헤지 펀드 란 무엇입니까? (파트 II)

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Jeff Stoffer, CFA, CFP 작성

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웹스터 (Webster)에 따르면, 투자와 관련하여 "헤지"라는 단어는 원래 "금융 손실에 대한 보호 또는 방어 수단"을 의미했습니다. 헤지 펀드는 포트폴리오를 다양 화하고 위험을 줄이기 위해 사용될 수 있습니다. 같은 방향으로 동시에 움직이지 마라. 포트폴리오가 미국 주식으로 만 구성된 경우 주식이 줄어들 때 타격을 완화하는 다른 투자, 즉 주식이 감소 할 때이를 알 수있는 대체 투자를 선택할 수 있습니다.

이렇게하면 포트폴리오 위험을 낮출 수 있습니다. 당신이 틀린 경우에 대비하여 보험을 탈출하는 것으로서 헤지를 생각할 수 있습니다. 투자 용어에서 헤지 펀드는 상관 관계가 낮다. 주식 및 채권과 같은 다른 투자와 함께. 위의 예에서 헷지에는 실제로 낮은 상관 관계가 아니라 음의 상관 관계가 있습니다. 그것은 주식의 반대 방향으로 간다.

헤지 펀드의 수는 1990 년 530 건에서 2009 년 말 8000 건으로 급격히 증가했습니다 [1]. 위에 열거 한 방식대로 운영되는 것은 아니지만 모든 종류의 시장에서 돈을 벌 수 있다는 약속 된 능력은 투자자들에게 매력적으로 느껴지는 긍정적 인 특징 중 하나입니다. 그들이 실제로이 작업을 수행 할 수 있는지 여부는 또 다른 문제입니다. 이에 대해서는 더 자세히 논의 할 것입니다.

돈을 버는 데 훌륭한 기록을 가진 현명한 투자자가이 기금을 운영합니다. 이것은 사람들이 처음에 그들과 투자하는 큰 이유입니다. 대부분은 아니지만 대부분의 관리자는 자신이 관리하는 자금에 투자 한 막대한 재산을 보유하고 있습니다. 이것은 좋다. "현명한 돈"에 대한 투자는 논리적으로 들리지만, 수천 개의 헤지 펀드가 생겨서 어떻게 될까요? 많은 이들이 돈을 벌기위한 시도에서 유사한 전략과 투자를 추구합니다. 우리 중 대부분이 우리가 "평균 이상의"운전자라고 생각하는 통계를 생각 나게합니다…

그렇다면 헤지 펀드에 투자 할 때의 단점은 무엇입니까?

나는 종종 헤지 펀드를 "블랙 박스 (black box)"로 묘사합니다. 돈을 넣으면, 어떤 일이 일어납니다 (당신은 전혀 모릅니다). 그리고 잘하면 괜찮은 수익이 나옵니다. 헤지 펀드는 그들이하는 일이나 그들이 돈을 버는 방법에 관해 많은 것을 공개하지 않는 경향이 있습니다. 규제가 엄격하지 않기 때문에 많은 정보를 제공 할 필요가 없습니다. 이것은 나를위한 커다란 장애물이다. 내가 뭔가를 이해하지 못한다면 나는 의심스럽고 회의적이다.

헤지 펀드가 제시하는 또 다른 합병증은 "잠근다 (locked up)"또는 돈을 꺼내기가 제한되는 시간입니다. 또한 수수료는 높은 것으로 간주되며 흔히 "1 및 20"또는 "2 및 20"이라고 표시됩니다. 즉, 관리되는 자산의 1 ~ 2 %를 지불 한 다음 생성 된 이익의 20 %를 지불해야합니다. 최근의 15 년 연구 [2] 헤지 펀드는 총 부가가치가 있지만 투자 수익에서 창출 된 가치를 초과합니다.

또 다른 주요 관심사는 헤지 펀드가 실제로 목표를 얼마나 잘 수행하고 있는지 평가하는 것입니다. 헤지 펀드는 평가하기가 어렵지만, 조차 전문가를위한. 필자가 존경하는 작가 Doug Kass는 헤지 펀드에 대해 "공통 수익을 위해 희귀 한 위험을 감수하고 있습니다."(그의 기사, "2006 - 07 베어 시장의 프로파일 링" 출연 한 thestreet.com, 08/07/06) 다른 말로하면, 많은 헤지 펀드가 다른 투자를 능가하지 못하거나 위험이 적은 확고한 수익을 창출합니다. 가장 최근의 금융 위기 때 헤지 펀드 실적을 살펴보면 대부분이 저조한 모습을 보였습니다. 음침한 시장에서 돈을 벌지 못했을뿐 아니라 많은 돈을 잃었습니다 - 어떤 경우에는 많이!

포트폴리오에 가치를 더할 수있는 훌륭한 헤지 펀드 매니저가 없다는 말은 아닙니다. 그러나 나는 그들이 소수이고 평가하기 어렵다고 제안한다. 금을 찾는 것과 마찬가지로 헤지 펀드의 성공은 기술이나 행운의 결과입니까? 일부 관리자는 실제로 숙련되어 있지만 어떻게 구성 할 수 있습니까? 투자 수익에 관해서, 행운에 의해 수여 된 것은 불운으로 쉽게 빼앗길 수 있습니다!

따라서 구매자가주의하도록하십시오.

[1] 헤지 펀드 연구. (2010 년 1 월 20 일). 투자자들은 새로운 모델로 헤지 펀드 산업으로 돌아갑니다 [보도 자료]. Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, Kevin X. Zhu. "ABC의 헤지 펀드: 알파, 베타 및 비용." 재무 분석가 저널, CFA Institute, vol. 67 Number 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.

[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, Kevin X. Zhu. "ABC의 헤지 펀드: 알파, 베타 및 비용." 재무 분석가 저널, CFA Institute, vol. 67 Number 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.