Harry Markowitz 정의 및 예 |
In Pursuit of the Perfect Portfolio: Harry M. Markowitz
차례:
정의:
Harry Markowitz 는 1990 년 노벨 경제학 상을 수상한 유명한 경제학자이다.
> 작동 방식 (예):
1927 년 시카고에서 태어난 Markowitz는 시카고 대학에서 경제학 학사 학위를 취득한 후 1952 년 RAND Corporation에 합류하여 최적화 기법 및 알고리즘 개발에 참여했습니다 효율적인 국경은 그의 기대 이론, 즉 효율적인 국경에 관한 것이다. 효율적인 국경이란 기대 수익률, 표준 편차 및 공적분의 공분산을 계산하여 어떤 조합이나 포트폴리오가 최대 기대 수익을 창출 하는지를 결정하는 수학적 개념이다 1952 년 Markowitz는 The Journal of Finance에 정식 포트폴리오 선택 모델을 발표했을 때 효율적인 프론티어 아이디어를 제안했습니다. Markowitz는 향후 20 년 동안이 주제에 대한 연구를 지속적으로 개발하고 발표하며 다른 재무 이론가들도이 연구에 기여했습니다. 마르코 위츠 (Markowitz)는 효율적인 프론티어 및 현대 포트폴리오 이론에 대한 공헌에 관한 1990 년 노벨 경제상을 수상했습니다.
그의 작업은 복잡하지만 Markowitz의 원리 아이디어는 간단합니다. 효율적인 프론티어는 주어진 위험 수준에 대해 최대 기대 수익을 창출하는 최상의 조합을 나타냅니다. 효율적인 프론티어의 모든 포인트에 대해 우주에 대한 투자로 구성 가능한 포트폴리오가 적어도 하나 있습니다 그 시점에 해당하는 위험과 수익을 가지고 있습니다.
예가 아래에 나와 있습니다. 효율적인 경계는 투자자가 포트폴리오의 예상 수익이 어떻게 취해지는 위험 (표준 편차)의 양에 따라 달라지는지를 이해할 수 있음에 유의하십시오.
관계 증권은 효율적인 국경의 중요한 부분입니다. 어떤 보안 가격은 유사한 상황에서 같은 방향으로 나아가지만, 다른 증권가들은 많이 움직이지 않을 때 많은 증권을 거래합니다. 포트폴리오의 증권이 일치하지 않을수록 (즉, 공분산이 낮을수록) 포트폴리오를 결합한 포트폴리오의 위험 (표준 편차)은 더 작아집니다. 이것이 효율적 국경이 선형이 아닌 곡선으로 된 이유입니다 - 분산은 포트폴리오의 위험 (표준 편차)을 각 개별 보안의 위험 (표준 편차)보다 낮 춥니 다.
중요한 이유:
투자자는 위험을 최소화하면서 가장 큰 수익을 창출하는 포트폴리오를 직접 또는 간접적으로 선택하는 경향이 있습니다. 즉, 효율적인 프론티어 포트폴리오. 그러나 포트폴리오 관리자와 투자자는 특정 요구 사항을 충족시키기 위해 투자 유니버스의 증권의 수와 특성을 편집 할 수 있기 때문에 효율적인 국경은 없습니다. 예를 들어, 고객이 포트폴리오에 최소 배당 수익률을 요구하거나 고객이 윤리적 또는 정치적으로 바람직하지 않은 산업에 대한 투자를 배제 할 수 있습니다. 마코 위츠는 노벨상을 수상했을 때 "불확실성의 존재는 합리적인 투자 행위 분석에 필수적"이라고 말했다. 역설적이게도, 투자자의 최적 포트폴리오를 실제로 계산하려는 Markowitz의 노력은 효율적인 프론티어의 가장 논란이되는 측면 중 하나입니다. 많은 사람들은 근본적인 기업의 근본적인 재무 특성을 분석하는 것이 아니라 증권 간 통계적 관계만을 포함하는 알고리즘에 투자 관리를 줄이는다고 주장합니다.
