P / E 비율 - 진정한 이익 측정?

P / E (Price-to-Earnings) 비율 은 주식 가격이 저렴한지 여부를 판단하기위한 매우 편리한 스냅 샷입니다. 그러나 그들은 모든 이야기를 말하지 않으며 때로는 오해의 소지가있을 수 있습니다.

몇 단계 만 더 거치면 이익이 창출되는 가치에 비례하여 진정한 가치를 평가할 수 있습니다. 우리는 무료 현금 흐름에 대해 이야기하고 있습니다. 이 개념을 이해하면 나쁜 투자를 피하고 좋은 목표를 타깃으로 할 수 있습니다.

현금 흐름표를 강조하기 위해 두 회사 지난해 P / E 비율 20에 대해 5 억 달러의 순이익을 창출했으며 순이익 2 천 5 백만 달러를 창출했다. 또한 첫 번째 회사는 최첨단을 유지하기 위해 공장으로의 업그레이드에 이윤을 재투자해야한다고 가정한다. 회사는 더 이상 이러한 유형의 투자를 할 필요가 없습니다.

첫 번째 회사는 2 천 5 백만 달러의 이익으로 표시하지 않지만 두 번째 회사는 2 천 5 백만 달러의 현금을 대차 대조표에 추가 할 수 있습니다.

이익 수치는 다소 오도 될 수 있습니다. 공장 업그레이드와 같은 과거 투자는 대차 대조표에 자산으로 표시됩니다 (이 경우 플랜트, 속성 및 장비 또는 P, P & E). 매년 회사는 P, P & E 중 일부를 적게됩니다 (공장 및 장비와 같은 자산은 연령이 높아질수록 가치가 떨어집니다). 그러나 "감가 상각"이 손익 계산서에 비용으로 간주되므로 회사는 상응하는 금액만큼 수입을 줄여야합니다.

따라서 회사에서 5 백만 달러의 감가 상각비가 있으면 소득 (또는 더 정확하게는 현금 흐름)은 실제로 2,500 만 달러라고 명시된 것보다 높을 수 있습니다.

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK) 는 분명한 예를 제시합니다. 회사는 유아용 조제 분유와 영양 보충제에 들어있는 성분을 처리 할 수있는 방대한 제조 시설을 건설했습니다.

좋은 소식: Martek은 이러한 투자로 끝났으므로 더 이상 수입을 얻거나 끝내지 않아도됩니다. 나쁜 소식: 감가 상각비가 높으면 이익이 낮아집니다.

현명한 투자자는이 정보를 분석에 통합하는 것을 알고 있습니다.

2011 년 10 월 회계 연도 첫 9 개월 동안 Martek은 순소득으로 3400 만 달러 (주당 1.02 달러). 그러나 무료 현금 흐름 (또는 Martek이 실제로 보유하게되는 현금)은 대략 1 억 달러 (거의 3 달러)였습니다.

전체 회계 연도의 예상 순이익을 살펴 본 경우 Martek은 합리적인 15 배의 이익을 기대합니다. 그러나 무료 현금 흐름 기준으로 주식을 평가할 경우 예상 현금 흐름은 7 배 미만으로 매우 싸게 보입니다.

무료 현금 흐름 수익률

시장이 거친 패치를 맞았을 때, 채권과 같은 다른 투자와 비교하여 주식의 매우 실제적이고 정확한 계기를 제공하기 때문에 자유 현금 흐름이 더욱 중요 해지고 있습니다. 많은 투자자들이 배당 수익률을 기반으로 주식을 찾고 있지만, 현재 수입이 필요없는 투자자는 대신 현금 흐름 산출물을 기반으로 주식을 체크 아웃해야합니다.

계산하기 쉽습니다. 100을 무료 현금 흐름 배수로 단순히 나눕니다.

7 %의 무료 현금 흐름을 가진 Martek의 경우, 무료 현금 흐름 수율은 약 14 %입니다. CD와 Treasury Bills가 지불하는 1 ~ 3 % 정도의 순조로와 비교됩니다. 금리 (및 채권 수익률)는 상당 부분 상승 할 수 있으며 Martek의 주식은 여전히 ​​유리할 것입니다.

투자자가 주식을 어떻게 평가할 지 전혀 모르기 때문에 P / E 비율은 1920 년대 후반에 유행했습니다 그들은 사고 있었다. 그 이후로 우리는 여전히 큰 변화를 겪었지만 EPS와 P / E 비율은 여전히 ​​헤드 라인을 지배하고 있습니다. 추가 단계를 수행하여 무료 현금 흐름 비율과 무료 현금 흐름 수익률을 계산하십시오. 이러한 조치로 매력적으로 보이는 주식은 포트폴리오가 다운 시장에서 자신을 보유하고 상승하는 시장에서 감사하는 데 도움이됩니다.