통화 규정 정의 및 예 |

내용:

통화 제공 은 발행자에게 권리를 부여하는 채권의 계약서 (예): 채권 계약서는 채권을 언제, 어떻게 호출 할 수 있는지를 규정하며 보통은 존재합니다 호출 가능한 채권의 수명 기간 동안 여러 호출 날짜. 많은 기업 및 지방 자치 증권에는 10 년 통화 규정이 있습니다. 예를 들어, 2000 년에 발행되어 2020 년에 성숙되는 XYZ 채권을 고려해 봅시다. XYZ 회사가 2, 4, 10 년 후에 채권을 소환 할 수 있다고 약정 할 수 있습니다.

채권을 환매하기 위해 발행자가 지불해야만하는 콜 가격. 이 예에서, 채권단은 2020 년 6 월 1 일자 만기 XYZ 채권은 2004 년 6 월 1 일에 105 %의 가격으로 청구 할 수 있습니다. 일반적으로 콜금은 채권의 액면가보다 높지만 채권이 만기가 가까울수록 감소합니다. 예를 들어, XYZ Company는 4 년 후에 채권을 호출하면 105 %의 eci를 제공하지만 10 년 만에 만기가 가까워지면 채권을 호출하면 102 %를 제공 할 수 있습니다.

액면가와 콜 가격 간의 차이를 콜 프리미엄이라고합니다. 예를 들어, 2004 년 콜 프리미엄은 5 %입니다. 대부분의 경우 콜 프리미엄은 1 년차에 채권을 요청하면 1 년간의이자와 같습니다.

직설적으로 보너스 채권은 전통적인 콜 옵션이 첨부 된 채권입니다. 따라서, 콜 할 수있는 채권의 가격은 콜 할 수없는 채권의 가격과 콜 옵션의 가격으로 나눌 수 있습니다. 이것은 콜 옵션 채권의 가격을 책정하고 옵션 조정 수익률, 기간 및 볼록 값을 계산할 때 옵션 가격 결정 모델을 사용할 수있는 이유입니다.

중요한 이유:

통화 조항은 채권 분석을 크게 변경합니다. 채권자에 대한 위험 규모. 첫째, 그들은 재투자 위험을 제시합니다. 이자율이 떨어지면 채권 발행사는 고금리 채무가 된 것을 은퇴하고 낮은 이자율로 채무를 재발행하기 위해 통화 공급을 행사할 가능성이 더 큽니다. 둘째, 통화 제공은 채권의 잠재적 가격 상승을 제한합니다. 왜냐하면 금리가 떨어지면 상환 할 수있는 채권의 가격이 더 오르지 않을 것이기 때문입니다.

그것의 콜 가격보다. 따라서 주어진 가격에서 콜 할 수있는 채권의 실질 수익률은 보통 만기 수익률보다 낮습니다.

통화 조항이 투자자에게 덜 유리하기 때문에 통화 규정이있는 채권은 유사한 비 현금성 채권 상환 할 수있는 채권. 그러나 투자자가 통화 조항과 관련된 위험에 대해 충분한 보상을 받으면 억제 요인이되어서는 안됩니다.