복용 재고 : 퇴직자를위한 행동 치팅 시트

Richard M. Rosso

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최근 재무 계획 업계의 리더 Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC와 아메리칸 컬리지 Wade D. Pfau Ph.D., CFA의 은퇴 수입 교수는 Journal of Financial Planning 저널의 퇴직 위험 감소 액티비티 글라이드 경로에 대한 정액 연구를했습니다.

축적 단계에서 개인 재산이 축적되고 인적 자원 잠재력이 높을 때 재무 계획자는 위험 허용 기간, 시간 프레임을 평가 한 다음 일반적으로 주기적으로 균형을 조정하는 방법과 함께 정적 포트폴리오 자산 배분을 생성합니다. 저는 이것을 "계획 A"라고 부릅니다.

또한 지속적인 저축 및 투자 계획을 세밀하게 조정하고 모니터링하여 고객이 20-30 년의 퇴직 기간 동안 계속 될 인플레이션 조정 수입 흐름 창출과 같은 중요한 재무 수명 벤치 마크를 달성하도록 지원합니다.

은퇴 날짜에 따라 포트폴리오의 주식 노출을 줄이고 고정 수입 (채권) 현금 및 인출 준비금으로 지정된 극도의 단기 채권 보유와 같은 보수적 인 선택에 대한 배분을 표면 상으로 증가시키는 것은 개별적인 상황에 따라 금융 전문가에게는 관례입니다.

표면적으로 볼 때, 포트폴리오 전략은 효과가있는 것처럼 보입니다. 미래의 (또는 현재의) 불리한 주식 시장 상황 및 특히 시장에서의 포트폴리오 철수에도 불구하고 시장 수익률이 좋지 않은 순서에서 회복해야하는 후속 시간을 은퇴자에게 맡기는 것이 적절합니다.

그러나 퇴직자 연령에 따라 기획자가 주식에 대한 노출을 줄이는 경향은 분석 당 실수 일 수 있습니다.

경험으로 볼 때, 재무 계획자는 수명과 시간이 단축됨에 따라 퇴직 포트폴리오의 지분을 줄이는 경향이 있습니다. 연구에 따르면, 감소하는 주식 글라이드 경로를 사용하는이 공통 전술은 주식에 대한 정적 인, 감소 된 할당을 유지하는 것보다 나쁜 결과를 가져올 수 있습니다.

시간이 지남에 따라 주식 노출을 줄이는 것은 매우 일반적인 "플랜 B"전략입니다. B는 지루하다. 기획자는 퇴직자가 주식에 대한 공격적인 배분으로 발생할 수있는 경제적 어려움과 부의 손실을 감당하려는 의도는 없기 때문에 지루합니다. 퇴직자들은 인적 자본이나 임금 소득을 감소시키는 능력이 떨어지며 생활비를 충당하기 위해 포트폴리오에 의존해야하므로 충분히 취약한 것으로 느껴집니다.

연구 결과는 전통적 사고와 직관에 어긋납니다. 퇴직 후 지속 가능한 소득 수준을 극대화하려면 증가 퇴직 전반에 걸친 주식 노출. 주식에 20-40 % 할당하고 60-80 %로 증가하는 퇴직자 포트폴리오는 일반적으로 퇴직 소득 지속 가능성의 성공을 증가시키고 정적 재조정 자산 배분에 비해 부족한 영향을 줄입니다.

Kitces와 Pfau의 연구의 핵심은 "계획 U"(제 생각에는 정통 적이 지요)입니다 - "U 형"할당. 다음과 같이 작동합니다. 주식은 축적 / 증가하는 인적 자본 단계를 통해 포트폴리오의 더 큰 부분을 차지하고 은퇴가 시작되면 감소하고 은퇴 기간 전체의 라이프 사이클 전략으로 증가합니다.

직관적으로, "U"는 의미가 있습니다.

나는 2000 년 이후이 U 자형 글라이드 경로를 사용 해왔다. 처음에는 닷컴 붐 동안 주식 시장의 높은 가격 / 수익 가치 평가에 직면했을 때 고객이 은퇴 할 때 느낄 수있는 손실을 기반으로이를 구현했다. 나는 또한 우리가 1966-1982 년을 연상시키는 세속적 인 옆길의 시장 순환의 시작에 있다고 믿었다.

