분석 : 투자자는 비용의 일부분에 대해 중개 수수료를받을 수 있습니다.

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Investmentmatome은 Brokerage Expense 분석을 수행하는 동안 우리는 E-trade, Schwab 및 TD Ameritrade를 포함한 대중적인 온라인 중개 회사의 계좌로 투자자를 인터뷰했습니다. 이들 중 많은 사람들은 중개인이 가장 저렴한 옵션이 아니라는 사실을 깨달았지만 우량한 실행은 가격 차이를 정당화한다고 생각했습니다. 한 인터뷰 참여자가 "다른 곳에서는 돈을 덜 지불 할 수 있다는 것을 알고 있지만 전자 거래로 인해 큰 처형을받을 수 있다고 믿습니다"라고 말했습니다. 그러나 거래 수수료를 높게 책정하면 더 우수한 집행을하게되는 것은 사실입니까?

누가 당신의 거래를 실행합니까?

주식 거래를 위해 주문을 제출할 때 중개 회사는 해당 요청을 지시하는 방법에 대한 몇 가지 옵션을 제공합니다. E-trade 및 Interactive Brokers와 같은 일부 중개 회사는 보통 주문을 직접 실행합니다. Schwab 및 TD Ameritrade와 같은 다른 중개 회사는 거래 실행을 제 3 자에게 위탁합니다. 또한 브로커는 주문과 일치하는 전자 통신 네트워크 (ECN)에 직접 주문을 제출하거나 브로커가 내부적으로 주문을 다른 주문과 일치시킬 수 있습니다. 실제로 대부분의 온라인 중개인은 거래 실행을 제 3 자 실행 서비스로 아웃소싱합니다.

브랜드와 딥 파운더

중개인은 SEC 규칙 606에 따라 제 3 자 실행 서비스가 주문 흐름을 처리하도록 공개해야합니다. 규칙 605는 실행 서비스 제공자가 해당 거래가 얼마나 성공적으로 실행되었는지에 대한 상세한 데이터를 공개하도록 요구합니다. Investmentmatome은이 데이터를 수집하고 수십만 건의 거래의 실행 품질을 검사하여 놀라운 결론을 제시했습니다.

1. 많은 브랜드 브로커는 동일한 할인 서비스를 깊은 할인점으로 사용합니다. TD Ameritrade 고객은 Knight Capital, Citadel, Citigroup에 의해 거래 당 9.99 달러의 주문을 받았습니다. 거래 당 4.95 달러 만 청구하는 TradeKing은 똑같은 실행 서비스를 사용합니다. CobraTrading은 무역 당 1 달러로 Knight, Citadel 및 Goldman Sachs를 사용합니다.

2. 비용이 많이 드는 브로커에서는 가격 개선이 크게 개선되지 않습니다. 이름 브랜드 중개 회사가 깊은 할인점보다 "가격 개선"(견적보다 실적이 좋음)을 달성 할 확률이 약간 높았지만, 인터렉티브 중개인 (Interactive Brokers)은 거래 당 1 달러 이하로만 가격이 책정되었습니다. 확률 및 가격 향상 금액의 순 영향을 고려할 때 가격 수준에 관계없이 순수한 성능은 업계 전반에서 거의 동일합니다.

3. 최고 및 최악의 중개 회사의 실행 시간 차이는 0.8 초 미만이었습니다. Schwab은 8 월 평균 주문량이 0.12 초로 8.95 달러 였고 인터랙티브 중개인은 $ 0.90 초였다.

다음은 미국에서 가장 인기있는 중개 회사 및 일부 대형 할인점 경쟁사에서 속도 및 가격 개선으로 측정 한 실행 품질에 대한 본 사이트의 요약입니다. 결과는 더 많은 돈을 지불한다고해서 반드시 우수한 실행 결과가 나오는 것은 아닙니다.

투자자는 어떤 종류의 중개업을 선택해야합니까?

어떤 사람들은이 데이터를보고 투자가가 가장 최근에 입수 한 데이터를 바탕으로 가장 빠른 실행을하는 중개 회사 인 Schwab을 항상 선택해야한다고 결론을 내릴 수 있습니다. 그러나 어떤 비용으로도 가장 빠른 것은 일반적인 소매 투자자에게 항상 최선의 선택이되는 것은 아닙니다. 가장 최근의 SEC 서류에 따르면, Schwab, TD Ameritrade 및 E-trade의 1700 만명의 계좌 소유자가 매월 2 회 미만의 거래를 수행합니다. 이는 대다수의 계정 소유자가 빠른 실행이 중요한 단기 트레이더가 아니라는 것을 의미합니다. 최우수 및 최악의 실행의 차이는 불과 몇 분의 1 초이므로 장기 근본적인 투자자에게는 의미가 없으므로 이러한 고객은 서비스 및 연구와 같은 다른 요소를 기반으로 한 중개를 선택하거나 깊은 투자를 선택하는 것이 좋습니다. E-trade 또는 Schwab 비용의 10 분의 1에 해당하는 할인 브로커.

그러나 일부 다른 거래자의 경우 실행 품질은 손익의 차이입니다. 영업일 기준 5 일 이내에 4 일 또는 그 이상의 거래를 수행하는 고객으로 SEC가 정의한 패턴 데이 트레이더는 수시 또는 수 분 내에 포지션을주고받는 경우가 많습니다. 그들은 일반적으로 적은 가격 변동을 예상하여 대량 거래를 실행함으로써 큰 위험을 감수합니다. 낮은 품질의 실행은 이익을 크게 줄이거 나 없애줍니다. 이러한 고객에게는 실행 품질이 중요하며 비용을 지불 할 가치가 있습니다.

