주식 연계 증권 (ELKS) 정의 및 예

내용:

이름에서 알 수 있듯이 유가 증권 (ELKS) 은 수익이 기초 자산 (보통 주식)과 연결된 하이브리드 채무 증권입니다. ELKS는 기본 보안보다 높은 수익을 내고 일반적으로 1 년 후에 성숙합니다. 만기가되었을 때,이 유가 증권들은 원금을 반환하거나 연결된 주식이 미리 결정된 가격 이하로 떨어지면 ELKS는 기본 유가 증권의 주식으로 전환합니다.

원리 (예제):

ELKS의 가장 특징적인 특징 중 하나는 원금 상환액의 크기와 성격이 링크 된 주식 가격에 의해 결정된다는 것입니다. 예를 들어 ELKS가 발행되었을 때 XYZ 주식 회사가 주당 10 달러였던 경우 ELKS 투자자는 XYZ 주가가 주당 10 달러의 80 % (이 경우 8 달러)를 초과하는 경우에만 현금으로 원금을 환불 받게됩니다) ELKS가 뛰어난 반면. ELKS의 수명 기간 중 언제든지 회사 XYZ 주식 가격이 $ 8 이하로 떨어지면 투자자는 일정 금액의 회사 XYZ 주식을받습니다 (예: 자신이 보유한 모든 ELKS에 대해 XYZ 회사의 주식의 1/4) ELKS가 성숙 할 때 현금으로 지불하십시오. 만기에받는 투자자가 XYZ 주식의 가치는 투자자가 초기에 투자 한 것보다 더 많거나 적을 수 있습니다.

소득 투자자는 ELKS를 좋아합니다. 유가 증권은 일반적으로 만기가되기 전에 미리 정해진 두 개의 지불금을 납부합니다.

ELKS에는 두 가지 세금 혜택이 있습니다. 첫째, 쿠폰 지급액의 일부는 일반적으로이자 소득보다는 옵션 프리미엄 지불로 취급됩니다. 즉, ELKS가 성숙 될 때까지 투자자가 수입의 일부를 수입으로보고하지 않아도된다는 의미입니다. 둘째, ELKS가 성숙 해지면 투자자가 현금이 아닌 주식을받는 경우, 옵션 프리미엄과 관련된 지불 부분은 투자자의 주식 기준을 감소시키고 소득에 포함되지 않습니다.

또 다른 특징은 ELKS가 등록되어 있다는 것입니다 Citigroup이 실제로 ELKS의 발행인이기 때문에 Citigroup Funding, Inc.의 상표입니다. 이들은 Citigroup Funding, Inc.의 무담보 채무로서 기본 주식 발행사가 아니며 Citigroup은 주식 발행자가 아닌이자 및 원금 지불을 보장합니다. Citigroup은 ELKS를 주요 거래소에 상장하여 일정 수준의 유동성을 제공합니다. 그러나 이것은 또한 ELKS가 원래 발행 가격보다 낮은 가격으로 거래 할 수 있음을 의미합니다.

중요한 이유:

전환 사채와 마찬가지로 ELKS는 하이브리드 증권입니다. 즉, 그들은 주식과 채권의 특성을 공유합니다. 그러나 전환 사채를 사용하면 채권 보유자는 회사 주식 가격 상승에 참여할 수 있습니다. 왜냐하면 주식의 시장 가치가 높을수록 주식처럼 채권이 많이 팔리기 때문입니다. 그러나이 위쪽은 ELKS로 제한됩니다. ELKS가 성숙 해지면 투자자는 단순히 자신의이자 지급금을 징수하고 현금으로 그의 교장을 돌려받을 수있는 특권을 얻습니다. 따라서 전환은 채권 금리로 제한됩니다.

마찬가지로, 전환 사채권자는 가파른 주가 하락으로부터 어느 정도 보호받습니다. 그 기간 동안 그들은 여전히이자와 원금을 받고 회사 주주보다 우선합니다. 그러나 ELKS는 이러한 주요한 보호를 제공하지 않습니다. 기본 주식 가격이 하락하면 투자자는 이론적으로 현금 원금 상환 대신 쓸모없는 주식 더미를받을 수 있습니다. 또한 Citigroup은 발행 기관이기 때문에 부채를 상환 할 능력과 의지는 Citigroup의 주식 발행인이 아닌 Citigroup에 있습니다 (Citigroup은 일부 주식 발행사보다 신용이 있지만). 따라서 ELKS는 발행자가 투자자에게 제공하는 가장 기본적인 안전망 중 하나 인 원금 상환 약속을 철회합니다. 이러한 위험은 주로 ELKS가 유사한 전환 사채보다 더 높은 고정 쿠폰을 지불하고 일반적으로 그들이 기반으로하는 주식보다 더 많은 수익을 올리는 이유입니다.