전문가 FAQ : 투자자가 주식 Crowdfunding에 대해 알아야 할 사항은 무엇입니까?

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오늘 현재 JOBS 법 Title II가 시행되고 신생 기업이 크라우드 펀딩 투자를 유치 할 수있게되었습니다. 증권 거래위원회 (SEC)가 7 월에 Title II를 통과하기 전에 신생 기업이 자금 조달을 원한다고 공개적으로 광고하는 것은 불법이었다.

이제 신생 기업 및 중소기업은 SEC에 등록하고 간청의 세부 정보를 공개하는 한 투자를 유도하고 공개적으로 광고 할 수 있습니다. 예를 들어, 귀하의 지역 꽃집은 페이스 북이나 트위터를 통해 자금을 모색 할 수 있습니다. 그러나 귀하가 공인 된 투자자가 아니거나 지난 3 년 동안 100 만 달러 이상을 소지하고 있거나 20 만 달러 이상을 벌어 들인 경우가 아니면 귀하는 투자 할 수 없습니다.

그렇다면 투자자와 중소기업은 무엇을 의미합니까? 주식 크라우드 펀딩은 결국 막대한 새로운 시장을 창출 할 것입니다. 그러나 대부분의 전문가들은 주식 공모를 성숙시키기 위해서는 시간이 걸릴 것이라고 동의합니다. 공평한 크라우드 펀딩이 직면 한 가장 두드러진 장애물 중 하나는 적절한 크라우드 펀딩 플랫폼과 투자자 보호의 창출입니다. 토론토 대학의로만 (Rotman) 경영 대학원 교수 인 Ajay Agrawal과 Avi Goldfarb의 논문과 Christian Catalini의 MIT 교수가 발표 한 논문에 따르면 크라우드 펀딩의 초기 시절은 혼란 스러울 것이다.

"정책 입안자와 플랫폼 설계자의 최선의 노력에도 불구하고, 분명히 실패가있을 것입니다. 기금 모금인은 사기뿐만 아니라 무능한 관리자, 나쁜 아이디어 및 불운에도 상당한 액수의 손실을 가져옵니다. 기업가는 투자자를 소송 할 것이며, 투자자는 기업가를 소송 할 것입니다. 아이디어와 지적 재산은 공개적으로 공개되기 때문에 도난 당할 수 있습니다. 주식 중심의 크라우드 펀딩 산업이 경험하는 고통은 비공식 환경보다 더 극적이고 심각해질 것입니다."

어떤 다른 장애물은 형평성 크라우드 펀딩에 직면합니까? Investmentmatome은 전문가를 찾아갔습니다.

주식 크라우드 펀딩이 새로운 현상이기 때문에 조지 타운 대학교 법학 교수 인 제임스 엔젤 (James Angel)은 군중 집행 주식에 대한 2 차 시장 창출이 필수적이라고 믿습니다.

"큰 도전 중 하나는 '출구가 투자자에게 어떤 모습일까요?'군중 집행 주식의 2 차 시장은 매우 얇아서 투자자가 원하는 시점에 나가는 것이 어려울 것입니다. 나는 추가 자금 조달이 다른 자금 조달을하는 회사들에게 약간의 출구 기회를 제공 할 것으로 생각한다.

"또 다른 과제는 '투자자는 어떻게 보호 될 것인가?'이다. 회사는 SEC에 표준 재무 제표를 제출하지 않을 것이다. 소기업의 주식에서 발생하는 많은 속임수로부터 주주들이 스스로를 보호해야하는 권리는 무엇입니까? 회사는 어떤 정보를 제공 할 것이며, 어떻게 제공 할 것인가? 경영진이 잘못하면 주주들은 어떤 의지를 갖게됩니까?

"SEC는 언제 규칙을 작성하려고합니까?"SEC는 역사적으로 크라우드 펀딩 (crowdfunding)에 적대적이었습니다. 그들은 오래 전에 그렇게 할 수있는 권한을 가졌지 만 그렇게하지 않기로 결정했습니다. 의회는 JOBS 법안을 통과시켜 그 일을 추진했지만, 의도적으로 발의안을 끌어 낸 SEC에 맡겼다."

시러큐스 대학 휘트먼 경영 대학원 존 M. 토렌스 (John M. Torrens) 교수는 창업자의 의사 결정을 복잡하게 만드는 주주의 수가 증가 할 것이라고 지적했다.

