FCX는 100 % 상승 잠재력을 가지고 있습니다.
패밀리 - Family EP101 # 001
경영진은 수십억 달러 규모의 대규모 인수를 대중에게 발표 할 준비가되면 대개 그러나 주요 주주들의 열광적 인 반응에 대해 매우 흥분했다. 그러나 구리 광부 Freeport-McMoran Copper & Gold (NYSE: FCX)는 석유 및 가스 분야에서 200 억 달러 규모의 인수 합병을 발표했을 때 투자자들은 당시 투자자들은 왜 세계 최대의 구리 광부가 완전히 무관 한 산업으로 다각화 될지 궁금해했다. 그리고 그들은 거래를 완료하기 위해 취해진 채무 금액에 대해 경각심을 갖게되었습니다. <1 년 후, 주식은 거래가 발표되기 전의 위치에 머물러 있었고, 많은 투자자들은 여전히이 거래가 헤드 스컬 처라고 생각합니다. 그러나이 대담한 스트로크는 훨씬 더 밝은 빛으로 보일 것입니다.
정적 기업 가치 - 더 높은 시장 가치 Freeport-McMoran은 결국 현금을 모으기 위해 일부 자산을 판매 할 계획을 발표했지만, 회사의 장기 부채는 2012 년 말 35 억 달러에서 2013 년 말에 207 억 달러로 급증했습니다. 현재의 시가 총액과 함께 FCX의 총 기업 가치는 약 530 억 달러입니다.
올해부터는 결합 된 기업이이자, 세금, 감가 상각비 및 상각비 (EBITDA)가 발생하기 전에 최소 연간 100 억 달러의 이익을 창출 할 것으로 예상됩니다. 메릴 린치 (Merrill Lynch)의 전망에 따르면 2020 년까지 130 억 달러로 증가 할 것으로 예상됩니다. 현금 유출입의 상당 부분은 인수 한 석유 및 가스 자산을 형성 할 가능성이 있습니다. 확실히, FCX는 상당한 자본 지출을 유지해야합니다.
경영진은 올해와 다음에 자본 지출을 약 70 억 달러 정도 지출 할 것으로 예상합니다. 그러나 그 수치는 꾸준히 감소 할 것으로 예상됩니다. 그러나 그 감소 CAPEX에 대한 EBITDA의 상승은 자유 현금 흐름이 올해 12 억 달러에서 2017 년 47 억 달러, 2020 년 80 억 달러로 급증 할 것이라는 것을 의미한다. 경영진은 상승하는 현금 흐름을 통해 200 억 달러의 부채 부담을 공격적으로 해결할 수 있다고 생각한다.. 메릴린의 애널리스트들은 2020 년까지 FCX는 순부채가 아닌 순 현금을 보유 할 것으로 예상하고 있습니다.
Freeport의 대차 대조표 강화
EBITDA 배수가 높고 EBITDA가 더 높다고 주장하는 부채 부담이 높다는 것을 기억하십시오 배수. 따라서 장기 EBITDA 수치를 다시 살펴 보겠습니다. 2020 년까지 책에 빚이 없다면 연간 EBITDA 세대의 130 억 달러는 약 5의 EV / EBITDA 배수가 될 것입니다.
이는 기업 가치가 주당 65 달러라는 것을 의미합니다. 다시 말하면, 순 부채가 없다면 이는 회사의 시장 가치와 직접적으로 같습니다. 회사는 약 10 억 개의 주식을 보유하고있어 목표 주가는 약 $ 65입니다.
투자자들은 그러한 움직임을보기 위해 2020 년까지 기다려야합니까? 아니요. 꾸준히 개선되고있는 대차 대조표는 투자자가 앞을 내다 볼 수있게하고, 주식은 2017 년 또는 2018 년까지 재무 제표를 반영 할 것입니다. 기다리는 데는 오랜 시간이 걸리지 만, 3 년 동안 100 % - 4 년의 시간 범위가 인상적입니다.
구리 소음
현실은 장기적인 가치 창출 및 금융 공학의 맥락에서 이와 같은 주식을 생각하는 투자자는 거의 없습니다. 대신 FCX는 항상 중국의 구리 수요에 대한 단기 프록시로 간주되며 인도네시아 및 기타 지역의 구리 광산에서 노동 및 생산 문제로 인해 종종 퇴보합니다. 당신이 3 개월의 시간대를 가지고 있다면 이것은 중요한 요소입니다. 특히 구리 가격이 평평한 경우 주가는 앞으로 몇 개월 만에 움직이지 않을 것입니다.
그러나 이와 같은 주식은 장기적인 관점을 취하는 것이 중요합니다. 29 달러, 31 달러 또는 33 달러가 이와 같은 주식에 적합한 진입 점인지 여부는 크게 상관 관계가 없습니다. 애널리스트가 주식 가격이 1/4 분기에 거래 될 것으로 예상되는 곳의 가격 목표를 발표한다는 사실은 투자자가 보유해야하는 장기적인 관점을 더욱 불명료하게 만듭니다.
고려해야 할 위험:
이러한 현금 흐름 가정은 구리 가격과 석유 및 가스 가격이 향후 50 년 동안 현재 수준에서 일정하게 유지 될 것이라는 기대를 기반으로합니다.
취해야 할 조치 -> 이것은 중요한 인수를 위해 많은 돈을 빌린 거의 모든 주요 회사에서 할 수 있습니다. 이러한 거래는 종종 현금 흐름에서 스스로를 지불하고 장기간 가치 창출을위한 좋은 전략입니다. 하나의 기업 지배하에 두 개의 서로 다른 사업을 결합한다는 장점은 절대적으로 타당하지 않을 수 있지만, 경영진이 이러한 현금 흐름 목표를 달성 할 수 있다면 경영 전략은 입증 될 것입니다.