실행 품질: 속도 대 가격

실행 품질은 주문 실행 속도 또는 얼마나 자주 좋은 가격을 달성 할 수 있는지 측정 할 수 있습니다. 중개인이 자신의 집행 필요성을 충족시킬 수있는 능력을 평가할 때 어떤 기준이 더 중요한지 결정하는 것이 중요합니다. 일부 거래자는 주문이 1 ~ 2 센트 더 오더라도 즉시 주문을 채우기를 원합니다. 그들은 무역의 실추의 위험보다 거래를 누락시킬 위험에 더 관심이 있습니다 (무역이 채워지기 전에 예상되는 방향으로 시장을 움직이는 것). 이 투자자들에게 슈왑 (Schwab)과 같은 중개업의 경우 거래 당 평균 8.95 달러를 지불하는 것이 가치가있다. 다른 투자자들은 더 많은 환자 거래를 원할 수 있습니다. 투자자가 사형 집행에 대해 덜 공격적으로 기꺼이 거래를 놓칠 위험이 있다면 더 큰 가격 인상을 달성 할 수 있습니다. 이러한 거래자의 경우 Interactive Brokers 플랫폼이 최적 일 수 있습니다. 이 플랫폼을 통해 투자자는 자신의 거래를 실행하여 속도와 품질 간의 거래를 스스로 할 수 있습니다. 단지 10 %만이 가격 인상을 달성 할만큼 충분히 참을성이 있지만, 가격을 인상 할 수있는 사람은 Schwab 및 이와 유사한 중개인의 가격 인상보다 4 배 이상의 가격을 1.4 센트 인상 할 수 있습니다.

브로커 간의 실행 속도를 비교할 때, 거래를 할 때 브로커리지가 거래를받는 데 걸리는 시간은 인터넷 연결 속도에 따라 다릅니다. 이러한 이유로 중개인은 고객이 고객으로부터 주문을받는 데 걸리는 시간에 대한 책임이 없으며 주문을받은 후 거래가 완전히 채워질 때까지 실행 시간을 측정합니다. 따라서 비슷한 인터넷 연결을 사용하지 않는 한 실행 속도가 10 분의 1에 달하는 경우 실행 속도를 10 배나 높일 수는 없습니다.

실행 보증

투자자가 충분히 빨리 또는 효과적인 가격으로 실행되도록 보장하고자하는 투자자는 실행 보증을 제공하는 중개를 찾지 만 작은 글씨를주의 깊게 읽어야합니다. Fidelity는 주문이 1 초 이내에 실행되도록 보장합니다. 단, 특정 조건이 충족되는 경우 (1000 주 미만, 페니 주식, 단일 주문 만 해당). E- 트레이드는 또한 속도에 초점을 맞추어 2 초간의 실행을 보장하지만 더 큰 제약 (500 주 미만, 페니 스톡, 수수료없는 ETF, 단일 주문 만)을 제공합니다. TradeKing은 시장 질서가 전국 최고의 입찰가 또는 오퍼와 일치하거나 능가 할 것을 보장함으로써 속도보다는 가격에 초점을 맞 춥니 다. 그러나 이러한 보증은 투자자가 훌륭한 실행을받는 것이 아니라 가난한 실행에 대해 비용을 지불 할 필요가 없다는 것을 보증하는 것임을 유의해야합니다. 중개가 보증 조건을 충족시키지 못하면 커미션이 환불됩니다.

Investmentmatome 권고: 실행을위한 최상의 중개 회사

고속 실행

슈왑 - 0.12 초
TD 아메리 트레이드 - 0.20 초
웰스 파고 - 0.21 초

거래 가격의 비율 개선

웰스 파고 - 거래 가격의 88 %가 개선되었습니다.
슈왑 - 거래 가격의 84 %가 개선되었습니다.
전자 무역 - 거래 가격의 79 %가 개선되었습니다.

가격 개선 금액

대화 형 중개인 - $ 0.0144 평균 가격 개선
웰스 파고 - $ 0.0049 평균 가격 개선
스콧 트레이드 - $ 0.0044 평균 가격 개선

신속한 실행을위한 최고의 가치

코브라 트레이딩 - 0.46 초 평균 실행을위한 $ 1
트레이드 킹 - 0.30 초 평균 실행시 $ 4.95
슈왑 - 0.12 초 평균 실행을위한 8.95 달러

Investmentmatome은 또한 개인 투자자의 필요와 선호도에 따라 최상의 중개를 결정하는 중개 수수료 계산기를 만들었습니다. 자격을 갖춘 중개인의 개인화 된 목록은 비용별로 순위가 매겨집니다.

방법론

이 보고서에 대한 계산은 SEC 규칙 605 및 SEC 규칙 606에 따라 SEC에 제출 된 공식 문서의 데이터를 기반으로합니다. 제 3 자 실행 서비스를 사용하는 중개 회사의 경우 사용 된 실행 서비스 성능의 가중 평균을 기준으로 성능이 계산됩니다. 실적 데이터는이 분석 당시 가장 최근의 데이터 인 2012 년 8 월부터의 데이터입니다.