2 일하지 않는 포트폴리오 보호 전략과 2 가지

Geoffrey Zimmerman, CFP 작성

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연초 이후 주식 시장은 격렬하게 흔들리고 있으며, 일부 투자자들은 종종 잘 작동하지 않는 전략을 포함하여 포트폴리오를 보호하기 위해 무엇이든 시도하려고합니다.

스톱 손실 및 풋 옵션의 두 가지 공통 포트폴리오 보호 전략은 단순한 분산 및 재조정 방법으로 자본을 보호하고 수익을 극대화하는 데 그리 좋지 않습니다.

정지 손실 사용 중지

Stop-Loss Order는 일정 비율로 가격이 하락할 때 특정 증권 (예: 오픈 미드 뮤추얼 펀드가 아닌 개별 주식 및 상장 상품)을 판매하기위한 대기 명령입니다. 시장이 침체 상태 일 때 일시적으로 출혈을 멈추게 할 수 있지만, 장기간의 포트폴리오 성과에 비해 해를 끼칠 수 있습니다.

예를 들어, 주당 100 달러로 거래하는 X 사 100 주를 소유하고 있다고 가정 해보십시오. 시장 하락이 걱정되면 가격이 10 % 하락할 경우 (즉, 주당 90 달러로) 판매 중단 손실 명령을 내립니다. 한 달 후, 거래 시간 동안 주식은 90 달러로 떨어진다. 귀하의 브로커는 귀하의 주식을 충실히 파기합니다. 남은 자금으로 회사 Y 주식을 주당 90 달러로 구매하고 정지 손실 주문을 81 달러 (구매 가격보다 10 % 낮은 가격)로 판매합니다.

밤이 지나면 시장이 폐쇄되면서 전 세계 중매국의 독재자가 재채기를하고 시장이 반응합니다. 이튿날 아침, 회사 Y의 개시 거래 가격은 하룻밤 사이에 대량으로 팔리는 대량 주문 때문에 70 달러입니다. 스톱 로스 주문이 작동하는 방식 때문에, 당신이 생각한대로 $ 81에 나가는 대신 주문이 실행되면 다음 이용 가능한 시장 가격 인 $ 70로 판매됩니다. 귀하의 손실은 10 %를 초과했으며, 추가 거래 비용이 발생했습니다.

점차 줄어들지 만 여전히 정돈 된 현금으로 투자하고 있습니다. 그러나 귀하의 손실과 관련하여 이제 다시 구매하기 전에 시장이 보일 때까지 기다리고 싶습니다. 그러나 시장이 어느 방향으로 나아갈 지 예측하고 시장이 올라간 후에야 기다릴 수 있습니다 잠재적 인 이익을 놓치게 될 것입니다.

궁극적으로, 중단 손실 전략은 중단이 촉발되었을 때 추가 거래 비용을 창출하고 악명 높게 신뢰할 수없는 시장 타이밍 결정에 의존함으로써 건전한 투자 원칙을 무효화시킵니다.

풋 옵션 넣기

장기적으로 실망하는 경향이있는 또 다른 일반적인 포트폴리오 보호 도구는 풋 옵션입니다. 선불 수수료와 교환하여 옵션 작가는 계약 기간 동안 미리 결정된 가격으로 주식을 구입하는 것에 동의합니다.

Put 옵션을 사용하면 주식의 실제 가격에 어떤 영향을 미치더라도 특정 가격으로 주식을 판매 할 권리 (의무는 아님)를 제공하는 계약을 구매하게됩니다. 이것은 시장 가격보다 낮은 사전 결정된 가격 이하로 떨어지면 주식을 매도하라는 정 지 명령이있는 stop-loss 전략과 다릅니다.

예를 들어, 5 월 1 일이고 1 주당 100 달러를 거래하는 XYZ Co.의 주식 100 주를 소유하고 있다고 가정 해 봅시다. 그러면 잠재적 인 가격 하락이 우려됩니다. 300 달러의 수수료를 내면 XYZ 주식의 가격이 현재와 5 월 사이에 어떤 것이 든 상관없이 XYZ Co. 100 주를 5 월 31 일 또는 그 이전에 주당 100 달러에 구매자에게 판매 할 수있는 계약을 체결 할 수 있습니다 31. 주식 가격이 오르면 주식을 보유하지만 계약금은 300 달러를 잃는다. 가격이 내려 가면 (0이 되더라도) 주식을 팔고 주당 $ 100을 공제합니다 ($ 300을 뺀 금액).

