미국의 새로운 정책은 다음 대공황을 가져올 것인가? 1920 년대는 전례없는 성장과 미국 주식 시장에 대한 투자시기였습니다. 그런 번영은 대공황으로 끝난 놀라운 불안정성과 자신감의 결여를 어떻게 불러 일으켰습니까?

그리고 더 중요한 것은 Randall Forsyth의 Barron의 기사

Party Like It 1937 년 ? 대공황으로 이어진 수년간의 상황을 되돌아보고 우울증을 피하기 위해 그 교훈 중 하나를 사용할 수 있는지 알아 봅시다.

The Market Crash & Its Aftershocks

주식 시장에서 거의 10 년 동안 성장과 막대한 투자를 한 후에, 돈을 빌려 미숙 한 투자자가 주식을 사들이면서 1929 년 10 월 29 일에 시장이 붕괴되었다. 화요일은 대공황의 시작으로 자주 인용되는 날입니다. 그래서 실제로 무슨 일이 일어 났습니까?

우선 1920 년대의 투자 성장이 어떻게 가능했는지 살펴 보자. 짧은 이야기가 있습니다: 연방 준비 은행이 은행에 돈을 빌려주 었습니다. 은행은 증권 회사에 돈을 빌려 투자자와 투기꾼에게 돈을 빌렸다. 1920 년대에 중개 회사는 투자자가 지불 한 1 달러당 9 달러를 정기적으로 대출 해주었습니다.

결과적으로 실제 통화 유통보다 많은 돈이 주식에 있음을 알게되었습니다. 1929 년까지 주식의 성장이 감소하고 시장의 불확실성이 커지고있다.

블랙 화요일이 발생한 주간에 1920 년대의 열광적 인 투자가 끝났고 주가가 수년간 갑자기 증가한 초보자 투자자 그들을 봤다. 투자자들이 주식을 무차별 적으로 덤핑함으로써 시장에서 얻을 수있는 돈을 얻으려고하자 바닥이 떨어지면서 당황한 채권 판매가 계속되었다.

채무 불이행 사이클을 시작으로 대출주기가 바뀌었다. 시장이 붕괴되고 주식이 버려 지자 중개 회사는 대출을해야했다. 투자자들은 주식 포트폴리오가 가치가 하락했을 때 채무 불이행을하고, 저평가 포트폴리오를 청산하는 것은 가격 하락 압력에 계속 기여했다. 중개 회사는 자본을 회수 할 수 없어 은행 대출을 불이행하고 예금자가 현금을 인출하기 시작할 때 대출과 예금을 충당 할 준비가되지 않은 은행이 폐쇄되기 시작했다.

연방 준비 제도 이사회와 대공황의 주요 공헌자로 돌아 간다.

1920 년대 내내, 통화 공급을 늘리고 금리를 낮게 유지하는 것이 연방 준비 은행의 정책이었다. 경제. 그러나 시장이 추락했을 때 그 정책은 갑자기 뒤집혔다.

예금을 충당하기 위해 은행에 돈을 빌려 통화 공급을 늘리는 것이 아니라 통화 공급을 거의 1/3로 줄였다. 이로 인해 지속적인 은행 운영을 통해 비워진 은행에 대한 회복 기회가 배제되었다.

1920 년대의 지나친 추세와 급격한 팽창을 고려할 때 주식 시장 추락은 피할 수 없었을 지 모르나 은행 폐쇄는 재앙이었다. 그것은 주식 시장에 투자조차되지 않은 사람들의 저축을 씻어 내면서 빌린 돈으로 수십억 달러를 근본적으로 증발시켰다. 통화 공급의 감소와 은행의 폐쇄로 인해 디플레이션이 초래되었다. 자산 집합 예를 들어, 20 %의 디플레이션 때문에 1928 년에 1,000 달러에 구입 한 주택은 1929 년에만 800 달러에 불과했습니다. 대부분의 사람들이 소유 한 자산에 돈을 썼고 대출이 자산과 함께 수축하지 않았기 때문에 디플레이션은 두 개의 파괴적인 효과. 첫째, 자산에 대한 수익의 감소와 상품 가치의 감소로 인해 기업, 특히 제조업은 제품을 생산할 유인이 없었습니다. 제조가 중단되면 경제 성장 기회가 줄어들었다.