오늘날 고객이 은퇴하기 전에 Crestmont P / E 및 Q Ratio를 사용하여 주식 시장 평가를 분석 한 다음 그에 따라 할당을 조정합니다.

단기적 시장 성과에 관해서는 이들 지표가 완벽하지는 않지만주의를 기울이는 편이 낫습니다. 연구 결과, 특히 초기 10-15 년간의 퇴직 위험에 직면했을 때 가끔 실적이 저조한 것에 대해 기분이 좋았습니다.

"Kitces (2008)가 30 년의 시간대의 경우, 철수 시나리오의 결과는 거의 15 년 동안 포트폴리오의 실질적인 수익률로 거의 전 달합니다. 수익률이 좋으면 퇴직자가 본래 목표에 비해 훨씬 앞서서 퇴직 후반의 후속 약매 시장이 별다른 영향을 미치지 않습니다. 결국 최종 부의 자산 변동이 심할 수는 있지만 초기 지출 목표는 위협받지 않습니다. 이와 대조적으로 퇴직 후반기에 수익률이 나쁘다면 포트폴리오는 너무 강세이어서 뒤따른 좋은 수익은 포트폴리오를 끝까지 수행하는 데 절대적으로 중요합니다. "

연구자들은 고객이 시장에 가장 취약하다고 느끼는 기간을 통해 감정적으로 주식을 다루도록 돕기 위해 내가 수년 동안 해왔 던 일에 대한 승인의 학문적 우표를 배치했다. 퇴직자가 은퇴 계획에 자신감을 갖게되면, 많은 사람들이 주식 배분을 다시 배당에 추가 할 수 있습니다. 일부는 꺼려합니다.

퇴직자인데 어떻게 결과를 처리합니까?

학문적 기반의 분석은 심리적으로 또는 가정의 재정적 충격에 취약하다고 느끼면 은퇴 중에 포트폴리오에 주식을 추가하는 것 중 하나입니다.

행동 치팅 시트는 연구원이 제시 한 조언을 따르기위한 것입니다:

1). 퇴직 첫해에 주식 노출을 줄이고 기회를 놓친 것에 대해 걱정하지 마십시오.. 누적에서 포트폴리오 분배 마인드로 이동할 때마다 바뀔 수있는 전반적인 감정 상태에 중점을 둡니다. 블랙홀을 잡으려고. 가족 캐쉬 플로우, 예산 책정, 고정 비용 (임대료, 모기지) 커버리지 및 퇴직 후 월급을 재 창출하기위한 체계적이고 세무 효과가있는 포트폴리오 인출 확립과 관련하여 걱정되는 정신적 충격을 모니터링하는 데 특별한주의를 기울여야합니다..

다시 말해, 불확실성을 야기하는 이슈에 초점을 맞추고 (스트레스에 더 많은 주식 노출을 가하지 말 것), 기초에 특별한주의를 기울이고 적어도 분기마다 재정적 파트너 또는 객관적인 관계자와 함께 진행 상황을 모니터링하십시오. 각 단계가 성공적으로 완료되면 자신감을 구축하고 현재 상황을 제어하는 ​​데 도움이됩니다. 퇴직 첫해는 개인 재무 재계에 대해 가장 확신하지 못할 때 주식을 물러나게해야합니다.

2). 자신감을 키우고 주식을 늘리십시오.. 체계적인 인출 속도, 가계 지출 보장 및 포트폴리오 개선 방법 등 상황에 따라 3 년부터 주식을 늘리십시오. 2 년간의 분석, 교육 및 모니터링을 통해 고객이 자산 배분 프로그램에 추가 주식 노출을 추가 할 수 있다는 자신감을 얻었습니다.

