초과 반환 정의 및 예 |

설명:

초과 반환 값 은 "alpha"또는 " 전체 시장의 수익률에 의해 설명되지 않는 보안 또는 포트폴리오 수익의 비율이 아니라 투자자 또는 포트폴리오 관리자의 기술에 의해 생성되며 위험 조정 실적의 가장 보편적 인 측정 방법 중 하나입니다.

(예):

내년에 고객의 포트폴리오가 15 %를 반환 할 것으로 기대하는 포트폴리오 관리자라고 가정 해 보겠습니다. 실제로 포트폴리오는 실제로 16 %를 반환합니다. 가장 기본적인 의미에서 초과 수익은 포트폴리오는 16 % - 15 % = 1 %입니다. 수학적으로 말하면, 초과 수익은 자본 자산 가격 결정 모델 (CAPM)과 같은 모델에 의해 예상되거나 예측 된 수익률을 초과하는 수익률입니다. CAPM 공식을 고려하십시오.

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + 초과 수익

여기서

r = 증권 또는 포트폴리오 수익률

Rf = 무위험 수익률

beta = 전체 시장에 대한 증권 또는 포트폴리오의 가격 변동성

Rm = 시장 수익률

CAPM 공식 (초과 수익률 이외의 모든 것)은 특정 보안 또는 포트폴리오에 대한 수익률을 특정 시장 조건 하에서 산출해야하는지 계산합니다. 두 개의 유사한 포트폴리오가 동일한 위험 액 (베타 버전)을 보유 할 수 있지만 초과 수익의 차이로 인해 다른 포트폴리오보다 더 높은 수익을 낼 수 있습니다.

중요한 이유:

초과 수익률

은 관리자의 기술력이 가치를 높이는 지 여부를 결정할 수있는 측정 가능한 방법입니다. 위험 조정 기준에 따른 포트폴리오 이것이 왜 일부 사람들에게 투자하는 성배일까요? 초과 수익의 존재 자체는 논란의 여지가 있습니다. 왜냐하면 효율적인 시장 가설을 믿는 사람들 (다른 말로하면 이길 수 없음 시장)은 숙련보다는 운에 기인한다고 믿습니다. 그들은 장기적으로 많은 액티브 포트폴리오 관리자가 수동적 인 인덱싱 전략을 따르는 관리자보다 고객을 위해 더 많은 것을하지 않는다는 사실과 함께이 아이디어를지지합니다. 따라서 관리자가 가치를 추가한다고 생각하는 투자자는 시장 이상 또는 벤치 마크 수익 이상을 기대하며 즉 알파를 기대합니다.