산타 클로스 랠리가 있습니까 : 산타는 올해 주주들에게 좋은가요?
패밀리 - Family EP101 # 001
호주에는 크리스마스라는 노래가 있습니다.
"호주의 크리스마스는 낙원의 크리스마스입니다.
호주의 크리스마스는 기본적으로 피 묻은 멋져! "
날씨가 그렇기 때문에 그렇습니다. 이유에 대해 이야기 해 봅시다. 수십 년 동안 투자자들은 "산타 클로스 랠리 (Santa Claus Rally)"라 불리는 주식 시장 거래 현상이 긍정적 인 결과를 낳았습니다.
진짜인가요? 재정 절벽에 대한 불안에도 불구하고 올해는 아무것도 볼 것으로 예상해야합니까?
산타 클로스 랠리의 역사
크리스마스 효과는 1970 년대 초반에 전설적인 주식 시장 기술자이자 역사가 Yale Hirsch에 의해 처음 공개적으로 언급되었습니다. 주식 거래자 연감. Hirsch는 주식 시장 행동에서 악용 가능한 패턴을 끊임없이 찾고 있었기 때문에 투자자는 시장을 매수할 수 있었고 구매 및 보유 지수 인덱서에서 경험 한 것 외에도 초과 수익을 얻을 수있었습니다. Hirsch는 크리스마스와 연말 사이에 주가가 연말에 상승 할 가능성이 높은 것으로 나타났습니다.
왜? 누가 알아? 일부는 뮤추얼 펀드 매니저가 연말 데이터를 사용하여 새로운 연례 보고서를 발행 할 때 인기있는 포트폴리오 포트폴리오를 보여주기 위해 포트폴리오를 창안하기 때문이라고 말한다. 다른 사람들은 그 현상이 단지 무작위적인 기회 때문이라고 말합니다.
그것은 Hirsch의 아이디어 중 다른 하나 인 경우일지도 모릅니다. 1 월 기압계. 이것은 1 월이 주식 시장의 이익 또는 손실을 예측할 수 있다는 개념이었습니다. 그것은 1950 년대부터 1994 년까지의 역 데이터를 사용하여 사실이었습니다.하지만 그 시점에서 1 월 기압계는 모조를 잃었습니다. 이제는 예측할 가치가 전혀 없습니다. 이것은 너무 많은 상인이 역사적인 변칙을 발견 할 때 자주 발생합니다. 그들은 그것을 너무 많이 사용하여 모든 유용성이 다림질됩니다.
다른 관측통은 시장 시간을 정하고 거래 패턴을 찾고있는 것이 무용지물이라고 말합니다. 전 뱅가드 위원장 겸 프린스턴 교수 인 Burton Malkiel (프로 색인 작성, 반 시장 시간 책 저자) 무작위로 월가를 걷다, 왜 과거의 주가 움직임이 미래 성과에 대한 유용한 예측 인자가 될 수 없는지에 대해 엄청나게 깊이 들어갑니다. 그런 관점에서 볼 때 무언가가 있습니다. 매년 DALBAR의 투자자 양적 조사에 따르면 시장 타이머와 거래자를 포함하는 개인 투자자가 광범위한 시장을 끔찍하게 끌어 들이고 있습니다.
산타 클로스 랠리가 진짜인가요?
시장 조사 업체들은 데이터 마이닝 (data-mining)으로 유명합니다. 동전과 동전이 5 회 연속 '꼬리'를 올리는 것과 같이 사람들이 무작위로 우연히 설명 할 수있는 패턴을 식별하려고하는 투자 및 논리적 착각입니다. 단지 조만간에 일어난다 고해서, 이것이 동전을 뒤집어서 다시 일어날 지 예측할 수있는 것은 아닙니다.
그러나 지금까지 휴가 시즌 랠리의 뒤편에 뭔가가있는 것 같습니다. 왜? 왜냐하면 우리는 Yale Hirsch가 산타 클라우스 랠리가 거래 공동체 사이에 공통적 인 지식을 갖게 된 지 수년이 지난 지금, 효율적인 시장 이론가들이 예측할 수있는 어떤 거래 우위도 사라지게 할 사건이 발생했습니다. 우리는 여전히 주가에 통계적으로 유의미하고 거래 가능한 경향이 있습니다 휴가철에 증가 할 것입니다.
이 온라인 도구를 사용하면 1957 년과 2011 년 사이에 12 월에 주식이 강세를 보일 수있는 강력한 경향이 나타났습니다. 불과 15 년 동안 47 회의 긍정적 인 해가 있었으며 12 월의 평균 수익률은 1.62 %였습니다. (지난 12 월의 마이너스 12 월은 0.76 퍼센트의 감소를 보인 2007 년이었습니다.)
그러나 12 월 효과가 최근에 덜 가치있게 되었습니까? 별로. 지난 10 년 동안 산타는 여전히 12 월 한 달 동안 투자자들에게 좋았습니다. 8 년이 좋고 3 년이 지난 해였으며 평균 수익률은 1.18 %였습니다.
그것은 산타 클로스 집회가 아닙니다 - 그것은 그것보다 더 큽니다.