삼). 사회 보장을 극대화하는 방법에 대한 이해를 얻으십시오.. 사회 보장은 이해하기 어렵습니다. 혜택을 청구 할시기와 방법을 결정하는 것은 특히 배우자가 관련되어있을 때 결정적인 결정입니다. 예상되는 혜택의 현재 가치를 이해하고 가능한 시나리오를 극대화하기 위해 다양한 시나리오를 실행하려면 재정 고문에게 문의하여 문제를 해결하도록하십시오. 최근에 나는 파일을 시작하고 전략을 일시 중지하고 더 높은 임금 소득자를 위해 70 세까지 혜택 수령을 연기함으로써 현재의 총 사회 보장 혜택을 현재 달러로 55 만 달러 늘린 후에 고객을 위해 주식 노출을 추가 할 수있었습니다. 사회 보장은 고정 수입 할당의 일부로 간주 될 수 있으므로 은퇴를 통해 주식 배분을 확대 할 수 있습니다.

혼자 전략을 세우고 싶다면 www.socialsecuritysolutions.com을 권장합니다. 선택한 서비스 수준에 따라 (맞춤형 보고서에서 $ 20까지 전문가와 세션을 포함하는 본격적인 분석부터 $ 250의 시나리오 기능 만들기까지), 혜택을 극대화하는 방법에 대한 서면 권장 사항은 다음과 같습니다. 제공된.

4). 기대 수명. 수수께끼. 분명히, 평균 수명에 관해서는 아무도 크리스탈 볼을 가지고 있지 않습니다. 10 년 전 고객은 "5 년 후에 사라질 것"이라고 예측했습니다. 그는 여전히 건강하고 건강합니다. 우리는 10 년 전에 주식을 30 % 보유했습니다. 현재 그의 포트폴리오 지분 할당은 45 %입니다. 건강이 좋고 가족의 기대 수명이 길면 주식 시장의 변동성을 극복 할 추가 시간이 있습니다.

얼마나 오래 살 것인가를 추정하고 싶습니까? www.livingto100.com의 40 개 질문을 통해 최신 연구 및 의료 데이터를 사용하여 얼마나 오래 살 수 있는지 추정하십시오. 건강 습관이 좋은 고객은 수년 동안 주식 노출을 추가 할 수 있습니다. 그들의 낙관적 인 태도와 적극적인 생활 방식은 100 세 이하의 삶이 성취 할 수 있다고 믿게합니다. 따라서 인플레이션 이상으로 수익을 달성하는 것이 중요합니다.

5). 귀하의 포트폴리오 철수 율에 민감하게 남아 있어야합니다.. 은퇴 초기에 불행한 일련의 포트폴리오 수익률로 인해 하반기에는 회복 불가능한 재정적으로 고갈 될 수 있습니다. 궤도에 오르고 주식 노출을 늘릴 계획에 확신을 가지려면 2 년마다 포트폴리오 철수 비율 점검을 완료하십시오.

총 누적 순 이득에서 인출을 뺀 값을 합산합니다. 잉여가있는 경우 즉, 인출보다 많은 이익을 경험했다는 것을 의미합니다. 앞으로 나아가고 자신의 주식 노출을 늘리십시오. 재정 고문 또는 계획가와 협력하여 추가 노출이 필요한 지분 자산 클래스를 결정하십시오.

지난 3 년 동안 내가 조사한 은퇴자 포트폴리오는 공통된 주제를 공유합니다. 이들은 대형 미국 주식 및 채권에서 과중되어 있으며 국제 개발 및 신흥 시장 주식에 노출되어 있지 않습니다.

적자를 "채우기"위해 주식 위험을 높이면 (당신이 얻은 것보다 더 많이 썼다는) 큰 실수입니다. 이 경우, 재고가 증가하기 전에 비용, 현재 시장 환경 및 향후 철수 율을 검토하기 위해서는 완전한 평가가 필요합니다.

이 연구의 연구는 퇴직자 포트폴리오 자산 배분이 미래에 어떻게 구성되는지에 대한 게임 체인저가 될 것입니다.

가장 중요한 것은 고객의 감정 상태에 대한 민감성 증대, 연금 전략의 추가 가능성 및 가계 현금 흐름의 일관된 모니터링을 포함하는 주식에 편의를 도모하는 데 사용되는 방법입니다.

마지막으로, 금융 서비스 업계는 독단을 벗어나서이를 지원하는 정책을 수립 할 수있을 정도로 연구를 진지하게 받아 들여야하는 도전에 직면 할 필요가 있습니다.