고주파 거래 란 무엇이며 누가 HFT에서 이득을 얻습니까?

일반적으로 전통적 장기 투자자들은 주식 시장이 붕괴 될 때까지 기다리고 횃불과 갈퀴로 고주파 상인을 찾는다. 따라서 주식 시장이 다년간 최고치를 돌파하는 것처럼 고주파 거래 (HFT)를 공격하는 이야기를 보는 것은 드문 일입니다. Barry Randall의 High Frequency Trading Must Die 이야기가 바로 이것입니다.

언론의 관심이 점점 커지고 있습니다. 고 빈도 거래자: 매우 단기적인 투자자로서 일반적으로 주식 가격의 매우 작은 움직임을 매우 빠르게 시도하여 악용하려고합니다. 그들의 거래는 몇 분, 몇 초 그리고 때때로 더 적습니다. 이 방법이 효과가 있으며 안전합니까? Investmentmatome은 거래에 대한이 접근 방법의 기본을 설명합니다.

누가 - 또는 무엇 – 고주파 거래자입니까?

일부 고주파 거래자는 수동으로 프로그램을 운영하므로 모든 거래에 종사하겠다는 의식적인 결정을 내립니다.

다른 거래자들은 우리가 "블랙 박스"라고 부르는 것을 프로그램합니다. 이들은 특정 거래 전략을 기반으로 주문을하고 구매하는 컴퓨터 로봇 일뿐입니다. 이 고주파 거래 플랫폼을 거의 독점적으로 사용하는 투자자 및 기관도 있습니다. 그들은 거래 전략, 구매 및 판매 기준, 몇 가지 제한 주문을 프로그래밍하고 자동 거래로 거래 전략을 실행합니다.

HFT는 작동합니까?

그것은 고주파 거래자들에게 서비스를 제공하는 브로커와 딜러들에게 확실히 효과적입니다. 그들은 모든 거래에 대한 커미션을 얻습니다. 많은 중개업의 경우 고주파 거래가 대부분 비즈니스를 대표합니다. 일부 중개인 / 딜러는 주로 고주파 및 프로그램 거래자를 유치하기 위해 비즈니스를 설정합니다.

이론 상으로는 '블랙 박스'에 대해 언급해야 할 것이 있습니다. 가장 최근의 DALBAR 조사에 따르면, 투자자들은 매년 S & P 500 지수의 수동적 투자자가 얻는 수익의 일부만을 실현합니다. 그리고 이것은 설문 조사 후 연중 계속 된 진정한 설문 조사입니다. 거래자가 감정적 인 일을하거나 대다수가 그렇게 할 때 그들은 나쁜 결정을하는 경향이 있기 때문입니다.

감정적 인 컴퓨터 프로그램에 전체 거래 프로그램을 위탁함으로써 블랙 박스 거래자는 정서를 투자 요소로 제거하기를 희망합니다. 그는 컴퓨터를 사용하여 알파를 추가합니다. 즉, 전체 시장 움직임에서 설명 할 수있는 이상으로 돌아갑니다.

반면에 블랙 박스 접근법을 사용하지 않는 거래자는 트렌드를보고 자신의 시장에서 이례적인 것을 찾아 내 활용할 수있는 자신의 능력에 의지하면서 감정에 굴복하려는 유혹에 저항합니다.

HFT는 실제로 수익성이 있습니까?

알고리즘 거래를 통해 스스로를 잘 수행하는 전체 회사가 있습니다. 즉, 컴퓨터 프로그램만으로 거래합니다. 일부 기관은 고주파 거래를 시장을 탐색하기위한 일종의 레이더 또는 수중 음원으로 사용합니다. 작은 거래의 일정한 흐름을 배치함으로써, 기관은 거래 된 보안에 대해 현재 가격을 시장에 제공 할 수 있습니다. 밖에 주문이 많은지 알 수 있습니다. 무역에 보통 20 분의 시간이 걸리면 "소나"가 모든 제안이 심장 박동에 부딪혔다는 것을 감지하면 시장에 어딘가에서 많은 주문이 있음을 알 수 있습니다. 누군가 보안에 낙관적입니다.