Hirsch의 원래 관찰은 집회가 일반적으로 크리스마스 직후와 12 월 31 일까지 계속 될 것이라는 것이었다.성. 그러나 다니엘 퍼트 남은 그 숫자를 기록했다. 그의 발견 은요? 산타는 여전히 월가에 온다. 그는 단지 추수 감사절에오고, 더 오래 머물러 있습니다.
지난 10 년 동안 S & P 500 지수는 11 월과 12 월 평균 1.66 %와 1.24 %의 평균 상승률을 보였으며 평균 2 개월 수익률은 2.90 %였다. 20 년 (1991-2010) 기간의 11 월과 12 월 수익률은 1.28 %와 1.99 %이며 2 개월 평균은 3.27 %입니다. 이들은 종이에 적은 숫자지만 연간 기준으로 대부분의 개별 달력 연도에 실제 수익보다 앞서 있습니다.
조금 더 깊게 파고 들자면, 우리는 이러한 수익이 어디에 집중되어 있는지 알 수 있습니다. 이 데이터에 따르면 11 월 ~ 12 월 기간 중 가장 좋은 수익은 추수 감사절에 발생했으며 크리스마스가 끝나는 주 이전에 나타났습니다. 크리스마스 주 자체도 20 년 간 매우 긍정적 이었지만, 이는 1991 년부터 2000 년까지 등록 된 강한 수익 때문인 것으로 보인다.
Hulbert Financial Digest의 편집장 인 Mark Hulbert도이 현상을 살펴 봅니다.그는 12 월의 달에 대해 열정적이지 않습니다 … 더 먼시기에 더 많은 체중을 빌려주고 있습니다. 그렇습니다. 12 월은 강한시기를 거쳤지 만 금세기 초반에는 특별한 것이 아니었던시기를 거쳐갔습니다.
Hulbert의 계산에 따르면 크리스마스와 새해 사이에 몇 가지 실제 행동이 발생합니다.
예를 들어, 1896 년 이래 크리스마스와 새해 간의 다우 지수는 78 % 상승하여 평균 1.06 %의 이익을 기록했습니다. 이는 다우 지수가 단지 55 % 상승한 1896 년 이후의 다른 모든 4 거래일 기간에 평균 0.10 %의 이익 증가율과 비교됩니다.
올해는 다를 것입니까?
2012 년 12 월이 다운 된 해일 것이라고 믿을만한 이유가 있습니까? 음, 지난 해에 문제가되지 않은 중요한 문제가 올해 있습니다: 자격있는 배당 소득에 대한 연방세의 임박한 인상. 의회가 개입하지 않는 한, 적격 배당에 대한 유리한 15 % 세율은 사라지고 배당금은 경상 소득으로 과세 될 것입니다.
이것은 중요한 개념을 제시합니다. 세금 자본화. 세금이 자산 가격에 중요한 영향을 미친다는 재무 이론입니다. 주어진 자산에 대한 세금이 증가함에 따라 투자자는 세금 환급이 상대적으로 안정적 이도록 가격을 낮 춥니 다.
배당 소득과 양도 소득에 대한 세금이 모두 올라가고 있기 때문에이 지식은 주식에 대한 압박을 가할 것입니다. USA 투데이의 오랜 재무 칼럼니스트 인 John Wagoner는이 상황에서 세금 자본화가 어떻게 작동하는지 설명합니다.
"현행법에 따르면, 35 % 세율의 한 사람은 300 달러 배당금으로 세금으로 15 % (45 달러)의 빚을지게됩니다. 세후 배당금은 255 달러가되고 세후 배당 수익률은 2.55 %가됩니다.
의회가 부시 감면을 만료 시키면 $ 300 지불금에 대한 세금이 $ 118.80로 치 솟아 $ 181.20을 버리게됩니다. 세후 세율은 1.81 %로 떨어질 것입니다 …
… 다른 모든 것이 평등하다면 수익률을 높이는 가장 좋은 방법은 주가를 낮추는 것입니다. 최근 배당주가 인기를 얻고있는 상황에서 배당주의 가격 인하가 상당 할 수있다. Wholy Moly의 1,000주의 주식이 세금 후에 다시 2.55 %를 얻길 원한다고 가정 해보십시오. 세후 배당금이 $ 181.20이라면, 세율을 2.55 % 인상 할 때까지 가격을 7.11 달러 (29 % 하락)로 낮춰야한다 "고 밝혔다.
그러면 호주로 돌아갑니다. 우리가 실제 투자 가능한 자산에서 찾을 수있는 크리스마스 응원에 대한 가장 강한 경향은 아래의 토지에서 벗어난 것입니다: 호주 증권 거래소의 "모든 주문"지수.
“ 크리스마스 주중의 모든 주문 지수를 구입하십시오. 크리스마스가 끝나는 주 전에 마지막 거래가 시작됩니다 (2011 년 12 월 16 일 마감, 2011 년 12 월 23 일 마감). "
이 전략은 역사적으로 시간당 85 %의 이익을 내며 거래 당 평균 1 %의 이익을냅니다. 1 주일 동안 나쁜 전략이 아닙니다.
배당금 인상으로 크게 영향을받지 않을 수도있는 투자를 찾으십시오.
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