소버린 신용 등급 설명 : 신용 평가 등급 하락이 주식 시장에 얼마나 영향을 줍니까?

Jonathan Hwa, 게스트 기고자.

신용 등급 강등은 단기적으로 중기 적으로 시장에 얼마나 영향을 미칩니 까?

현재 Moody 's와 Fitch는 여전히 미국에 AAA 등급을 부여하고 있지만 S & P는 2011 년 부채 한도를 넘긴 후 미국을 AA + 등급으로 낮추었습니다. 한편 유럽은 현재 '유로존'및 전년도의 세계 신용 경감으로 신용 등급 하락을 겪고 있습니다.

전세계의 악화되는 재정 상황과 그로 인한 주권 신용 등급에 대한 영향을 둘러싼 모든 이야기로 인해 이것이 주식 시장에 어떤 영향을 미치는지 묻는 것이 좋습니다. 아래 제시된 계산은 초기 무릎 횡단 반응 이상으로 시장이 등급 하락에 기여한 요인에 의해 움직 였고 다운 그레이드 자체에 의해 이동되지 않는다는 양적 증거를 제공합니다.

신용 등급은 무엇입니까?

신용 등급은 특정 객관적인 제 3 자 기관 (Moody 's, Fitch, Standard & Poor 's) 중 3 대가 지정합니다. 신용 등급의 ​​목적은 채무자가 채무 상환 능력 및 채무 불이행 가능성을 평가하는 것입니다. 국가와 기업 모두이 등급을 지정할 수 있습니다. S & P는 이것이 AAA에서 가장 신용도가 높은 D를 기본으로 D를 사용하여 이것을 나타냅니다. 대체로 말하자면,이 기관들은 채무자의 신용 기록과 미래의 경제적 전망을 조사하여 신용 평가를 결정합니다. 예를 들어, 중국과 같은 낙관적 인 기대를 가진 급성장하는 국가는 AA-의 높은 등급을 받지만 포르투갈과 같이 신용 경색이 심한 경기 침체 국가는 상대적으로 BB 등급이 낮습니다.

S & P의 주권 신용 등급은 AAA 등급의 국가가 많고 비 투자 등급 B에서 BB 범위의 많은 국가가있는 비교적 양날적인 신용 등급을 볼 수 있습니다.

신용 등급이 중요한 이유는 무엇입니까?

신용 등급은 보편적으로 신용도의 지표로 사용됩니다. 신용 등급이 높은 국가 및 기업은 낮은 이자율을, 반면 등급이 낮은 국가는 높은 이자율을 지불합니다. 예를 들어, 미국은 현재 10 년 만기 채권에 대해 약 1.6 %를 지불하고 포르투갈은 7.6 %를 지불합니다. 이러한 수익률과 등급은 종종 각 국가의 경제적 힘과 정치적 안정성을위한 대용으로 사용됩니다.

지난 해 여름 AAA에서 AA + 로의 S & P의 미국 신용 등급 강등 (아래의 그래프에서 빨간색 선으로 표시)과 같이 한 국가의 신용 등급 변화는 크게 공표되는 경향이 있습니다. 그러나 투자자들이 위험 부담이없는 엉클 샘에게 돈을 빌려주는 것이 훨씬 더 어려워 보였으므로 정부의 채권 수익률이 다소 역설적 인 "안전성"으로 약간 감소함에 따라 이러한 하락의 실제 영향은 의문의 여지가 있습니다.

*에서 데이터 Yahoo Finance

등급 하향 조정과 금융 시장의 반응 사이의 이러한 단절은 신용 평가 기관의 행동이 초기 무릎 횡단 반응을 지나서 주식과 채권에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 암시합니다. 이 글은 시장에 대한 신용 등급의 ​​하락과의 관련성에 대한 논쟁이 있지만, 투자자가 실제로 생각하는 것을 투자자가 실제로 고려하는지 여부를 결정하는 통계적 관점에서이 이슈를 조사합니다.

신용 등급은 정말로 중요합니까?

지난 15 년간 선진국의 신용 등급 이력 및 스톡 인덱스 수준을 사용한 조사 결과에 따르면 소버린 등급의 신용 등급 하락은 주가에 통계적으로 유의 한 영향을 미치지 않는다.

구체적으로, 이전 달과 비교하여 등급 하향 조정 이후 해당 달의 각국 주식 지수의 평균 증분 수익률은 -2.9% -19.9 % ~ 8.0 %의 95 % 신뢰 구간을 보였다. 즉, 선별 된 국가의 평균 주가 지수 2.9 % 악화 등급 하향 조정 이후의 달 동안 그러나 신뢰 구간에는 쉽게 0이 포함되기 때문에이 과거 성과는 예측할 수 없으므로 그 차이가 통계적으로 유의하지 않습니다.

다운 그레이드와 달리 소버린 (Sovereign) 신용 등급 업그레이드는 3.1 %의 증분 수익률과 -5.2 %의 신뢰 구간을 11.4 %로 비슷하게합니다.

우리는 이러한 결과로부터 두 가지 결론을 도출 할 수있다. 주식 시장은 초기 무릎 벅찬 반응 이상으로 등급 상승 및 하락에 대해 실제로 관심을 두지 않거나 공식적으로 발표되기 전에 몇 달 동안 투자자에게 등급 변경이 분명합니다. 어쨌든 투자자들은 미국의 잠재적인 등급만큼이나 잠재적 인 등급 하향 조정에 신경을 쓰면 안된다는 것은 분명한 사실이다.

이것은 금융 시장에 대해 무엇을 의미합니까?

신용 평가 기관은 일반 대중이 이용할 수있는 동일한 데이터로 작업하고 있습니다. 자신의 등급에 기인 한 것으로 추정되는 중요성에도 불구하고, 데이터는 시장이 그 자체의 다운 그레이드 자체가 아무런 의미가 없다는 것을 인정했다. 시장은 제 3 자 등급 평가 기관의 뒤늦은 행동이 아닌 실제 데이터로 이동합니다.

스탠다드 앤드 푸어스 (Standard & Poor 's)는 재정 절벽과 다음 부채 한도 논의에 따라 2013 년에도 미국을 진정으로 하향 조정할 수 있지만 시장은 등급 자체가 부적합하다는 것을 알고 있습니다.그들은 일중 가격 변동 이상의 주식 시장 행동의 원동력이 될 것이라고 기대하지 마십시오. 오히려 근본적인 문제에주의를 돌리십시오. 회계 절벽 주변에서 자신의 거래를 완전히 이해하고 구조화하는 투자자는 신용 등급 하락의 후행 지표를 중심으로 투자자보다 훨씬 좋은 위치에 있습니다.