그런 다음 증가하는 가격으로 시장 주문을 발표함으로써 상대방의 최대 제공 가격을 잠재적으로 식별 할 수 있습니다. 그런 다음이 정보로 더 큰 거래를 할 수 있습니다. 따라서이 경우 고주파 거래는 주요 사건이 아니라 더 큰 거래를 수익성있게 만드는 역할을합니다.

반면에 프로그래밍 스킬이나 시장 통찰력이 부족한 많은 소규모 투자가들이 일소했습니다. 한편, 고주파 거래자들은 거래 비용과 세금을 미친 듯이 올려 놓습니다. 대부분의 경우, 각 거래는 할인 브로커를 통해 몇 달러의 비용이 듭니다.

다른 전문가의 의견: HFT는 안전합니까?

우리는 전문가들에게 HFT가 더 많은 안전 장치와 규제를 필요로하는지 질문했습니다.

• Jeffrey Chang, 수석 컨설턴트 EXIQHFT가 효율성을 향상시키고 가격을 낮추는 방법을 설명하지만 알고리즘 거래는 위험을 제기 할 수 있다고 경고합니다.

"고주파 거래는 알고리즘 거래와 약간 차별화되어야합니다. HFT는 시장을 만들고 유동성을 제공합니다. 구매자를 기다리는 대신 주식을 팔고 싶다면 마켓 메이커가 최후의 수단을 구매하여 시간을 절약하고 그 과정에서 돈을 벌 수 있습니다. 고주파 거래로 인해 비용이 절감되었습니다. 대부분의 사람들이 1c 입찰가를 지불 할 것이고 많은 주식에 대해 스프레드를 요구하는 주된 이유입니다. 전산화 거래 전에 그들은 12 배 이상을 지불했을 것입니다. 또한 시스템 규모를 확장하고 시장 간 경쟁을 유발하기 때문에 주문 당 및 주당 비용이 절감됩니다. 그들은 또한 시장을 더욱 효율적으로 만들었습니다.

반면에 알고리즘 트레이딩은 훨씬 더 많은 이슈에 취약합니다. 그러나 일이 실패 할 때, 그것은 고통받는 코드를 작성하고 사용하는 사람들입니다. 규제가 수반되는 경우 일반적으로 무책임한 거래에 책임이있는 사람을 컴퓨터로 알 수 있는지 여부를 확인하고 이상한 금융 상품에 돈을 투자하지 않으려는 일상적인 사람들과 연금 수령자에게 명시해야합니다.."

• Joe Fox, 온라인 브로커 창립자 겸 CEO 상장 무역, 왜 HFT가 불공 평한 경기장을 만들었는지, 어떻게 상황을 평준화 할 수 있는지 설명합니다:

"고 빈도 거래는 개인 투자자를 불공정 한 경기장으로 끌어 들이기 때문에 분명히 통치해야합니다. 개별 투자자가 주식 시장이 불공정하다고 느끼면 주식 시장이 파탄됩니다. 그러나 효과가있는 접근 방식을 찾는 것은 어려울 것입니다. 유럽이 거래 활동에 대한 수익 잠재력을 제한 할 거래세를 부과 할 가능성은 점점 높아지고 있지만 그 결과는 미국 시장에서의 거래를 두 배로 줄인 결과 일 가능성이 높습니다. 그러한 세금에 대한 지원은 더 많은 플래시 충돌의 위험을 증가시킵니다. 다른 아이디어는 규제 당국이 거래 활동에 100 % 투명성을 부여하는 것을 포함합니다. 과거에는 어떤 일이 있었는지 알아내는 것이 좋지만 앞으로는 문제를 예방하는 것이 쉽지 않습니다.

이전에는 거래소의 최우선 순위가 투자자였습니다. 투자 이익을 창출하는 경우에도 이익이 우선시됩니다. 그것은 말도 안돼. 그것은 중요한 장소의 교환을 막았습니다. 나는이 문제를 해결할 수있는 가장 좋은 방법은 주식을 거래하는 곳을 지시 할 수있는 능력을 부여하고, 다크 풀 또는 고 빈도 거래자들이 모이는 다른 대안 교류에서 일어나는 것을 방지하는 것이다. 나는 그런 종류의 통제가 고주파 거래의 영향을 줄이는데 먼 길을 갈 것이라고 생각합니다. 위의 모든 문제는 새로운 수수께끼를 지적합니다. 투자자는 시장에 나와야하지만, 진행 상황에 관심을 기울이지 않으면 시장에 나와서는 안됩니다. 우리는이 문제에 대한 해결책으로 Ditto Trade를 시작했습니다."

