환불 보호 정의 및 예 |

내용:

환불 보호 는 발행자가 채권 발행을 위해 값싼 채무를 사용하지 못하게하는 채권 제공

작동 원리 (예): 는 10 년 만에 성숙한 10 % 쿠폰 채권 1,000 만 달러를 발행한다고 가정 해 보겠습니다. 유사한 채권에 대한 5 년 후의 시장 금리가 5 %로 떨어지면 XYZ 회사는 현재 상대적으로 높은 이자율을 가진 채권을 구제하기 위해 유혹을받을 것입니다. 이를 위해 5 %를 빌려 10 % 채권을 갚을 수 있습니다.

그러나 XYZ 채권 회사가 환급 보호를받는다면 그렇게 할 수 없습니다. 환급 보호는 회사가 XYZ가 채권금을 10 % 채권의 동등 또는 상급 순위의보다 저렴한 채권에서 얻는 경우 채권을 상환하지 못하게합니다. 따라서 10 % 채권을 갚기 위해 5 % 채권을 발행하는 것은 효과가 없습니다.

물론 XYZ 회사는 채권을 일찍 회수 할 수 없다는 의미는 아닙니다. 더 싼 부채로는 그렇게 할 수 없습니다. 예를 들어, XYZ 회사가 주식 예매를 완료하거나 다른 출처에서 현금을 생성하는 경우 채권을 호출 할 수있는 한 10 % 채권을 자유롭게 상환 할 수 있습니다.

중요한 이유:

많은 투자자 통화 보호와

환불 보호 를 혼동합니다. 통화 보호는 훨씬 더 절대적입니다. 사유로 인해 특정 시점 이전에 발행사가 채권을 환매하는 것을 완전히 금지합니다. 환급 보호는 다른 한편으로는 한 가지 상황에서만 구속을 방지합니다. 그렇기 때문에 채권은 5 년에서 10 년 동안 환급받을 수 있지만 즉시 콜 할 수있는 것입니다.

이자율이 하락하는 환경에서는 환급 보호가 발행인에게 특히 부담스럽고 ​​투자자에게 특히 유리할 수 있습니다. 이 보호는 투자자의 재투자 위험을 낮추는데, 이는 채권이 회수되고 투자자가 수익금을 더 낮은 이자율로 재투자해야하는 위험을 의미합니다. 다른 모든 환경에서 환급 보호는 재투자 위험이나 통화 위험 노출을 투자자에게 변경하지 않습니다.