마진 분석을 투자 도구로 사용하는 방법 |

Apple, Celgene, Hansen Natural, Immucor. 그들 모두는 공통점이 무엇입니까?

믿거 나 말거나, 한 회사의 각 회사는 + 2,000 % 이상의 눈에 띄는 주가 상승을 보였습니다. 겸손한 주주들도 여러 번 백만장 자로 변모했습니다. 우연히도 4 개 회사 모두 매출을 수익으로 전환하는 데 능숙하며 20 % 이상의 우수한 영업 이익률을 자랑합니다.

기대하는 바와 같이 이러한 고수익의 급성장하는 회사는 상당히 큰 규모로 거래 할 수 있습니다 배수. 그러나 징계 된 가치 투자자를 낙담시키지 않아야합니다.

우선 수익 마진의 기초를 살펴 봅니다.

기본적으로 마진은 수익성의 척도입니다. 원자재, 근로자 급여 및 기타 비용이 공제 된 후, 수익에 미치는 매출 비율을 측정합니다. 즉, 문에 들어오는 수익 1 달러 가운데 회사가 유지해야하는 금액입니다. 이 수치를 분석하면 다양한 크기의 회사의 수익성을 쉽게 비교할 수 있습니다.

가장 일반적으로 보게되는 여백 유형은

총 마진 = (총 수익 / 매출)입니다. 모든 제품이나 서비스에는 이와 관련된 직접 비용이 있습니다. 피자 가게의 경우, 그 비용에는 반죽, 치즈, 소스, 토핑 등이 포함될 수 있습니다. 판매 비용 (COGS)을 판매에서 뺀 경우 총 이익이 남습니다. 매출 총 이익은 단순히 수익의 백분율로 표시된 수치입니다.

영업 이익 = (영업 수입 / 수입). 원가 후에는 봉급 및 광고를 포함하여 사업을 계속 운영하는 데 필요한 기타 비용이 있습니다. 이러한 간접비의 대부분은 "판매, 일반 및 행정"또는 SG & A의 광범위한 범주에 속합니다. 영업 이익을 결정하려면 총 이익으로 시작한 다음 SG & A 비용과 연구 및 감가 상각비를 뺍니다. 결과를 수익으로 나누어 영업 이익을 계산하면됩니다.

순이익률 = (당기 순이익 / 수익). 순소득은 모든 소득세와 일회성 이익과 비용을 고려한 최종 최종 이익입니다. 순 마진은 총 수익을 매출 대비 비율로 측정합니다.

이러한 마진의 중요성을 직접 이해하려면 아래 두 회사를 간략히 살펴보십시오.

이러한 두 회사는 동일한 연간 매출 98 억 달러. 그러나 그것은 유사점이 사라지는 곳입니다. 첫 번째 회사는 영업 비용으로 7 억 9000 만 달러를 벌어 들였지만 두 번째 회사는 3 배나 큰 이익을 냈습니다.

이익 성장이 주가의 주요 동인이라는 것은 말할 필요도 없습니다. 그리고 A 사가 수입을 1 달러 늘리려면 매출을 거의 12 달러 올릴 수있는 방법을 찾아야합니다. 대조적으로, 회사 "B"는 단지 $ 4의 증가로 동일한 목표를 달성 할 수 있습니다.

또는 다른 관점에서 두 회사에 유입되는 새로운 1 달러의 증분 수익에 대해 첫 번째는 십센트 두 번째 기업은 거의 4 분의 1을 생산할 것입니다.

그러나 회사의 마진이 업계 표준과 어떻게 쌓여 있는지 보는 것은 첫 번째 단계 일뿐입니다.

큰 그림보기: 모든 지표와 마찬가지로 여백도 검사해서는 안됩니다. (1). 지난 분기 또는 지난 해의 정적 수치는 그 자체로 이야기의 일부만을 말해줍니다. 전반적인 추세를 살펴 봅니다.

숫자 아래에서 파고 들기: 숫자가 밤새 바뀔 수 있으므로 회사의 마진이 상승 하느냐 떨어지는지를 살펴본 후 왜 그 이유를 이해해야합니까?. 예를 들어, 약간의 분기 별 하락이있는 의류 소매 업체를보고있는 경우, 계절 상품을 제거하기위한 가격 인하 및 판촉 판매에 불과했을 것입니다. 또는 그것은 가격 전쟁이나 더 심각한 문제의 징후가 될 수 있습니다. 3). 비즈니스 모델 조사

: 성공적인 투자자가되는 것은 현재의 상태를 평가하는 것이 아니라 회사가 다른 운영 조건 하에서 어떻게 대응할 것인지에 대한 교육 된 예측을하는 것입니다. 그리고 그 예측의 일부로 향후 판매 성장이 인플레이션 및 궁극적으로 현금 흐름에 어떻게 영향을 미치는지 이해하는 것이 중요합니다. 주요 결정 요인 중 하나는 변동비에 대한 고정비의 비율입니다. 해당 특정 회사가 비용을 고정 또는 가변으로 할당하는 방법을 결정하십시오. 이름에서 알 수 있듯이 고정 비용은 비즈니스 활동에 관계없이 수준을 유지하지만 변동 비용은 매출액에 비례하여 증가하거나 감소합니다. 예를 들어 피자를 더 많이 판매하려면 재료를 더 많이 구입해야하며 이는 가변 비용입니다. 비용은 대부분 가변적이어서 영업 이익률은 다소 안정적으로 유지 될 것입니다 - 10 달러짜리 피자가 5 달러가되면 1,000 달러 또는 100,000 달러를 팔든 상관없이 총 마진은 약 50 %로 떨어집니다., 몇 가지 변수 입력이있는 회사를 말하지만 연간 1,000 만 달러의 높은 고정 비용이 필요합니다. 이러한 초기 비용이 회수되면 추가 수익은 거의 직선으로 흐릅니다. 회사가 1,100 만 달러의 매출을 올리면 영업 이익률은 9 %, 영업 이익은 1 백만 달러입니다. 그러나 매출액이 다음 해에 1500 만 달러로 증가하면 갑자기 수익이 33 %로 증가하고 풍선이 5 백만 달러로 증가합니다.

이러한 유형의 확장 가능한 회사는 높은 수준의 영업 레버리지를 갖고 있다고 말합니다. 전에 달러보다 더 수익성이있다. 그러나 이러한 고정 비용의 강도는 양날의 검이 될 수 있습니다. 수익 증가로 인해 마진이 상승 할 수있는 것처럼 판매 부족으로 인해 계약이 급속하게 줄어들 수 있습니다.

올바르게 사용하면 마진 분석은 투자자가 사용할 수있는 훌륭한 도구가 될 수 있습니다. 회사의 수익성은 회사와 투자자의 수익에 모두 영향을 미칩니다. 다른 산업에서 운영되는 두 회사의 마진을 비교하는 것이 일반적으로 좋지 않음을 기억하십시오. 가장 유익한 비교는 가까운 경쟁자들 사이에서 이루어진 비교입니다. 그렇게하면 다른 모든 배경 소음이 제거 된 회사 경영 팀의 효율성을 평가할 수 있습니다.