• 제이 힌튼, 무역 플랫폼 Mantara를 보유한 글로벌 제품 관리자 (Global Product Manager)는 HFT 및 기타 거래 유형에 대한 규제를 수립합니다.

"HFT는 다른 모든 거래와 마찬가지로 자본 시장에서 안정성과 공정성을 유지하려면 규제가 필요합니다. 영리 회사로의 교환의 변화는 규제 당국과의 교류가 어려워 짐에 따라 더욱 까다로워졌습니다. 우리가 다른 첨단 기술 산업에서 볼 수 있듯이, 규제 당국은 곡선을 앞서 유지하기 위해 애를 쓰며 종종 단호한 조치를 취하기 위해 노력하고 있습니다. 이 문제는 실제로 여러 종류의 HFT 전략이 있다고 생각할 때 불투명 해집니다. 그 중 일부는 합법적 인 시장 부적격을 다루고 다른 일부는 시스템을 게임으로 추구하며 본질적으로 시장을 조작합니다.

여기에 대한 해답은 두 가지입니다. 첫째, HFT 마켓 메이커가 변동성이 커지면 유동성 공급에 대한 보상을받을 수 있도록 인센티브를 조정해야합니다. 둘째, 규제 기관은 진드기 크기 개혁과 같은 문제에 초점을 맞출 필요가 있으며, 견적 채우기에 대한 감시 및 본질적으로 시장 조작 인 다른 전략을 필요로합니다."

• Peter Pham,의 저자 큰 무역왜 규제만으로도 HFT가 제기 한 문제를 해결할 수없는 이유가 설명됩니다.

"규제가 HFT를 둘러싼 문제를 해결하지 못할 것입니다. 자금은 재량에 따라 자본을 자유롭게 배포해야합니다. 해결책은 거래소 자체에서 이루어져야하며 주문 흐름의 속도가 중단됩니다. 입찰가의 변화율을 줄이고 들어 오기를 요구하는 것은 폭력적인 플래시 충돌과 중지 손실 습격을 방지합니다."

• 온라인 거래 아카데미 (Online Trading Academy)의 강사 인 Merlin Rothfeld는 HTF 기업이 사용한 견적 전술이 평균 투자자에게 얼마나 큰 불이익을 줄 수 있는지 설명합니다.

고주파는 단지 기술의 착취 일뿐입니다. 실행 서버를 Exchange 서버에 더 가깝게 배치함으로써 기업에 상당한 속도 이점을 제공합니다. 이것은 평균 투자자를 상당한 속도의 단점으로 만든다. 그 자체로 위의 상황은 좋지 않지만 최악의 부분은 아닙니다. 다음 단계는 HFT 회사에 의해 견적을 인용하는 것입니다. 이들은 의도적으로 대량의 주문을 보내 데이터 피드를 막아내어 평균 거래자가 데이터 지연으로 고생하는 동안 Exchange 서버와 가까운 곳에 배치 된 컴퓨터에 큰 이점을 제공합니다. 문제의 절정은 HFT가 아니지만 주문 라우팅과 관련하여 큰 주식을 보내는 회사가주는 우대 조치는 우대 조치입니다. 모든 알고리즘을 기반으로하며, 주문이 커질수록 대기열에서 더 높은 순위가됩니다. 따라서 평균 상인은 기회가되지 않습니다. 분명히 공평하고 평등 한 분야는 아니지만, 주주들에게 큰 이익을 가져다 줄 공개적으로 거래되는 거래소가 기대하는 바는 무엇입니까?

그것은 규제되어야 하는가? 전혀. 당신은 시장에 보내는 주문에 대해 비용을 지불해야합니다. HFT 회사가 실제 실행 의도가없는 총 100 만주의 주문을 100,000 건 보내려한다면, 그들은 단지 노력을 위해 10k를 지불해야합니다. 규제 당국은 경기장을 공정하게 만들어야합니다."