이 전략의 주요 문제점은 풋 옵션을 구입하는 비용입니다. 시장 변동성이 커지면 풋 옵션에 대한 보험료도 증가합니다. 시간이 지남에 따라 자본 손실을 피하기 위해 포트폴리오는 옵션 비용을 상쇄 할만큼 충분히 성장해야합니다. 이 헤지 전략은 단기적인 안락함을 제공 할 수 있지만 궁극적으로 비용은 장기 수익을 침식합니다.

다양 화 및 재조정

투자자는 단기 매매 위험 및 잠재적 자본 손실로부터 자신을 보호하기 위해 손절매 주문과 옵션을 사용합니다. 그러나 전략 그 자체에는 문제가 있고 잠재적으로 값 비싼 문제가 있습니다. 따라서 중단 손실 및 풋 옵션이 상충되는 경우 변동성이 큰 시장에서 어떻게 포트폴리오를 보호 할 수 있습니까? 투자자는 모든 시장에서 안정적이고 변동성이없는 동일한 전술을 사용해야합니다. 다양한 포트폴리오를 구축하고 주기적으로 균형을 조정하십시오.

다각화 된 포트폴리오를 구축하는 일에는 다양한 산업 및 전 세계에서 유형 (예: 주식, 채권, 현금 또는 원자재)에 따른 투자 조합을 선택하는 것이 포함됩니다. 투자 비율 (예: 60 % 주식 및 40 % 채권)은 투자자가 원하는 위험 및 수익 수준에 따라 결정됩니다. 역사적으로 주식은 위험도가 높지만 채권보다 수익률이 높기 때문에 주식 배분이 더 큰 포트폴리오는보다 적극적인 투자자에게 적합합니다. 특정 연도의 포트폴리오 성과는 각 구성 요소의 비례 기여도에 따라 달라집니다.

리 밸런싱은 시장 이동으로 인해 포트폴리오가 초기 목표 배분에서 벗어나게되면 정기적으로 투자를 매매하는 것을 의미합니다.투자자는 출발점과 관련된 가격이 더 낮을 때 ("낮은 가격으로 구매") 투자를 매수하고 가격이 상승한 후에는 ("높은 가격에 판매") 투자를 판매합니다. 이러한 형식의 접근 방식을 사용함으로써 투자자는 수익을 극대화하고 시장 조건을 최대한 활용할 수 있습니다.

그러나주의해야 할 점은 재조정의 바로 그 행위는 때로는 자신의 포트폴리오에 정서적으로 (그리고 재정적으로) 투자 된 자기 주도 투자자에게하기가 어려울 수있는 "우승자"를 줄이고 "패자"를 추가하는 것입니다. 그렇다면 감정을 차 단하고 포트폴리오를 보호하기 위해 필요한 조정을하는 데 도움이되는 독립적 인 고문과 협력하는 것이 좋습니다.

균형과 지구력

리 밸런싱에 대한 체계적인 접근법을 사용함으로써 주가가 하락할 때 투자를 매도하는 스톱 로스 접근법과는 달리 가격이 더 낮을 때 투자에 추가 할 수 있습니다. 주기적인 재조정은 시장 타이밍을 요구하거나 가까운 미래에 시장이 움직일 수있는 방법을 추측하려고 시도하지 않습니다. 그것은 거래의 배치와 이에 따른 관련 비용 (거래 수수료 및 세금)을 포함하지만, 중지 손실보다 적습니다.

역사와 투자자 경험은 궁극적으로 투자의 성공이 궁극적으로 균형과 인내에 있음을 일관되게 보여주었습니다. 이를 위해 다각화 및 주기적 재조정이 장기 투자자를위한 최상의 포트폴리오 보호 도구입니다.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, 수석 고문 및 최고 준법 감시인 모자이크 금융 파트너.