기업 분할 : 비즈니스 해체를위한 사례
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우리 대부분은 해체가 나쁜 것으로보기 위해 조건을 갖추고 있습니다.
비즈니스에서 대부분의 CEO들은 수익성있는 자회사를 확장하고 관리 할 자산을 늘릴 수있는 방법을 모색하고 있습니다.
그러나 때로는 복잡하고 관리하기 쉽지 않은 회사에 대한 치료법은 합병 및 인수 프로세스를 거꾸로 돌리는 것입니다.
EBay의 이사회는 9 월에 거대한 시장과 PayPal이 2015 년 중반까지 분할 될 것이라고 발표하면서이 결론에 도달했습니다.
팔다. Spinoff. 조각을 실행하십시오. 이 모든 것은 divestiture라는 전략의 변형입니다..
큰 사업의 장단점
크기에는 몇 가지 장점이 있습니다. 대기업은 규모의 경제에서 이익을 얻을 수 있습니다. 중복 기능은 기업 본사에서 제거하거나 통합 할 수 있으며 다양한 종류의 비즈니스에 관여함으로써 다양성을 달성 할 수 있습니다.
그러나 큰 사업에는 가격이 있습니다. 매우 큰 회사는 다루기 힘들고 관리하기 어렵습니다. 본사 직원은 복제하는 경향이 있으며 많은 중간 관리자, 프로젝트 관리자 및 빈 카운터가 추가됩니다. 사업 단위는 무시 될 수 있으며, 대기업의 CEO는 자회사와 관련하여 건전하고시기 적절한 의사 결정을 내릴 수있는 기술이나 전문 지식이 없을 수 있습니다.
더 나은 초점
Gusrae, Kaplan 및 Nusbaum의 합병 및 인수 변호사 인 Marlen Kruzhkov와 많은 기업 분열, 분담 및 탈락을 경험 한 베테랑은 General Electric의 잭 웰치 (Jack Welch)에게 감사의 말을 전합니다. Welch는 자신의 전략에 따라 명령 수를 늘리는 것이 아니라 오히려이를 줄이는 것이 었습니다. CEO로 취임 한 그의 첫 번째 움직임 중 하나는 비 핵심 자산을 잘라내어 별도의 사업 단위 수를 약 150 개에서 15,000 개로 줄이는 것이 었습니다.
Kruzhkov는 "때로는 핵심 역량에 집중하기 위해 자회사를 해고해야합니다. 이렇게 많은 다른 회사를 관리하는 것만으로는 자신의 재능 및 주주 자본이 핵심 비즈니스 활동에보다 생산적으로 고용 될 수있을 때 상위 관리자를 혼란스럽게하고 상대적으로 사소한 비 핵심 문제로 이끌 수 있습니다.
GE는 슬림화했으며 그 결과는 놀라웠습니다.
위험 감소
로스 앤젤레스에있는 Ries Law Group의 경험 많은 변호사이자 교장 인 Nina Ries는 모회사를 잠재적 인 알려지지 않은 책임으로부터 격리시키는 자회사를 분리하기위한 또 다른 근거를 제시합니다.
사례: 고객 회사 중 한 곳에서 전문 소프트웨어 회사가 사업 단위 중 하나였습니다. 소프트웨어가 작동한다면 회사는 매우 성공적 일 수 있습니다. 그러나 소프트웨어가 계획대로 작동하지 않으면 매우 큰 책임이 발생할 수 있습니다. 모회사의 CEO 및 고위 경영진은 위험을 적절하게 평가하는 데 필요한 배경 지식이 없었습니다. 게다가, 자회사는 대기업 내의 잘 알려지지 않은 서브 유닛 중 하나 일뿐 아니라 그 자체로 가치가있었습니다.
따라서 모회사는 소규모 소프트웨어 운영을 분사하여 관리가 전문성을 갖추고 더 많은 가치를 부여 할 수있는 자체 핵심 비즈니스 활동에 사용할 수있는 현금을 사용했습니다.
핵심 역량
OfferBoard의 CEO 인 Chris Tyrrell은 공인 투자자와 협력하여 사모 주식 투자 기회를 창출 할 수 있도록 도와주는 사설 플랫폼인데, 그 중 다수가 자체적으로 경리에 해당한다고 덧붙입니다. "회사가 자산을 적절히 현금화 할 수없는 경우, 자회사의 자산을 빼내고 현금을 확보하고 계속할 책임이 있습니다."
Tyrrell은 Walgreens 이야기를 인용합니다. 20 세기 초, Walgreens는 탄산 음료 분수로 유명했으며, 점심 카운터는 비즈니스 모델의 주요 부분 인 la Woolworth 's가되었습니다. 그러나 점심 카운터는 시간이 지날수록 덜 이해가되었습니다. Walgreens는 약국 및 약국 운영에서 규모의 경제와 성공을 실현했습니다. 점심 카운터는 재 할당 된 경우 평방 피트 당 더 많은 이익을 창출 할 수있는 귀중한 상점 공간을 차지하고있었습니다.
그래서 Walgreens는 점심 카운터 모델을 떨어 뜨 렸습니다. 1970 년대 Charles "Cork"Walgreen의 지도력하에 레스토랑, 점심 카운터, 백화점, 식료품 유통 등 거의 모든 주요 자회사를 핵심 역량, 약국 및 약품에 집중했습니다. - 상점 운영.
그것이 효과가 있습니까?
일부 연구에 따르면 현금 판매, 분사, 개척 또는 일부 조합 등의 매각이 합리화 회사에게 상당한 이익을 줄 수 있음이 밝혀졌습니다. Boston Consulting Group의 조사에 따르면 매각 전략을 실행하는 회사는 매각 일과 회계 연도 종료일 사이에 EBITDA (이익 전 세금 감가 상각 및 상환) 마진이 평균 1.2 % 포인트 개선됩니다. 이것은 연구 된 회사의 최종선에 대략 $ 170 백만의 평균 개선 귀착된다.
문제는 재정적으로 어려움을 겪고있는 회사의 경우 더욱 심각합니다. 문제가있는 사업부를 퇴출 한 후 평균 EBITDA 마진이 14 % 향상되었습니다. 많은 기업에서 이것이 빨간 잉크와 전반적인 수익성의 차이점이었습니다.
시장은 매각 회사와 주식 가격에 수익에 대한 배수가 더 높다는 것을 보상하면서 EBITDA 배수를 평균 0.4 배 개선하여 수입이 존재하고 비율이 의미있게 계산 될 수있었습니다.
BCG 연구는 2000 년 보고서에서 조사 된 370 개의 매각 거래 중 기업이 시장 평균, 3 %의 평균 누적 비정상 수익률 (중간 1.8 %)을 누렸다는 것을 발견 한 기업 금융 저널 (Journal of Corporate Finance) 매각 발표 전날부터 그 다음 날까지.
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