"형평 기반의 군중 기금을 합법화하는 주요 목적은 가치있는 목표 인 자본 접근을 민주화하는 것입니다. 그에 대한 합리적인 반대 의견은 많지 않습니다. 문제는 안전을 확보하는 데 필요한 규정 및 가드 레일이 민첩성을 제거한다는 것입니다. 예를 들어, 제안 된 규정 중 하나는 '군중'의 투자자를 2,000 달러로 제한합니다. 시동 장치가 $ 10,000 만 있으면, 적어도 5 명의 투자자를 유치해야합니다. 5 명의 주식 보유자가 10,000 달러를 얻는 것의 영향은 설립자가 그녀가 단지 그것을 부트 스트래핑하기를 바랄만큼 충분할 수 있습니다.

"다른 중요한 문제는 평가와 유동성과 관련이 있습니다. 군중 투자자가 구매하는 회사의 비율을 정확히 결정하는 것은 매우 어려울 것입니다. 거래 된 자본의 금액이 투자 된 금액에 대해 공정한 지 확인하기 위해주의를 기울여야합니다. 공인 된 투자자는 매우 중요하게 평가를하고 있지만, 순박하지 않은 투자자는 자신이 사는 것을 정확히 이해하지 못할 가능성이 있습니다. 또한, 새로운 군중 자금 조달 플랫폼에 관한 규정은 투자가 유동적이지 않고 돈이 손실 될 가능성이 있음을 투자자에게 분명히 밝혀야 할 것입니다."

뉴욕 대학의 더글러스 커밍 (Douglas Cumming) 교수는 그의 연구를 통해 증가한 정부 규제가 투자자를 주식 크라우드 펀딩에 끌어들이는 데 도움이된다는 사실을 발견했습니다.

"최근에 우리는 주식 크라우드 펀딩이 허용되지 않지만 현재 고려되고있는 캐나다 조사 데이터를 기반으로하여 일부 기업가와 잠재적 포털이보다 완화 된 규제를 선호하는 반면 투자자는보다 엄격한 규제를 선호하는 한편 투자자를 교육합니다. 글로벌 온라인 시장과 투자자가 자신의 이익에 가장 잘 부합되는 관할 구역으로 자본을 이동시키는 능력에 비추어 볼 때 우리 신문의 데이터는 투자자의 요구를 충족시키는 더 나은 규제가있는 곳에서 크라우드 펀딩 시장이 번성 할 것이라는 견해와 일치합니다. 기업가 및 포털의 이익을 요구하고 제공합니다.

"마찬가지로 현재 호주의 주식 공모 자금 조달이 허용 된 자료에 근거한 관련 논문에서 기업가의 더 나은 공개는 기업가의 자본 확충 성공과 매우 밀접한 관련이 있다는 것을 발견했습니다."

Crowdfunding Equity 대신 Colorado 대학의 Andrew A. Schwartz 교수는 벤처 창업자가 부채를 제공하는 것이 더 쉽다고 생각합니다.

"주식 크라우드 펀딩 (equity crowdfunding)에 대한 한 가지 주요한 문제는 많은 낯선 사람들에게 형평성을 판매하는 기업가가 현재 회사에 산만을 초래할 수있는 주주를 갖고 있다는 것입니다. 주주는 주법에 따라 경영진에 대한 파생 상품 소송 제기, 서적 및 기록 요구, 주주의 결의안 제안 및 이사 선임권을 보유하고 있습니다. 궁극적 인 결과에 관계없이 이들 중 일부 또는 전부가 회사 비용과 창립자의 시간과 돈을 낭비 할 수 있습니다.

"이러한 문제를 피하기 위해 증권 크라우드 펀딩을 통해 자금을 조달하고자하는 회사는 주식이 아닌 채권 (또는 다른 유형의 채무)을 판매 할 수 있습니다. 부채는 단지 형평성에 풍토가있는 열거 된 문제 중 하나도 없습니다. 신탁 의무를 창출하고 관리자에게 개인적 책임의 위험을 안겨주는 지분 매각과는 대조적으로, 부채를 판매하면 신탁 의무가 발생하지 않습니다. 오히려, debtholder의 권리는 그녀와 경영진이 파티가 아닌 회사 간의 계약 문제입니다. 또한, debtholders는 주주에 의해 개최되는 위에서 언급 한 법적 권리를 가지고 있지 않습니다. 부채 약정의 특정 조항이 없다면, 그들은 책과 기록을 요구할 수없고, 주주의 결의안을 제안 할 수 없으며, 기업 선거에서 투표권을 얻지 못합니다. 따라서 형평성의 그러한 단점 중 어느 것도 부채 매각에 존재하지 않아 후자를 매력적인 선택으로 만든다."

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