가되어있는 것으로 보인다. P / E를 기반으로 엄격하게 Anadarko를 살펴 본다면 2010 년 예상 순익 30 배에 가까운 주식이 왜 매력을 보는지 궁금해 할 것입니다.

투자자로서 지속적으로 선명하게하는 것이 중요합니다. 도구 상자에 새 도구를 넣으십시오. 그리고 현재 보유하고있는 모든 EV / EBITDA를 계산하여 계산하는 것이 좋습니다. 당신은 특히 그들이 그들의 산업에서 다른 회사와 비교하는 방법을보고 싶다. 그들이 훨씬 더 높은 EV / EBITDA 비율을 자랑한다면 (심지어 P / E 비율이 더 합리적으로 보일지라도), 그것은 팔 시간이기도하다. EV / EBITDA 비율이 훨씬 낮 으면 좀 더 살 시간이 걸릴 것입니다.