Arbitrage Pricing Theory (APT) 정의 및 예

내용:

Arbitrage pricing theory (APT) 자산의 가격을 추정하는 알려진 방법. 이 이론은 자산의 수익률이 다양한 거시 경제, 시장 및 보안 관련 요인에 의존한다고 가정합니다.

작동 방식 (예):

APT 는 자본 자산 가격 결정 모델 (CAPM)의 대안입니다. Stephen Ross는 1976 년에이 이론을 개발했다. APT 공식은 다음과 같다. E (r

) = r

+ b RP ₁ 2 499 _{RP 자산의 기대 수익률} 4 _{+ … + b} RP 여기서 E (r _{) 특정 자산에 대한 자산 수익의 민감도} RP = 특정 위험과 관련된 위험 프리미엄 _요인 APT의 배경은 금융 자산에 대한 기대 수익을 설명 할 수있는 두 가지가 있습니다. 1) 거시 경제적 / 보안 관련 영향과 2) 자산에 대한 영향력입니다. 이 관계는 위의 선형 회귀 공식의 형태를 취합니다. _{인플레이션, 생산 측정, 투자자 신뢰, 환율, 시장 지표 또는 금리 변화를 포함하여 특정 보안에 대한 보안 관련 영향은 무한합니다. 애널리스트가 분석 대상 자산과 관련된 영향을 결정하는 것은 분석가의 몫입니다.} 애널리스트가 APT 모델에서 자산의 예상 수익률을 도출하면 해당 자산의 "올바른"가격 비율을 할인 된 현금 흐름 모델에 연결해야합니다. _{APT는 개인 유가 증권뿐만 아니라 포트폴리오에도 적용될 수 있습니다. 결국 포트폴리오는 특정 종류의 위험 요인에 대해 노출과 민감성을 가질 수 있습니다.}

중요한 이유:

APT는 사용자가 분석중인 보안에 모델을 적용 할 수 있기 때문에 혁신적인 모델이었습니다. 또한 다른 가격 책정 모델과 마찬가지로 사용자가 보안이 과소 평가되었거나 과대 평가 되었는가를 결정하는 데 도움이되므로이 정보로 이익을 얻을 수 있습니다. APT는 관리자가 포트폴리오가 특정 요인에 노출되어 있는지 여부를 테스트 할 수 있기 때문에 포트폴리오를 구축하는 데 매우 유용합니다. _{APT는 CAPM보다 사용자 정의 할 수 있지만 적용하기가 더 어렵습니다. 포트폴리오는 상당한 양의 연구를 필요로합니다. 모든 영향 요인을 탐지하는 것이 사실상 불가능하여 보안이 특정 요소에 얼마나 민감한 지 판단 할 수 없습니다. 그러나 "충분히 가깝게"얻는 것이 종종 충분합니다. 실제로 인플레이션, 한나라당, 투자자 신뢰, 이윤율 곡선의 변화 등 놀라 울 정도의 수익을 4 ~ 5 가지 요인으로 설명 할 수 있습니다.}