패스 스루 보안 정의 및 예 |

내용:

패스 스루 증권 (

) 작동 원리 (예):

모기지 담보 증권 (MBS)은 가장 일반적인 경유 증권의 일부입니다. 패스 스루 증권의 "패스 스루 (pass-through)"작동 방식에 대한 느낌을 얻으려면 MBS를 자세히 살펴 보겠습니다.

1 단계: 자산 일부 풀기

집을 사고 싶다고 가정 해 봅시다. 당신은 XYZ 은행으로부터 모기지를 얻습니다. XYZ 은행은 귀하의 계좌로 돈을 이체하며, 귀하는 정해진 일정에 따라 돈을 갚을 것에 동의합니다. XYZ Bank (저축 은행, 신용 조합 또는 기타 창업자 일 수도 있음)는 포트폴리오에서 모기지를 보유하거나 (즉, 향후 몇 년 동안이자 및 원금을 수금하기 만 함) 또는 판매하도록 선택할 수 있습니다.

XYZ 은행이 모기지를 판매하면 다른 대출을 만들기 위해 현금을 얻습니다. XYZ Bank가 정부, 준 정부 또는 사기업이 될 수있는 ABC Company에 귀하의 담보를 판매한다고 가정 해 봅시다. ABC 회사는 귀하가 이미 구입 한 모기지 (모기지를 "풀링"이라고 함)로 모기지를 분류합니다. 수영장의 저당은 공통된 특징 (예: 비슷한 이자율, 만기 등)을가집니다.

2 단계: 풀의 유동화

ABC Company는 모기지 풀에이자를 나타내는 증권을 판매합니다. 귀하의 모기지는 작은 부분입니다 (풀을 증권화한다고합니다). 이 증권을 공개 시장의 투자자에게 판매합니다. ABC 회사는 유가 증권 매각 자금으로 더 많은 모기지를 구입하고 모기지 담보 증권을 더 많이 창출 할 수 있습니다.

3 단계: 차용자의 납입액을 투자자에게 이전 ("통과")

XYZ Bank와 ABC Company가 모기지를 사고 매각하여 돈을 버는 방법은 다음과 같습니다. XYZ Bank에 월별 모기지 지불을 할 때 XYZ Bank는 수수료를 보전하거나 보급하고 나머지 금액을 ABC Company에 보냅니다. ABC 회사는 수수료를 받고 귀하의 원금 및이자 지급액을 모기지 담보 증권을 보유한 투자자에게 전달합니다 (ABC 회사는이를 관리하기 위해 중앙 유급 에이전트를 고용합니다).

중요한 이유:

유가 증권은 채권과 매우 비슷합니다. 대부분은 반기 별 또는 월별 수입을 제공하며,이 지불 빈도는 재투자의 복합 효과를 향상시킵니다. 그러나 일부 이자부 채권이 증가 할 때마다 발생하는이자 금액이 그에 따라 감소하기 때문에 부분이자 및 일부 원금 인 지급은 일부 투자자에게 불리 할 수 ​​있음에 유의해야합니다.

예를 들어, 5 % 쿠폰이 포함 된 5 만 달러짜리 Ginnie Mae 대출금은 매달이자 $ 208.35 ($ 50,000 x.05 / 12)를 지불하지만 교장금으로 $ 100를 지불 할 수도 있습니다. 즉, 다음 달에 49,900 달러 만 이익을 얻는 것이고 연말에는 48,800 달러의 이익을 얻을 수 있습니다. 원금의 반환은 기본 모기지가 얼마나 빨리 상환되는지에 따라 달라질 수 있습니다. 모기지 풀에 투자함으로써 제공되는 다양 화는 MBS 발행자가 채무 불이행 위험을 상당히 완화하지만 일부 MBS는 기본 보호. 예를 들어, GNMA MBS를 생각해보십시오. 채무 불이행에 대한 첫 번째 보호는 원래 차용인의 신용도 (즉, 차용인이 XYZ 은행에 상환하는 능력)입니다. 두 번째는 정부가 후원하는 기업이 제공하는 모기지 보험 또는 보증입니다 (예: 차용인이 VA 대출을받을 자격이있는 경우 재향 군인회가 차용자가 할 수없는 경우 XYZ 은행에 상환 약속). 셋째, MBS 발행사의 신용도입니다 (이 예에서는 MBS 투자자에게이자 및 원금을 전달할 수있는 ABC Company의 능력). 네 번째는 GNMA의 재정적 강점입니다 (즉, ABC 회사가 그렇지 않은 경우 GNMA가 MBS 투자자에게 지불 할 수있는 능력). 다섯 번째는 미국 정부의 완전한 신앙과 신용입니다. GNMA가 의무를 이행 할 수없는 경우 GNMA 보장 MBS에이자와 원금을 지불하기 위해 통화를 인쇄하는 정부의 능력.

선지험 위험도 우려 될 수 있습니다. 예를 들어, 사람들이 움직이면 집을 팔고 수익금으로 모기지를 상환하며 새로운 모기지로 새 집을 사십시오. 금리가 떨어지면 많은 주택 소유자가 모기지를 재 융자하여 새로운 저당 모기지를 얻고 그 수익금으로 더 높은 모기지 모기지를 상환합니다.