둘째, 채무자는 현재 구매 가격보다 낮은 가격으로 자산에 대한 대출금을 갚아야했기 때문에 채무자가 더 많이 지불할수록 더 많은 재정상의 손실을 입었습니다. Barron의 기사에 따르면, 이것은 우리가 대 불황을 겪은 상대적으로 비슷한 여정에서 우리가 취한 요지이며, Fed가 다음에 수행하는 것은 다음 대공황을 보장하거나 피할 수있는 것입니다.

두 번째 다리 꺾기

통화 공급 감소, 부채 디플레이션 및 은행 폐쇄로 인해 심각한 경기 침체가 심해졌습니다. 그러나 우울증의 근력은 두 가지 획기적인 법안의 영향을 많이 받았다.

첫째, 후버 대통령이 외국 수입품에 관세를 부과 한 조치 인 스무 트 - 홀리 법이 통과되었다. 후버는 경기 침체가 시작되면서 노동자들의 임금이 여전히 높게 유지 될 필요가 있다고 믿었다. 임금을 높이기 위해서는 생산자가 계속 생산할 수 있도록 국내 재화의 비용 또한 높게 유지 될 필요가 있었다.

Smoot-Hawley Act는 외국 물품의 수입을 억제하고 국내 물품의 생산과 소비를 촉진하기위한 것이다. 그러나 다른 나라들도 신속히 보복 조치를 취하고 미국 수입품에 대해 자체적으로 관세를 설정하여 효과적으로 국제 무역을 동결시키고 국내 수출을 닦아 냈다.

법안의 다른 중요한 부분은 루즈 벨트 대통령의 논쟁적인 "뉴딜"이었다. 이 프로그램은 산업 및 공공 사업을 늘리고 실업을 줄이려는 정부 중심의 경기 부양책이었습니다. 많은 뉴딜 프로그램이 성공적 이었지만 (오늘날 여전히 존재하는 일부) 많은 사람들이이 프로그램을 통해 정상적인 경기 침체 / 회복주기의 손과 인위적으로 조작 된 임금 이자율 및 생산은 큰 성공을 거두지 못했다. 기업들이 규정 된 임금을 지불 할 능력이 없을 때 실업률은 여전히 ​​높았다. 가격은 여전히 ​​높았 기 때문에 국내 소비는 증가하지 못했으며, 종종 암시장 거래가 발생했습니다. 정부 지출이 경제를 자극 할 것이라는 가정은 인프라를 개선하고 일자리를 창출 한 주목할만한 일부 공공 사업에서 가장 효과적 이었지만 임금을 지출함으로써 임금을 경제로 되돌려 놓은 근로자들에게는 그렇게 좋지 않았다.

결국 정부가 대량으로 대량의 상품을 저가로 필요로하고 자유 시장에 대한 규제를 남겨 두었 기 때문에 경제 성장을 촉진하기 위해 2 차 세계 대전이 필요했습니다.

대공황은 일련의 요인의 결과였습니다. 주식 시장의 추락은 피할 수 없을 것이고, 후퇴는 전형적인 경기 침체 / 성장 사이클의 일부일뿐입니다.

그러나 전례없는 은행 폐쇄, 통화 공급 감소 및 심각한 부채 디플레이션은 경기 ​​침체를 불황으로 전환 시켰습니다 그것은 1930 년대까지 계속되었다. 경기 침체와 시장 붕괴가 발생하지만 대공황은 단 한 번의 원인을 발견 할 수없는 총체적 경제 붕괴와 같은 것이 었습니다.

대신에 우리는 사건의 초기 유발 요인과 그에 따른 대응을 순서대로 살펴보아야합니다 예측할 수없는 것이 어떻게 보이는지를 이해해야합니다.

최근에 우리는 대규모 은행 폐쇄 시리즈를 막을 수 있었지만 매월 계속 실패하는 은행의 숫자에 놀랐습니다. 그러나 미국이 경제 위기를 완화하기 위해 생각한 엄격한 통화 정책을 제정 한 1936 년과 마찬가지로 우리는 우리 자신의 긴축적인 교차점에 서 있습니다.

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우리는 과거의 실수를보고 역사가 실제로 반복 될 때 우리의 반응을 향상시킬 수 있습니다. > [사진: 워싱톤 DC의 FDR 기념탑에있는 대공황 동상, 토니의 호의.]